失去蘋果手機(jī)訂單的歐菲光(002456)業(yè)績?nèi)栽诩铀傧聣嫛?月30日盤后，歐菲光對外披露，預(yù)計(jì)2022年凈利潤或虧損52億元;預(yù)計(jì)扣非凈利潤或虧損50.8億元，數(shù)額均較上年同期大幅增長。

連續(xù)三年巨額虧損，歐菲光交出的成績單并不令市場意外。一方面，智能手機(jī)市場2022年整體表現(xiàn)不佳;另一方面，被歐菲光寄予厚望的智能汽車業(yè)務(wù)陷入增收不增利的局面。

但對于未來，歐菲光展現(xiàn)了信心與決心。公司近期亮出股權(quán)激勵計(jì)劃，2023年的行權(quán)條件即包括盈利。只是，1000萬元的行權(quán)條件再次引發(fā)了市場熱議。面對智能手機(jī)“失速”、資本市場“失寵”、汽車業(yè)務(wù)“失算”，歐菲光的前路要如何照亮，成為市場的共同期待。

智能手機(jī)業(yè)務(wù)“失速”?

消費(fèi)需求正不斷放緩

對于曾經(jīng)的“大牛股”歐菲光而言，或許不會想到，兩年多前被踢出“果鏈”一事的影響竟綿延至今。

2023年1月的最后一天，歐菲光對外披露了2022年年度業(yè)績預(yù)告：公司預(yù)計(jì)2022年凈利潤虧損41億元至52億元;扣非凈利潤虧損39.6億元至50.8億元。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的虧損幅度均較2021年同期進(jìn)一步擴(kuò)大。

對于造成業(yè)績虧損的原因，歐菲光在公告中洋洋灑灑共羅列了7點(diǎn)理由，但歸結(jié)主要原因后不難發(fā)現(xiàn)，在智能手機(jī)業(yè)務(wù)上的失速或是造成歐菲光如今陷入巨虧泥沼的最根本原因。

首當(dāng)其沖的便是痛失蘋果訂單。繼2021年年度業(yè)績預(yù)告后，“與特定客戶相關(guān)的出貨量同比大幅下降，同時承擔(dān)了與其相關(guān)的在終止采購關(guān)系后所發(fā)生的固定運(yùn)營成本”這一導(dǎo)致虧損的理由再度出現(xiàn)。種種信息顯示，該特定客戶指的正是蘋果公司。

自歐菲光2021年3月被曝已被踢出“果鏈”后，其經(jīng)營狀況便一蹶不振。先是2020年，公司從原本預(yù)計(jì)盈利8.1億元，到最終“爆雷”虧損19.45億元;接著到來的2021年至2022年，其虧損幅度并未收窄，甚至仍在擴(kuò)大。

與此同時，歐菲光的營業(yè)收入呈“斷崖式”下跌。2019年，公司的營收創(chuàng)出519.74億元的歷史新高后，2020年微降至483.5億元。但到了2021年，其營收同比下滑52.75%至228.44億元。截至2022年9月底，歐菲光實(shí)現(xiàn)營收108.24億元，較上年同期又下降了37.06%。比較來看，公司2022年前三季度的營收總和，甚至沒有2019年第三季度單季度取得的收入多。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則更為直觀地展現(xiàn)了歐菲光的經(jīng)營現(xiàn)狀。財(cái)報(bào)顯示，2022年前三季度，該數(shù)據(jù)為10.99億元，不僅為公司近三年來同期的最低值，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2019年第三季度的31.44億元。

這背后，不僅是退出“果鏈”帶來的影響——全球智能手機(jī)市場的消費(fèi)需求正不斷放緩。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年全球智能手機(jī)出貨量同比下降11.3%至12.1億臺，創(chuàng)2013年以來的最低年度出貨量。歐菲光則在業(yè)績預(yù)告中表示：“短期內(nèi)下游終端市場消費(fèi)需求放緩，公司部分產(chǎn)品出貨量同比大幅下降，導(dǎo)致經(jīng)營性虧損。”

不過，IDC發(fā)布的2022年國內(nèi)手機(jī)市場數(shù)據(jù)顯示，在一眾品牌市場份額大幅下降的前提下，榮耀品牌實(shí)現(xiàn)了同比34.4%的逆勢增長。華為也曾是歐菲光的重要客戶之一，上述數(shù)據(jù)的變化是否對公司相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生了積極影響，記者向歐菲光證券部發(fā)去采訪函試圖了解情況，但截至發(fā)稿，并未等到對方回復(fù)。

資本市場“失寵”?

投資者關(guān)心是否“戴帽”

業(yè)績失速的同時，歐菲光在二級市場也急速下墜。2020年7月時，公司的總市值還有500多億元，但到了2023年2月3日，公司總市值只剩下170億元，股價(jià)(前復(fù)權(quán))也從近24元/股跌至5.22元/股。有投資者對此苦笑道：“‘腰斬’還拐了個彎!”

