22日，生豬養殖板塊逆勢走強，正邦科技、廣弘控股、金新農紛紛收于漲停板，其余生豬股同樣表現不凡，在大盤弱勢的背景下，新五豐、得利斯、牧原股份、傲農生物、正虹科技分別上漲3.47%、3.36%、2.5%、2.23%、2.11%。

豬價短期寬幅震蕩

政策方面，12月中旬，我國《擴大內需戰略規劃綱要(2022-2035年)》印發，文件指出，加強種子安全保障需建立健全現代種業體系，實施農業生物育種重大科技項目，在尊重科學、嚴格監管前提下，有序推進生物育種產業化應用。

近30年以來，全球豬肉產量、消費量總體保持平穩向上的增長，據USDA預測，2022年產銷量將分別達1.2億噸和1.09億噸。全球生豬進出口量也保持上升趨勢，但占比全球消費量較低。“我國作為世界第一養豬大國和豬肉消費國，需求隨供給的變化同頻波動。國際貿易方面，我國作為全球第一豬肉消費國，供需缺口始終存在，因此我國豬肉進口整體較高。”中信期貨分析稱。

目前，我國已經建立起一套較為完善的生豬產業鏈體系，自上而下涉及了多個行業，主要包括飼料行業、育種行業、動保行業、生豬養殖行業、屠宰行業，以及下游的深加工行業等。其中，動保行業利潤較高，2022年三季度行業毛利中樞達40%，同期產業鏈其他環節毛利位于6-8%附近。

“豬價短期寬幅震蕩，周期景氣仍存。臨近年末，生豬養殖集團減重增量，部分年后出欄計劃前置，同時二次育肥出欄積極，而需求端不及預期，豬價寬幅震蕩。”中信證券分析師盛夏分析稱。

生豬養殖行業配置正當時

個股方面，12月20日，正邦科技披露，子公司正邦養殖與紅安正邦養殖有限公司等9家關聯公司被法院裁定進行實質合并重整。資料顯示，正邦養殖成立于2003年，是正邦科技重要的生產經營平臺。2021年12月，正邦養殖與養殖戶文杰簽訂豬苗及物料交易合同，合同到期后，正邦養殖未如期向文杰償付500萬元保證金，進而被申請破產重整，2022年10月27日，法院裁定正邦養殖進入重整程序。

牧原股份今年上半年仔豬出欄比例較大，上半年仔豬出欄比例為13.09%，7-11月為5.93%。據此，公司上修2022年全年生豬出欄目標至6100-6200萬頭。牧原股份生豬屠宰業務目前已投產產能2900萬頭，公司預計年底產能會增加至超3000萬頭。“隨著后續屠宰產能投產增加，運營水平的提升、銷售渠道拓展。”天風證券分析師吳立預計公司屠宰業務將逐步實現盈利。

“生物育種商業化臨近，豬價短期寬幅震蕩，周期景氣仍存，繼續推薦生豬板塊，建議重點關注牧原股份、溫氏股份、天康生物、巨星農牧。”盛夏建議道。

投資策略上，華安證券分析師王鶯認為：“在生豬養殖周期底部區域，我們通常選用頭均市值作為主要估值方法，目前，上市豬企估值已先于基本面調整到位，二線龍頭豬企估值已跌至歷史底部區域，一線龍頭豬企估值已跌至歷史低位。在當前估值低谷期，生豬養殖行業配置正當時，2023年主流豬企出欄量將進一步提升，頭均市值將進一步回落;豬價回落速度或慢于預期，2023年主流豬企或實現利潤同比正增長。”記者 張曌