2日，半導(dǎo)體設(shè)備板塊整體上漲3.67%，中國長城、北方華創(chuàng)、芯源微、華峰測控分別上漲10.02%、7.32%、6.05%、6.03%。對此，機(jī)構(gòu)建議把握行業(yè)復(fù)蘇鏈的投資機(jī)遇，如成長賽道中的半導(dǎo)體封測、汽車電子、IC設(shè)計。

元器件持倉迎來回暖

電子行業(yè)細(xì)分為半導(dǎo)體、元器件、光學(xué)光電、消費電子及其他五大板塊。在2022年四季度電子各大細(xì)分板塊中，半導(dǎo)體持倉市值降幅最大，相較前一季下降592.39億元。消費電子持倉市值降低82.89億元。其他二級行業(yè)中，光學(xué)光電及元器件持倉市值分別增加16.05億元、8.12億元。對此，民生證券分析師方競提醒：“元器件板塊2022年連續(xù)三個季度持倉市值下降后，首次迎來回暖。”

“2022年盡管受到疫情、美國出口管制以及景氣度下行等影響，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)除光力科技外業(yè)績預(yù)告整體表現(xiàn)優(yōu)異，2023年有望維持快速增長。”光大證券分析師劉凱認(rèn)為。

業(yè)績方面，北方華創(chuàng)預(yù)計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入135億元至156億元，同比增長39.40%至61.10%；實現(xiàn)凈利潤21億元至26億元，同比增長94.9%至141.3%；實現(xiàn)凈利潤19億元至24億元，同比增長135.50%至197.50%。公司2022年克服了疫情及供應(yīng)鏈等不利因素的影響，電子工藝裝備和電子元器件業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績均實現(xiàn)了持續(xù)增長。

中微公司預(yù)計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入47.4億元，同比增長52.5%；實現(xiàn)凈利潤10.8億元至12.0億元，同比增長6.8%至18.6%；扣非凈利潤8.6億元至9.4億元，同比增長165.10%至189.80%。2022年新簽訂單金額為63.20億元，同比增長53.00%。公司2022年克服了疫情的不利影響，營業(yè)收入和新簽訂單預(yù)計同比增長50%以上，等離子體刻蝕設(shè)備市場占有率不斷提高，MOCVD設(shè)備在新一代Mini-LED產(chǎn)業(yè)化中，在藍(lán)綠光LED生產(chǎn)線上取得了絕對領(lǐng)先的地位。

估值處于歷年低位水平

需要提及的是，2022年三季度開始，半導(dǎo)體行業(yè)庫存水位實際上已處于較高水平。對此，西南證券分析師王謀認(rèn)為：“隨下游庫存壓力逐步向上游晶圓廠傳導(dǎo)，2023年三季度起全球各大晶圓廠產(chǎn)能利用率維持滿載已是較大挑戰(zhàn)。全球主要晶圓廠三季度開始逐步下調(diào)其資本開支計劃，建廠擴(kuò)產(chǎn)計劃亦有所推遲，未來晶圓產(chǎn)能供給端建設(shè)進(jìn)度趨緩。”

在投資策略上，王謀預(yù)計，本輪半導(dǎo)體行業(yè)周期基本面拐點或于2023年三季度后出現(xiàn)，但具體復(fù)蘇節(jié)點仍需關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)拐點與終端消費復(fù)蘇情況。雖然目前隨距基本面底部仍有一定時間，但行業(yè)估值整體已進(jìn)入歷年低位水平，向下空間相對有限，建議圍繞高成長、國產(chǎn)化替代、周期復(fù)蘇三條邏輯進(jìn)行個股選擇。

另外，根據(jù)民生證券行業(yè)研究統(tǒng)計，2022年四季度機(jī)構(gòu)持倉市值前十大公司，分別為紫光國微、立訊精密、圣邦股份、納思達(dá)、北方華創(chuàng)、石英股份、兆易創(chuàng)新、三安光電、海康威視和法拉電子，其中五家為半導(dǎo)體公司。前十大持倉總市值為1044.75億元，環(huán)比減少420.64億元，占電子板塊總體持倉市值53.54%。

對此，方競認(rèn)為，當(dāng)下電子產(chǎn)業(yè)仍處于“景氣度復(fù)蘇+庫存拐點”之中，不少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍處于相對低位，未來景氣復(fù)蘇及庫存去化的趨勢確定。同時，新能源汽車銷量表現(xiàn)或?qū)⒊袌鲱A(yù)期，成長賽道亦值得高度重視，建議把握復(fù)蘇鏈的被動元件、半導(dǎo)體封測、IC設(shè)計公司，以及成長賽道汽車電子的投資機(jī)遇。

記者 張曌