春節臨近，白酒股漲幅不俗。5日，白酒股集體爆發，截至收盤，古井貢酒漲停股價逼近歷史新高，迎駕貢酒漲超8%，瀘州老窖、口子窖漲超6%，五糧液、洋河股份漲超5%，貴州茅臺漲超4%，股價站上1800元關口。

根據國泰君安的調研顯示，目前主流白酒公司開門紅回款正在推進，頭部酒企回款進度整體符合預期。分價格帶來看，高端整體呈現出較強的渠道韌性，回款節奏更加穩健，且庫存狀態相對較好，千元價格帶五糧液、高度國窖等批價仍有待恢復；次高端整體回款略有壓力，進度相對較慢；區域酒開門紅回款趨勢相對積極。一方面，古井、迎駕、洋河等開門紅目標較高基本達到50%，另一方面，目前整體進度較快達到30%-40%左右，其中，徽酒開門紅進度、庫存狀態等趨勢較為領先。

此前印發的《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》提出順應消費升級趨勢，提升傳統消費，培育新型消費，擴大服務消費，適當增加公共消費，著力滿足個性化、多樣化、高品質消費需求。白酒行業作為國民消費的傳統支柱行業之一將迎來新的發展機遇，前期因疫情消費升級節奏略有受阻，但中長期來看，白酒消費價格帶的抬升態勢不改。

“隨著疫情防控政策的優化，消費場景恢復帶動人流量環比恢復，后續隨著疫情人數達峰，餐飲酒旅等消費場景將進一步恢復，疊加春節旺季臨近，今年返鄉人群預計較往年增加，食品飲料基本面有望迎來邊際好轉，帶動板塊整體估值中樞提升。”平安證券食品飲料首席分析師張晉溢分析認為，“白酒具備穿越周期的能力，未來行業集中化趨勢延續，當前估值水平仍處于近三年低位，建議立足長期戰略布局，推薦關注三條主線，一是需求堅挺的高端及次高端酒企；二是受疫情沖擊較小的蘇皖區域龍頭酒企；三是受益大眾消費、光瓶酒擴容的白酒企業。”

值得一提的是，白酒企業對渠道幫扶政策亦在強化。比如，五糧液對經銷商給予現金折扣鼓勵現金回款、對于不同客戶采取金融幫扶政策；汾酒給予疫情補助。

從目前白酒企業對2023年的規劃來看，均較為積極。其中，茅臺提出未來堅持五合營銷法，茅臺酒圍繞產品、價格、渠道、平臺加強管理建設，系列酒優化產品結構、聚焦五大單品培育；五糧液2023年增長目標有所拔高，產品方面做優“1+3”產品體系，服務方面協助經銷商做好團購工作，開發企業直銷客戶；汾酒2023年目標繼續穩健增長，將全面圍繞“13348”營銷改革綱領，打造全方位產品矩陣。

東吳證券食品飲料與社會服務業分析師湯軍則表示，從過去的經驗來看，白酒的社交屬性決定其需求優于大眾消費品，需求的韌性較強，在經濟上行的階段，經濟帶動板塊，白酒板塊的超額收益在整體板塊中也更加明顯；在經濟承壓的時候白酒板塊的營收增速、相對收益仍能在食品飲料板塊中較為突出。同時，估值底先于基本面底，從市場層面看去年10月底估值端基本筑底，當前回歸到30-35倍，同時，基本面的大部分悲觀預期因素已經在估值中有所體現，而且疫情三年結束，長期趨勢向好不變，當前往后看不確定性持續減弱，消費升級可期。雖然目前估值中樞處于合理區間，長期看已充分彰顯價值。記者 劉揚