就在歐菲光發(fā)布業(yè)績預(yù)告后不久，瑞銀證券發(fā)布了評級報(bào)告，繼續(xù)維持歐菲光“賣出”評級，其給出的最高目標(biāo)價(jià)為4.4元/股。

跌跌不休之下，歐菲光的業(yè)績和股價(jià)分別將去向何方，成為市場的關(guān)注焦點(diǎn)。“公司是否會披星戴帽”正成為投資者眼下最關(guān)心的問題。

在深交所互動易平臺上，早在2022年12月，就有投資者詢問如果2022年繼續(xù)虧損，公司是否會被ST。彼時，歐菲光舉例了《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2022年修訂)》中的相關(guān)規(guī)定：上市公司最近三個會計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負(fù)值，且最近一年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性的，深圳證券交易所將對其股票交易實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

鑒于歐菲光2020年及2021年凈利潤均為負(fù)值，且公司預(yù)計(jì)2022年凈利潤依舊為負(fù)，若2022年度審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，則歐菲光可能在2022年年報(bào)披露后被“戴帽”。一時間，歐菲光的經(jīng)營狀況能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)，成為左右公司股票是否會被ST的最大懸念。

就在此時，歐菲光表露了對未來發(fā)展的信心與決心：公司推出了2023年第一期股票期權(quán)激勵計(jì)劃(草案)。股權(quán)激勵計(jì)劃顯示，第一個行權(quán)期內(nèi)的行權(quán)條件為公司2023年凈利潤不低于1000萬元。

市場有聲音認(rèn)為，雖然行權(quán)條件較低，但相較于近年來的連續(xù)虧損，已能展現(xiàn)歐菲光對未來經(jīng)營的信心。但更多的中小投資者卻不以為然：“這么低的行權(quán)條件，是認(rèn)真的嗎?”“這個業(yè)績，行權(quán)也好意思?”……歐菲光的股權(quán)激勵計(jì)劃公布后，引發(fā)了股吧網(wǎng)友的熱議。

就在中小投資者圍繞公司未來發(fā)展激烈爭論之時，機(jī)構(gòu)投資者的目光似乎已經(jīng)不在歐菲光身上了。Wind數(shù)據(jù)顯示，歐菲光最近一次的投資者調(diào)研信息停留在了2022年9月1日。而相較于2021年之前鋪天蓋地的券商研報(bào)信息，2022年以來有關(guān)歐菲光的研報(bào)只有不到10篇，且均出自瑞銀證券，并都被給予了“賣出”評級。

汽車業(yè)務(wù)“失算”?

毛利率逐年同比下滑

智能手機(jī)業(yè)務(wù)失速后的歐菲光真的不值得投資者關(guān)注了嗎?或許未必。公司曾公開表示，將以智能手機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展為基礎(chǔ)保障，加速發(fā)展智能汽車、智能家居及其他新領(lǐng)域等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

其中，智能汽車業(yè)務(wù)尤為值得暢想。中航證券研報(bào)指出，自動駕駛正成為汽車行業(yè)競相角逐的陣地。作為自動駕駛不可或缺的視覺傳感器，車載攝像頭行業(yè)有望高速發(fā)展。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2022年中國市場乘用車攝像頭搭載量將同比增長24%至近6600萬顆，2025年搭載量將超1億顆。

作為攝像頭的重要載體，新能源汽車在2022年迎來快速發(fā)展。據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Allied Market Research的報(bào)告，全球車載攝像頭市場規(guī)模有望于2025年達(dá)到241億美元，對應(yīng)2018年至2025年復(fù)合增長率為9.7%。

乘聯(lián)會秘書長崔東樹曾發(fā)文稱，2022年世界新能源汽車走勢較強(qiáng)，1月至12月剔除普通混動后的世界新能源乘用車銷量達(dá)到1031萬臺，同比增長63%。而中汽協(xié)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，分別同比增長96.9%和93.4%。

實(shí)際上，早在2015年，歐菲光就已經(jīng)將目光投向智能汽車領(lǐng)域。通過收購華東汽電和南京天擎，公司順利成為國內(nèi)整車廠商的一級供應(yīng)商。2018年，公司收購富士天津鏡頭工廠，進(jìn)一步加強(qiáng)在車載鏡頭方面的布局，推動智能汽車業(yè)務(wù)發(fā)展。

痛失蘋果訂單后，歐菲光加快了在智能汽車業(yè)務(wù)上的布局速度，這也導(dǎo)致了公司的虧損進(jìn)一步加劇。在2022年年度業(yè)績預(yù)告中，歐菲光解釋虧損原因時提到：“公司目前正推動戰(zhàn)略升級，大力發(fā)展智能汽車、VR/AR及IoT生態(tài)等新領(lǐng)域創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提前加大研發(fā)等投入，對本期業(yè)績產(chǎn)生了一定影響。”2022年半年報(bào)顯示，歐菲光的研發(fā)投入達(dá)到7.12億元，占營業(yè)收入比重為9.16%。

然而，被公司寄予厚望的智能汽車業(yè)務(wù)開展的似乎沒有想象中那么好。截至2022年6月底，歐菲光的智能汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收5.96億元，超過了該業(yè)務(wù)2020年全年收入之和，較2021年同期增長了1.83億元，同比增幅44.31%。但業(yè)績增長未能體現(xiàn)在收益上。

對比來看，歐菲光智能汽車業(yè)務(wù)的毛利在收入增長的情況下不斷下滑。該數(shù)據(jù)2021年上半年為0.61億元，2022年上半年只有0.34億元。對比2020年和2021年的該數(shù)據(jù)，前者為0.88億元，后者為0.15億元。反映到毛利率上，以全年統(tǒng)計(jì)，智能汽車業(yè)務(wù)毛利率一路從2017年的23.96%降至2021年的1.48%。這意味著，歐菲光的智能汽車業(yè)務(wù)正在遭遇增收不增利的問題。

對于歐菲光2023年需要完成的1000萬元盈利的行權(quán)條件來說，毛利率不斷下滑的智能汽車業(yè)務(wù)，眼下似乎還難以成為幫助公司擺脫盈利難題的“殺手锏”。而對于公司以及公司近27萬戶(截至2023年1月10日)投資者來說，都在翹首企盼盈利拐點(diǎn)到來的那天，只是過程或許并不容易。記者 陳陟