廠商辟謠、醫(yī)生否認(rèn)……但依舊無法阻止近期消費(fèi)者對(duì)購(gòu)買黃桃罐頭的熱情。主營(yíng)黃桃罐頭生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)的相關(guān)上市公司也受到了投資者的追捧。

辦公地址位于廣東省湛江市霞山區(qū)歡樂家大廈的歡樂家(300997)是幸運(yùn)兒中的一個(gè)。公司股價(jià)自10月底9.7元/股(前復(fù)權(quán))的低處彪漲，至今漲幅已近40%，期間股價(jià)最高曾達(dá)14.85元/股。

然而，這家成立于2001年的“水果罐頭老江湖”，在以登陸創(chuàng)業(yè)板作為“行冠禮”后，似乎遇到了新問題。

左手的罐頭：規(guī)劃產(chǎn)能“消失”了?

12月13日，歡樂家迎來數(shù)十家投資機(jī)構(gòu)的調(diào)研。機(jī)構(gòu)所問問題大多涉及黃桃罐頭。公司則在回答時(shí)強(qiáng)調(diào)水果罐頭的供應(yīng)目前保持正常：“線上部分水果罐頭曾出現(xiàn)短暫缺貨的情況，已及時(shí)補(bǔ)貨，水果罐頭產(chǎn)品目前供應(yīng)穩(wěn)定，均為現(xiàn)貨銷售。”

然而，記者隨后在天貓平臺(tái)“歡樂家旗艦店”咨詢黃桃罐頭是否為現(xiàn)貨時(shí)，卻得到了客服人員“商品為預(yù)售，15天內(nèi)發(fā)貨”的答復(fù)。

歡樂家2022年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)其罐頭產(chǎn)品的設(shè)計(jì)產(chǎn)能約為6.87萬噸，實(shí)際產(chǎn)能約為3.06萬噸，照此計(jì)算的產(chǎn)能利用率約為44.54%，較去年同期微增。這樣的產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)未達(dá)到較高的負(fù)荷，可黃桃罐頭卻已經(jīng)處于預(yù)售狀態(tài)。

而新建產(chǎn)能的一項(xiàng)數(shù)據(jù)變化，又引發(fā)公司是否對(duì)罐頭類產(chǎn)品未來的發(fā)展信心不足的疑問。

歡樂家2021年半年報(bào)的主要產(chǎn)品的產(chǎn)能情況一項(xiàng)中，在建產(chǎn)能數(shù)據(jù)顯示，罐頭產(chǎn)品的在建產(chǎn)能約為3.65萬噸。可到了2022年半年報(bào)中，這3.65萬噸的在建產(chǎn)能卻憑空消失了。難道公司中途改變了擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃?記者對(duì)此致電歡樂家證券部，試圖尋找答案，但歡樂家方面并沒有正面解釋3萬多噸的在建產(chǎn)能為何“失蹤”。交談中，對(duì)方工作人員只是反復(fù)提到“公司的湛江項(xiàng)目包括罐頭產(chǎn)能。”

湛江項(xiàng)目曾作為募集資金投資項(xiàng)目，出現(xiàn)在歡樂家的招股說明書(注冊(cè)稿)中。根據(jù)資料，該項(xiàng)目規(guī)劃為年產(chǎn)13.65萬噸飲料、罐頭建設(shè)項(xiàng)目，總投資約為2.58億元，擬全部使用募集資金，建設(shè)期為24個(gè)月，預(yù)計(jì)在2023年6月達(dá)到可使用狀態(tài)。從規(guī)劃產(chǎn)能的產(chǎn)品類型上看，熱帶水果罐頭的2萬噸要多于其他罐頭1.65萬噸的產(chǎn)能規(guī)模。

歡樂家彼時(shí)在招股說明書中表示：“公司目前在建年產(chǎn)13.65萬噸飲料、罐頭項(xiàng)目，將是未來產(chǎn)能的補(bǔ)充。”可是，被視為補(bǔ)充之一的3.65萬噸罐頭在建產(chǎn)能如今卻消失在財(cái)報(bào)中。這背后，是罐頭近年來的生意正越來越難做。

工信部數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，我國(guó)規(guī)模以上罐頭制造企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量分別為919.1萬噸、863.5萬噸、831.7萬噸，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)。2022年上半年，累計(jì)產(chǎn)量為332.5萬噸，同比下降8.7%。

再將目光投向天貓平臺(tái)“歡樂家旗艦店”，罐頭產(chǎn)品中，水果罐頭是銷量的絕對(duì)主力。其中，黃桃、橘子罐頭的多個(gè)產(chǎn)品鏈接占據(jù)了銷量前排位置。歡樂家2022年三季報(bào)顯示，水果罐頭中前兩大單品分別為橘子罐頭和黃桃罐頭。報(bào)告期內(nèi)，橘子罐頭營(yíng)收占比為28.57%;黃桃罐頭營(yíng)收占比為32.13%。

