周二，上證指數(shù)早盤(pán)震蕩走強(qiáng)，臨近午盤(pán)快速回落后持續(xù)下探；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)早盤(pán)震蕩走低，午后持續(xù)下探，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。盤(pán)面上，石油石化領(lǐng)漲，煤炭、銀行等權(quán)重股表現(xiàn)良好，但多數(shù)板塊回落，其中，通信板塊領(lǐng)跌，美容護(hù)理、電子、國(guó)防軍工以及計(jì)算機(jī)等板塊跌幅居前，多數(shù)板塊沖高回落迎來(lái)下挫。市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)整體的估值還處于歷史中位數(shù)下方，基本面向好，短期獲利了結(jié)的同時(shí)，也存在一定的風(fēng)格切換。繼續(xù)看好市場(chǎng)震蕩上行的基礎(chǔ)，無(wú)需擔(dān)憂(yōu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但短期切忌追高。相反，在不確定性逐步消散的當(dāng)前，回調(diào)仍可做好新的低吸和增倉(cāng)的準(zhǔn)備。

市場(chǎng)估值依然較低

周二，A股三大股指集體低開(kāi)。早盤(pán)中字頭藍(lán)籌股再度爆發(fā)，但滬指沖高回落，午前一度轉(zhuǎn)跌。午后兩市走出單邊下行走勢(shì)，滬指更是跌破了3300點(diǎn)關(guān)口。從盤(pán)面上看，TMT行業(yè)單邊下滑，三大運(yùn)營(yíng)商顯著回撤，家居、芯片等多數(shù)板塊表現(xiàn)不佳；三桶油集體大漲，銀行、煤炭逆市走強(qiáng)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3285.10點(diǎn)，跌1.11%;深證成指報(bào)11608.58點(diǎn)，跌1.98%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2383.73點(diǎn)，跌1.97%；科創(chuàng)50指數(shù)報(bào)990.58點(diǎn)，跌1.69%。滬深兩市合計(jì)成交9326.41億元，成交額較上一交易日減少182.67億元。北向資金凈賣(mài)出1.88億元，結(jié)束連續(xù)4日凈買(mǎi)入。

巨豐投顧謝后勤表示，目前市場(chǎng)整體估值還處于歷史中位數(shù)下方，基本面向好，低位具備估值優(yōu)勢(shì)的品種仍有上行的基礎(chǔ)和動(dòng)力，有望在指數(shù)回落以及高位股資金出逃下迎來(lái)風(fēng)格切換。短期獲利了結(jié)的同時(shí)，存在一定的風(fēng)格切換。基本面的支撐和提振下，繼續(xù)看好市場(chǎng)震蕩上行的基礎(chǔ)，但短期切忌追高。短期基本面支撐和提振下，無(wú)需擔(dān)憂(yōu)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。相反，在市場(chǎng)不確定性逐步消散的當(dāng)前，回調(diào)仍可做好新的低吸和增倉(cāng)的準(zhǔn)備。

中原證券認(rèn)為，周二A股市場(chǎng)沖高回落、寬幅震蕩整理，滬指全天基本呈現(xiàn)寬幅震蕩的運(yùn)行特征。當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為13.81倍、40.81倍，處于近三年中位數(shù)以下水平，市場(chǎng)估值依然處于較低區(qū)域，適合中長(zhǎng)期布局。

英大證券李大霄表示，英國(guó)、法國(guó)股市已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，德國(guó)股市距離歷史新高僅有一步之遙，美股分化調(diào)整暫緩攻勢(shì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，A股有望再接再厲繼續(xù)高歌猛進(jìn)。今年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)為5%左右，31個(gè)省份中，有27個(gè)省份預(yù)期目標(biāo)高于全國(guó)，有23個(gè)省份目標(biāo)在5.5%或以上。相比IMF預(yù)測(cè)全球GDP2.9%、美國(guó)1.4%、日本1.8%、歐元區(qū)0.7%，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)難能可貴。最近中字頭股票走勢(shì)凌厲，但很多空頭卻滿(mǎn)腹狐疑，拉高出貨的思維慣性令大量的散戶(hù)紛紛出逃。究其原因，觀察一下wind央企指數(shù)(8841662)，截止到2023年3月7日10:12報(bào)收15396點(diǎn)，已然創(chuàng)出歷史新高，但其估值只有8pe0.88pb，估值水平偏低是多方底氣之所在。國(guó)企改革已經(jīng)經(jīng)過(guò)了三年，取得重大進(jìn)展，這次對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)，會(huì)讓優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)更上一層樓。對(duì)中國(guó)股市的影響并不是一朝一夕，大藍(lán)籌是中流砥柱奠定牛市基礎(chǔ)。

