去年10月底以來，A股這輪行情是一輪底部反轉行情，這背后的核心邏輯是名義經濟增速以及上市公司盈利的快速下行周期基本結束。今年2月份，市場雖然出現了結構性調整，但有券商認為，A股市場行情向上的趨勢并未結束。也有券商認為，上證指數重回箱體，需等待新的時機，才能迎來新的突破機會。

方正證券：

市場行情更偏向成長類板塊

去年10月底以來，這輪行情是一輪底部反轉行情，在這種反轉行情中能夠使得行情終結的條件主要是兩種：一是基本面復蘇被證偽；二是流動性政策收緊。從目前整體經濟和市場環境來看，當下A股市場既沒有太大的基本面風險，也沒有太大的流動性風險。因此，行情向上的趨勢并未結束。

結構上，市場行情會更偏向成長類板塊。因為一方面經濟快速下行階段已經結束，行情再度大跌可能性小于市場風險偏好提升。另一方面，名義經濟增速沒有快速上升，貨幣政策環境較為寬松。2013年領漲的傳媒計算機與2019年領漲的半導體都是在類似的宏觀環境下出現的。

由于2023年PPI相比2022年大概率會顯著下滑，從名義經濟增速的角度上看，2023年國內經濟出現較大向上彈性的可能性并不大。2023年，國內經濟更可能會是溫和復蘇，整體的基本經濟畫像類似2013年和2019年可能性大，類似2016-2017年可能性較小。這種環境下，成長股預計還是會有更好的機會。

政策方面，近五年來，我國深入實施創新驅動發展戰略，推動產業結構優化升級。深化供給側結構性改革，完善國家創新體系，推進科技自立自強，緊緊依靠創新提升實體經濟發展水平，不斷培育壯大發展新動能，有效應對外部打壓遏制。我國今年工作重點圍繞制造業重點產業鏈，集中優質資源合力推進關鍵核心技術攻關，加快傳統產業和中小企業數字化轉型，著力提升高端化、智能化、綠色化水平，加快前沿技術研發和應用推廣，完善現代物流體系。大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺經濟發展。

華鑫證券：

指數回歸箱體

最近一段時間，上證指數重回箱體，需等待新的時機，才能迎來新的突破機會。與此同時，周二晚間，美聯儲主席鮑威爾強調，有必要，將再度加快加息步伐，雖然市場對美國聯邦基金目標利率上限有所共識，但美聯儲偏鷹的論調，依然會對短期A股市場形成擾動，畢竟外資已經成為當前A股主要增量資金，美元的走強，對于外資的凈流入會形成負面沖擊，因此，短期依然建議以防范風險為主。

日前，中國電信研究院宣布，成功研發5G擴展型小基站國產pRRU，其中的芯片和器件國產化率達100%，實現了小基站產品國產化研發的首個里程碑，推動了小基站設備國產芯片的應用和發展。

2月28日，《中醫藥振興發展重大工程實施方案》發布，其目標到2025年，優質高效中醫藥服務體系加快建設，中醫藥防病治病水平明顯提升，中西醫結合服務能力顯著增強，中醫藥科技創新能力顯著提高，高素質中醫藥人才隊伍逐步壯大，中藥質量不斷提升，中醫藥文化大力弘揚，中醫藥國際影響力進一步提升，符合中醫藥特點的體制機制和政策體系不斷完善，中醫藥振興發展取得明顯進展，中醫藥成為全面推進健康中國建設的重要支撐。

上海證券：

數字中國建設駛入快車道

近年來，逆全球化、大國博弈、地緣沖突一定程度上對全球社會秩序與經濟運行產生擾動，把握創新發展主動權，實現“自主可控”的產業迭代，緩釋“卡脖子”領域至關重要。《“十四五”數字經濟發展規劃》自頂層設計上明確我國數字經濟發展的總體思路，《數字中國建設整體布局規劃》則指出，要強化數字中國關鍵能力，構筑自立自強的數字技術創新體系，筑牢可信可控的數字安全屏障，在新時代“國家安全”主線下，數字技術或成為政策關懷著力點，集中助力科技自立自強。

數字中國建設將作為新周期重塑經濟增長的重要抓手，圍繞國家安全和自主可控兩大內核發力，逐步加深數字技術與實體經濟融合，在促進傳統產業加快轉型升級的同時催生新模式+新業態，構筑國家競爭新優勢。當前穩增長背景下，數字經濟或將是兩會政策落地的實施方向之一。建議關注以下三條趨勢：

一、“政策+技術革新”雙重呵護下，數字經濟的“地基”或將首先受益，關注數字新基建底層基礎設施（5G網絡、光纖通信、大數據中心）。

二、國家安全主線驅動下，數字中國建設將著力構建可信可控的數字安全屏障及自立自強的數字技術創新體系，關注科技國產替代領域（人工智能、半導體、信創、工業軟件）。

三、數字中國主要從做強做優做大數字經濟、發展數字政務、打造數字文化、構建數字社會、建設數字生態文明等方面賦能經濟社會發展，關注產業數字化（智能汽車、智慧農業、智慧醫療、軍工信息化）。

記者 張曌