可是，在公司財(cái)報(bào)分類中，橘子罐頭和黃桃罐頭既不算熱帶水果罐頭，也不算其他罐頭。而招股說明書中又透露出另一細(xì)節(jié)：歡樂家曾在湛江市麻章區(qū)擁有以生產(chǎn)魚罐頭為主及以生產(chǎn)熱帶水果罐頭和粒粒橙飲料為主的兩個(gè)廠區(qū)，且已分別于2017年和2019年關(guān)閉，其新設(shè)全資子公司湛江歡樂家并在湛江市坡頭區(qū)建設(shè)新廠區(qū)。

湛江歡樂家正是年產(chǎn)13.65萬噸飲料、罐頭建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施主體。那么，在建產(chǎn)能中不包括兩個(gè)銷量最好的罐頭，加之罐頭市場(chǎng)缺乏景氣度，是否是公司突然將其從財(cái)報(bào)中抹去的原因?記者再次致電公司證券部，但電話始終無法接通。

右手的椰子汁：成為營(yíng)收支柱

募集資金建設(shè)的年產(chǎn)13.65萬噸飲料、罐頭建設(shè)項(xiàng)目中，罐頭產(chǎn)能玩起了“失蹤”，但飲料產(chǎn)能卻分毫未少。對(duì)比歡樂家2021年和2022年的半年報(bào)數(shù)據(jù)，飲料的10萬噸在建產(chǎn)能得以保留。

2022年前三季度，在歡樂家按產(chǎn)品分類的營(yíng)收構(gòu)成中，飲料貢獻(xiàn)營(yíng)收約為6.03億元，占總收入比例約為56.79%。其中，椰子汁貢獻(xiàn)了5.12億元，占據(jù)飲料收入的絕對(duì)大頭。從歡樂家2022年三季報(bào)公布的產(chǎn)品細(xì)分收入結(jié)構(gòu)看，椰子汁飲料產(chǎn)品的銷售占比已經(jīng)超過了水果罐頭。公司則在財(cái)報(bào)中解釋：“順應(yīng)行業(yè)變革和消費(fèi)者需求，以椰子汁產(chǎn)品為核心基礎(chǔ)。”

實(shí)行雙產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)策略，是歡樂家近年來尋求多元化發(fā)展的一大重要舉措。公司曾表示，“將堅(jiān)持水果罐頭和椰子汁為雙驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，策略上水果罐頭是穩(wěn)健型品種，椰子汁是增長(zhǎng)型品種。”

從歡樂家的財(cái)報(bào)中不難看出，椰子汁生意的發(fā)展勢(shì)頭確實(shí)要比水果罐頭更好些。2020年上半年，歡樂家椰子汁產(chǎn)品貢獻(xiàn)了營(yíng)收的37.12%，超過黃桃罐頭和橘子罐頭的占比之和。2018-2020年，歡樂家椰子汁產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和產(chǎn)銷量在全國(guó)同類產(chǎn)品中排名前五名。

到了2021年，椰子汁實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.91億元，占總營(yíng)收的53.7%，同比增長(zhǎng)38.53%。同期，水果罐頭產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.91億元，占總營(yíng)收的33.39%，比上年同期微增2.68%。

38.53%對(duì)比2.68%的同比增幅，加之其他罐頭2021年?duì)I收占比僅為2.24%。歡樂家選擇保留飲料的10萬噸在建產(chǎn)能似乎有了充足的理由。而在這10萬噸在建產(chǎn)能中，規(guī)劃了7萬噸的椰子汁產(chǎn)能，占比達(dá)七成。

從產(chǎn)品線種類的角度看，椰子汁也要簡(jiǎn)單許多。相較于天貓平臺(tái)“歡樂家旗艦店”中琳瑯滿目的水果罐頭產(chǎn)品線，椰子汁的產(chǎn)品種類并不多。其中，植物蛋白果肉型椰子汁的銷量遙遙領(lǐng)先，這也在財(cái)報(bào)中得到了體現(xiàn)。2022年上半年，歡樂家椰子汁飲料營(yíng)業(yè)收入中，1.25L的椰子汁產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比為56.48%，比上年同期增長(zhǎng)7.39%;低糖燕窩椰子汁產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比僅為2.04%。

入局植物蛋白飲料市場(chǎng)8年，椰子汁已然成為歡樂家重要的支柱產(chǎn)品。

歡樂家的未來能歡樂嗎?

但是，椰汁的清甜能留住歡樂家的歡樂嗎?