重視3月的季節(jié)性特征

不過(guò)，與內(nèi)資相比，外資似乎并沒(méi)有想象的那么悲觀。外資賣(mài)得并不多，而且人民幣還處于升值狀態(tài)。瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在電話(huà)會(huì)議中表示，去年在中國(guó)的外商投資的下降幅度較大，是由于疫情下人員交流和企業(yè)運(yùn)營(yíng)均受到?jīng)_擊。汪濤認(rèn)為，中國(guó)的市場(chǎng)廣大，經(jīng)濟(jì)在疫情下繼續(xù)發(fā)展，是全球一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)體，仍有很多制造業(yè)公司在內(nèi)地投資，因此，目前的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)調(diào)整和重組的過(guò)程，而不只是企業(yè)投資外流。

瑞銀證券中國(guó)策略分析師孟磊表示，對(duì)今年A股表現(xiàn)感到樂(lè)觀，料今年北向資金凈流入將錄得3000億元，并相信海外資金仍將長(zhǎng)期凈流入A股市場(chǎng)，預(yù)期今年A股盈利增長(zhǎng)將回升至15%。他強(qiáng)調(diào)，海外投資對(duì)A股市場(chǎng)不是沒(méi)有信心，而是需時(shí)恢復(fù)。

信達(dá)證券首席分析師樊繼拓認(rèn)為，3月無(wú)法忽略季節(jié)性特征，每年3月大多會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期高點(diǎn)，4月開(kāi)始會(huì)降溫。每年3月大概率是居民新增開(kāi)戶(hù)數(shù)的最高點(diǎn)。4-5月逐漸降溫。指數(shù)上漲最快的階段已經(jīng)結(jié)束，但依然有較大的概率，在放慢速度后，繼續(xù)上漲到3月中下旬。另外，2022年10月底-2023年2月初的上漲，幾乎沒(méi)有盈利兌現(xiàn)，主要是估值驅(qū)動(dòng)的上漲，風(fēng)格差異度比較小，消費(fèi)、金融、成長(zhǎng)、周期輪流上漲。輪漲之后板塊差異度已經(jīng)不大，絕對(duì)低估值板塊已經(jīng)變得比較稀少，僅靠估值驅(qū)動(dòng)的上漲接近尾聲。從二季度開(kāi)始，市場(chǎng)可能進(jìn)入由盈利驅(qū)動(dòng)的階段，關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。在盈利驅(qū)動(dòng)階段，板塊表現(xiàn)分化加大，可能開(kāi)始出現(xiàn)新的賽道，成為牛市中持續(xù)2-3年的領(lǐng)漲主線(xiàn)。二季度關(guān)注可能有業(yè)績(jī)的方向，如出行鏈、地產(chǎn)鏈。配置上首先關(guān)注消費(fèi)，其次是金融地產(chǎn)，周期以及軟成長(zhǎng)和硬科技等行業(yè)。

中信證券認(rèn)為，集成電路政策力度有望加大，持續(xù)看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇。復(fù)盤(pán)了國(guó)內(nèi)外集成電路產(chǎn)業(yè)扶持政策和國(guó)內(nèi)新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，并嘗試對(duì)政策深化的可能路徑進(jìn)行分析，政策未來(lái)可以圍繞制定目標(biāo)、組織協(xié)調(diào)、引導(dǎo)投資、支持人才、攻關(guān)機(jī)制、國(guó)際合作、財(cái)稅政策、專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼、鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)等方面展開(kāi)。從當(dāng)下產(chǎn)業(yè)安全角度出發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”、后續(xù)有望獲得政策推動(dòng)的環(huán)節(jié)。

記者 黃都