自4月游戲版號重啟后，版號發放愈發常態化，基本維持國產版號每月一批、進口版號每年一批的節奏。2022年12月28日，國家新聞出版署發布12月國產網絡游戲審批信息，共44款進口游戲版號、84款國產游戲版號過審，合計21款端游、4款主機游戲、110款移動游戲。

業內人士表示，預計未來版號限制和政策壓制因素將不再是游戲行業核心矛盾。關鍵點在于產品、內容質量、文化元素等核心競爭力，同時游戲版號穩定發放將為游戲公司未來的業績增長帶來有力催化，靜待更多廠商優質的重量級產品獲得版號。繼游戲版號趨于常態化發放、游戲產業價值獲社會認可之后，對于游戲行業政策導向，堅持優質內容向游戲和降低游戲成癮性戰略、加強未成年人保護、鼓勵出海將成為游戲行業未來長期發展路徑。

事件驅動 進口版號時隔18個月后重啟

12月28日，國家新聞出版署先后發布12月國產網絡游戲審批信息，以及2022年進口網絡游戲審批信息，總計84款國產游戲、44款進口游戲拿到版號。

此次獲批的游戲不乏知名游戲公司旗下產品，包括網易的《巔峰極速》，咪咕互娛的《菲夢少女閃耀》，中青寶的《邊境軍團》等，也涉及多家上市公司，如A股公司吉比特的《淵海王座》、愷英網絡的《奇點時代》、萬達電影的《秦時明月：滄海》、皖新傳媒的《俠乂行》、浙數文化的《萌寵莊園》，以及港股心動公司的《火力蘇打》、創夢天地的《團子合合屋》、中手游的《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》等。

進口游戲方面，《寶可夢大集結(移動+NS)》《壁中精靈 (PS4)》《雙點醫院》《筑夢頌》《第七史詩》《仙劍奇俠傳：新的開始》等多款熱門產品都在此次獲批。

騰訊、網易這兩大代理商也均有斬獲。其中 《寶可夢大集結》《無畏契約》《命運方舟》《大航海時代：海上霸主》《饑荒：新家園》等多款游戲均為騰訊旗下，《幻想生活》《突襲：暗影傳說》為網易旗下。

今年以來，國家新聞出版署共發放7次游戲版號，共有468款國產游戲版號過審，數量較去年大幅減少。但近幾個月以來，游戲版號的發放數量逐漸趨于穩定，繼9月發放73款，11月發放70款后，本月的84款為年內最多。進口游戲方面，今年共有44款進口游戲過審，去年同期為76款，2020年同期為97款。

中信證券認為，2022年4月、6月、7月、8月、9月、11月、12月分別發放45個、60個、67個、69個、73個、70個、84個版號，版號發放穩中有升，涉及上市公司數量較多，且時隔一年半首次發放進口游戲版號，為游戲行業發展注入強心劑。獲發版號的產品未來陸續上線有望貢獻收入增量。其中，之前獲發版號相對較少的騰訊多款產品獲得版號，包括自研產品《無畏契約》《寶可夢大集結》《重生邊緣》以及代理產品《命運方舟》等。

行業前景 游戲產業價值提升新高度

自4月游戲版號重啟后，版號發放愈發常態化，基本維持國產版號每月一批、進口版號每年一批的節奏。本次共發放國產版號84款，進口版號44款。合計21款端游、4款主機游戲、110款移動游戲。本次在年末補齊了進口版號的發放，且騰訊和網易代表游戲版號審批和發放節奏全面常態化。并且騰訊和網易分別獲得6款及3款游戲版號，頭部廠商版號獲批數量創重啟以來新高。

此前市場擔憂版號審批會越發嚴格，對部分題材品類和進口屬地繼續加強限制。本次版號有射擊類4款、二次元不少于3款、女性向游戲2款，其余產品還涉及生存、競速等題材;從進口版號來看，本次下發包含IP或者研發方來自日本的產品不少于4款、來自韓國不少于4款、來自美國不少于3款。這代表版號審批在嚴格執行規定的同時，對內容、IP的監管更加開放。

在我國，長期以來，電子游戲的娛樂屬性總會使人忽視其背后的科技意義。游戲從誕生起就與前沿科技密不可分。游戲產業助力多個產業釋放數字經濟新動能。在當下，游戲科技在助力5G、芯片產業、人工智能等先進技術、產業發展中起到了重要的作用。在其他國家和國際科技巨頭抓緊搶占先機布局的背景下，對于電子游戲產業，應予以更為客觀、多元的認知。加強戰略謀劃，注重長遠布局。在推進電子游戲產業健康發展的同時，監管和發展并重，促進其不斷釋放經濟、文化與科技新價值。

11月16日，人民網發布財評《深度挖掘電子游戲產業價值機不可失》，肯定了電子游戲的經濟、科技、文化乃至戰略價值。

電子游戲不僅局限于電子游戲的娛樂屬性，對我國數字關鍵核心技術發展發揮著重要作用，不斷推進數字技術與實體經濟深度融合，賦能傳統產業轉型升級，催生新產業新業態新模式，產業價值受到人民網發文認可，行業政策有望迎來政策底，疊加VR、人工智能等技術的更迭，游戲產業有望實現軟硬件的變革，在內容和場景上迎來創新突破。

投資機會 游戲公司業績和估值獲提振

通過對歷史游戲版號發放節奏的復盤，觀察到自2017年起，期間存在2次版號暫停核發的情況，分別是2018年4月至2018年11月為期8個月，及2021年8月至2022年3月為期8個月;整體版號發放的數量趨少，兩次暫停核發前后，國產網絡游戲版號核發均值明顯降低，由738個下降至110個及52個;此外，2022年4月版號恢復核發以來，雖然存在個別月度核發不確定性 (2022年5月與10月游戲版號核發為0)，但整體核發數量逐步恢復，呈逐步增長態勢。

浙商證券認為，游戲版號作為游戲行業調控監管的重要工具，未來監管機構有能力在發放節奏以及發放數量上做多樣化的調控，對未來版號的發放節奏持較為樂觀的態度，相應地，看好版號核發常態化趨勢下游戲行業供給端的改善。建議關注游戲行業龍頭騰訊 (0700.HK)、網易(9999.HK)、三七互娛(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、吉比特(603444.SH)、盛天網絡(300494.SZ)。

信達證券表示，整體看好游戲行業β修復，游戲版號常態化后供給穩定，估值有望重回版號受影響前位置。重點看好游戲龍頭騰訊 (游戲業務2022年四季度筑底，2023年版號常態化、低基數反彈，本次版號有6款產品相關)、網易(本次版號有3款產品相關);A股低估值龍頭三七互娛(國內《小小蟻國》《空之要塞》海外《凡人修仙傳》《叫我大掌柜》等游戲催化四季度收入回暖)、吉比特(高分紅穩定標的、SLG《淵海王座》版號落地)、完美世界;彈性標的名臣健康(加碼游戲研發，重點產品《錨點降臨》版號落地)、寶通科技(工業互聯網+移動互聯網)、本次版號受益公司愷英網絡、創夢天地等。

中信證券指出，預計未來版號限制和政策壓制因素將不再是游戲行業核心矛盾。關鍵點在于產品、內容質量、文化元素等核心競爭力，同時，游戲版號穩定發放將為游戲公司未來的業績增長帶來有力催化，靜待更多廠商優質的重量級產品獲得版號。繼游戲版號趨于常態化發放、游戲產業價值獲社會認可之后，對于游戲行業政策導向，堅持優質內容向游戲和降低游戲成癮性戰略、加強未成年人保護、鼓勵出海將成為游戲行業未來長期發展路徑。