周二，上證指數早盤震蕩走強，臨近午盤快速回落后持續下探；深證成指、創業板指、科創50指數早盤震蕩走低，午后持續下探，跌幅進一步擴大。盤面上，石油石化領漲，煤炭、銀行等權重股表現良好，但多數板塊回落，其中，通信板塊領跌，美容護理、電子、國防軍工以及計算機等板塊跌幅居前，多數板塊沖高回落迎來下挫。市場人士認為，目前市場整體的估值還處于歷史中位數下方，基本面向好，短期獲利了結的同時，也存在一定的風格切換。繼續看好市場震蕩上行的基礎，無需擔憂系統性風險，但短期切忌追高。相反，在不確定性逐步消散的當前，回調仍可做好新的低吸和增倉的準備。

市場估值依然較低

周二，A股三大股指集體低開。早盤中字頭藍籌股再度爆發，但滬指沖高回落，午前一度轉跌。午后兩市走出單邊下行走勢，滬指更是跌破了3300點關口。從盤面上看，TMT行業單邊下滑，三大運營商顯著回撤，家居、芯片等多數板塊表現不佳；三桶油集體大漲，銀行、煤炭逆市走強。截至收盤，上證指數報3285.10點，跌1.11%;深證成指報11608.58點，跌1.98%；創業板指報2383.73點，跌1.97%；科創50指數報990.58點，跌1.69%。滬深兩市合計成交9326.41億元，成交額較上一交易日減少182.67億元。北向資金凈賣出1.88億元，結束連續4日凈買入。

巨豐投顧謝后勤表示，目前市場整體估值還處于歷史中位數下方，基本面向好，低位具備估值優勢的品種仍有上行的基礎和動力，有望在指數回落以及高位股資金出逃下迎來風格切換。短期獲利了結的同時，存在一定的風格切換。基本面的支撐和提振下，繼續看好市場震蕩上行的基礎，但短期切忌追高。短期基本面支撐和提振下，無需擔憂市場的系統性風險。相反，在市場不確定性逐步消散的當前，回調仍可做好新的低吸和增倉的準備。

中原證券認為，周二A股市場沖高回落、寬幅震蕩整理，滬指全天基本呈現寬幅震蕩的運行特征。當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率分別為13.81倍、40.81倍，處于近三年中位數以下水平，市場估值依然處于較低區域，適合中長期布局。

英大證券李大霄表示，英國、法國股市已經創出歷史新高，德國股市距離歷史新高僅有一步之遙，美股分化調整暫緩攻勢。我國經濟恢復勢頭強勁，A股有望再接再厲繼續高歌猛進。今年的國內生產總值增長目標設為5%左右，31個省份中，有27個省份預期目標高于全國，有23個省份目標在5.5%或以上。相比IMF預測全球GDP2.9%、美國1.4%、日本1.8%、歐元區0.7%，中國的經濟增長目標難能可貴。最近中字頭股票走勢凌厲，但很多空頭卻滿腹狐疑，拉高出貨的思維慣性令大量的散戶紛紛出逃。究其原因，觀察一下wind央企指數(8841662)，截止到2023年3月7日10:12報收15396點，已然創出歷史新高，但其估值只有8pe0.88pb，估值水平偏低是多方底氣之所在。國企改革已經經過了三年，取得重大進展，這次對標世界一流企業價值創造行動，會讓優質龍頭企業更上一層樓。對中國股市的影響并不是一朝一夕，大藍籌是中流砥柱奠定牛市基礎。

重視3月的季節性特征

不過，與內資相比，外資似乎并沒有想象的那么悲觀。外資賣得并不多，而且人民幣還處于升值狀態。瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤在電話會議中表示，去年在中國的外商投資的下降幅度較大，是由于疫情下人員交流和企業運營均受到沖擊。汪濤認為，中國的市場廣大，經濟在疫情下繼續發展，是全球一個重要的經濟體，仍有很多制造業公司在內地投資，因此，目前的產業鏈是一個調整和重組的過程，而不只是企業投資外流。

瑞銀證券中國策略分析師孟磊表示，對今年A股表現感到樂觀，料今年北向資金凈流入將錄得3000億元，并相信海外資金仍將長期凈流入A股市場，預期今年A股盈利增長將回升至15%。他強調，海外投資對A股市場不是沒有信心，而是需時恢復。

信達證券首席分析師樊繼拓認為，3月無法忽略季節性特征，每年3月大多會出現經濟預期高點，4月開始會降溫。每年3月大概率是居民新增開戶數的最高點。4-5月逐漸降溫。指數上漲最快的階段已經結束，但依然有較大的概率，在放慢速度后，繼續上漲到3月中下旬。另外，2022年10月底-2023年2月初的上漲，幾乎沒有盈利兌現，主要是估值驅動的上漲，風格差異度比較小，消費、金融、成長、周期輪流上漲。輪漲之后板塊差異度已經不大，絕對低估值板塊已經變得比較稀少，僅靠估值驅動的上漲接近尾聲。從二季度開始，市場可能進入由盈利驅動的階段，關注點轉向業績兌現。在盈利驅動階段，板塊表現分化加大，可能開始出現新的賽道，成為牛市中持續2-3年的領漲主線。二季度關注可能有業績的方向，如出行鏈、地產鏈。配置上首先關注消費，其次是金融地產，周期以及軟成長和硬科技等行業。

中信證券認為，集成電路政策力度有望加大，持續看好半導體產業國產化機遇。復盤了國內外集成電路產業扶持政策和國內新能源車產業的發展經驗，并嘗試對政策深化的可能路徑進行分析，政策未來可以圍繞制定目標、組織協調、引導投資、支持人才、攻關機制、國際合作、財稅政策、專項補貼、鼓勵國產等方面展開。從當下產業安全角度出發，重點關注半導體設備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”、后續有望獲得政策推動的環節。

記者 黃都