長江電力（600900）近日發布2022年業績快報，預計實現營業總收入520.13億元，同比減少6.53%；凈利潤213.99億元，同比減少18.55%。雖然公司2022年業績承壓，但市場人士認為，長江電力甘肅張掖抽水蓄能電站上馬，水電站資產注入完成，且每年慷慨分紅，是一家具備長周期投資價值的公司。

投資收益大幅減少

公司2022年發電量1855.81億千瓦時，同比少發227.41億千瓦時，同比減少10.92%。分單季度來看，受到年內水情前豐后枯的影響，2022年公司發電表現呈現非常明顯的前高后低的趨勢，從第一季度到第四季度，分別相較上年同期多發25.07億千瓦時、多發212.75億千瓦時、少發277.69億千瓦時和少發187.54億千瓦時，其中第三季度和第四季度分別同比下滑了34.20%和33.61%。

“2022年，公司營收端降低的絕對值為36.33億元，低于利潤總額的降低絕對值60.29億元，主因或系公司主要投資方向電力行業2022年業績多數有所承壓，從而導致投資收益也有顯著回落。”長江證券分析師張韋華認為，“公司2022年整體權益市場表現較弱，公司公允價值變動損益預計也有所減少。”

在投資收益、公允價值變動損益以及營收端均降低的多重影響下，公司全年凈利潤預計同比減少18.55%。

上市以來分紅率達58.79%

值得關注的是，1月9日，江蘇發改委明確2023年白鶴灘電站送蘇電價為“基準+浮動”形式，2023年基準落地電價為0.4388元/KWh，自2023年1月1日起執行，后續電站盈利有望受益于江蘇地區電力交易價格上行。

張韋華認為：“市場化改革推進，電價空間有望打開。水電也能夠按比例分享當地電價浮動上漲的效益，表明市場化因素的影響正在逐步向著積極的方向前進，也打開了其他省份跨省區送電水電電價提升的想象空間。”

另外，值得關注的是，2023年1月11日，長江電力完成云川公司100%股權的過戶，烏白水電站資產注入完成，長江電力水電裝機量躍升至7169.5萬千瓦，增幅57.6%。烏白注入后，長江電力年發電量增加1013.53億千瓦時，約占2022年長江電力總發電量的54.6%。對此，國海證券分析師楊陽認為：“云川公司過戶完成，烏白水電注入帶來裝機總量大幅提升。”

“長江電力是一個長周期的投資標的。”23日，南京一資深投資顧問向《大眾證券報》記者表示：“對于我來說，長江電力是一種非常佛系的投資標的資產，是一個可以每年拿分紅的優質標的，不喜歡頻繁交易的投資者可以關注。”

據Wind統計，長江電力自2003年上市以來，累計實現凈利潤2427.60億元，累計現金分紅達到1427.12億元，分紅率高達58.79%。

記者 張曌