2022年上半年毛利率數(shù)據(jù)顯示，歡樂家的椰子汁和水果罐頭分別同比下滑2.9%和4.76%。公司將影響利潤(rùn)的原因主要?dú)w結(jié)為成本上升。

但其同時(shí)提到，銷售費(fèi)用在2022年上半年同比上漲了1631萬元。截至2022年9月底，歡樂家的銷售費(fèi)用同比上漲2518萬元。

從2022年上半年銷售費(fèi)用明細(xì)中可以看到，歡樂家的銷售費(fèi)用主要花在了工資薪酬和廣告宣傳推廣費(fèi)上。前者同比上漲約為1132萬元，后者同比上漲約為625萬元。公司則表示，銷售費(fèi)用上漲主要有兩個(gè)方面的因素，一是公司加大人員投入對(duì)終端市場(chǎng)進(jìn)行維護(hù)，二是加大電商平臺(tái)的推廣力度，增加廣告費(fèi)的投放。

歡樂家的銷售模式主要分為經(jīng)銷、直營(yíng)、代銷三種。其中，直營(yíng)和代銷模式主要通過各大平臺(tái)進(jìn)行銷售。前者是通過在京東、天貓、拼多多、抖音等平臺(tái)開設(shè)官方旗艦店的方式;后者是通過京東自營(yíng)、天貓超市、社區(qū)團(tuán)購(gòu)的方式。

不過，經(jīng)銷模式才是為歡樂家貢獻(xiàn)營(yíng)收的主力。2022年前三季度，該模式占營(yíng)收比為93.66%。其中，華中、華東、西南地區(qū)為主要銷售區(qū)域，2022年前9個(gè)月，上述三個(gè)區(qū)域完成銷售收入占公司總營(yíng)收的66.00%，比上年同期增長(zhǎng)2.48%。

然而，上述三個(gè)區(qū)域的毛利率在2022年上半年均出現(xiàn)了不同程度的下降。華中、華東、西南區(qū)域分別下降4.66%、5.9%、3.17%。反映到經(jīng)銷模式整體毛利率上，同期下降4.52個(gè)百分點(diǎn)。而直營(yíng)和代銷模式下降得更厲害，分別為5.36%和7.11%。

毛利率下滑是一方面，更重要的是，公司在電商平臺(tái)推廣上的投入帶來的回報(bào)，目前來看并不突出。2022年上半年，歡樂家直營(yíng)模式營(yíng)收增加75.05萬元;代銷模式營(yíng)收增加784.77萬元。兩者增加之和略超同期廣告宣傳推廣費(fèi)同比上漲金額。

而營(yíng)收主力經(jīng)銷模式也有不好的苗頭出現(xiàn)。2022年上半年，歡樂家的七大經(jīng)銷區(qū)域中，有四個(gè)區(qū)域出現(xiàn)經(jīng)銷商數(shù)量同比減少，一個(gè)區(qū)域無變化。其中，華中、華東兩個(gè)主力區(qū)域分別同比下滑2.02%、7.8%。

對(duì)于多個(gè)數(shù)據(jù)的下滑，歡樂家決定先解決毛利率的問題。應(yīng)對(duì)原材料成本上漲的壓力，歡樂家選擇提價(jià)。今年7月26日，歡樂家上調(diào)黃桃罐頭系列產(chǎn)品出廠價(jià)，上調(diào)幅度約為9%-12%;10月10日，歡樂家又上調(diào)橘子罐頭系列產(chǎn)品出廠價(jià)，上調(diào)幅度約為8%-11%。

提價(jià)成效初顯。歡樂家此前在投資者調(diào)研紀(jì)要中表示，2022年前三季度，公司罐頭收入約為4.51億元，占公司營(yíng)收的42.45%，比上年同期增長(zhǎng)17.37%。影響因素之一包含了此前對(duì)黃桃罐頭的提價(jià)。

不過，歡樂家也表示，部分產(chǎn)品調(diào)價(jià)可能對(duì)市場(chǎng)銷售有一定的影響，加之成本上漲因素，產(chǎn)品調(diào)價(jià)不一定使公司收入、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

另一方面，產(chǎn)品價(jià)高后，質(zhì)優(yōu)卻被打上問號(hào)——?dú)g樂家的水果罐頭頻遭投訴質(zhì)量不佳。在黑貓投訴平臺(tái)上，就在歡樂家上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格后，陸續(xù)有消費(fèi)者投訴在歡樂家的水果罐頭中吃出蟲卵、蟲子和異物。

按照歡樂家此前公布的銷售規(guī)劃，其打算借助年底節(jié)日，搶占春節(jié)市場(chǎng)。只是眼下，公司尚有關(guān)于“失蹤”的罐頭在建產(chǎn)能、毛利率不斷下滑、經(jīng)銷模式遇阻等多個(gè)問題待解答。此次黃桃罐頭的“意外走紅”，能否助力歡樂家歡樂下去，時(shí)間將給出答案。記者 陳陟