近兩日，低位徘徊許久的乳業板塊迎來反彈，乳業指數在周三漲9.3%后周四又漲了6.77%，位列各大概念漲幅榜首。個股方面，熊貓乳品、品渥食品20%漲停，燕塘乳業、一鳴食品、妙可藍多、陽光乳業、皇氏集團、三元股份等漲停。但值得注意的是，熊貓乳品、品渥食品1日龍虎榜數據顯示，機構席位均在20%漲停時，賣出股票鎖定收益。

受制于部分消費場景缺失和消費信心影響，今年前三季度乳制品行業持續面臨挑戰。銀河證券研報指出，10月乳制品產量同比增加5.2%，環比略有放緩，9月商超渠道液奶、酸奶銷售額分別同比下降0.9%、5.1%，液奶同比基本持平，主要系送禮等消費場景受阻，酸奶下滑主要系常溫酸奶亦有較強送禮屬性且低溫酸奶品類老化。不過，從業內了解，由于明年春節較往年提早，下游春節備貨也提前至今年12月，有望拉動相關乳企四季度業績。

“乳制品消費分化趨勢比較明顯，低溫白奶及奶酪等實現雙位數以上增長，酸奶品類需求相對較弱，預計四季度隨著消費意愿的恢復及春節備貨的前置，送禮場景有望邊際恢復，金典、特侖蘇等大單品收入有望環比改善。龍頭伊利股份目前庫存水平較為良性，為后續增長帶來動能。”華安證券分析預計，奶價保持平穩或小幅下跌，隨著四季度規模效應的提升，預計盈利能力有所恢復，全年利潤率同比持平。目前伊利股份處于歷年估值區間底部，其看好低估值下的配置價值。

華西證券此前研報也分析指出，乳業近年業績穩健性好于較多食品公司，板塊投資適合底部投資型選手，業績穩健性較好，可以賺取復合收益。短期來看，疫情遮掩了乳業長期邏輯，又再次來到了底部位置，相比近5年底部已屬偏低。同時基本面認為尚存在預期差，且行業確定性較強，龍頭利潤率提升持續性強。

事實上，1日包括乳業在內整個食品飲料板塊都回暖，煌上煌、道道全、嘉華股份、口子窖、永順泰等漲停，重慶啤酒、舍得酒業、迎駕貢酒、青島啤酒等個股均出現不同程度的上漲。安信證券認為，短期復蘇進程曲折演繹，市場博弈氛圍加強，而復蘇終將到來，食品飲料行業明、后年乃至中長期增長預期將修復調整，對于能夠穿越周期的白酒、啤酒，能夠享受集中度提升的大眾品龍頭，從中長期維度看都是絕佳的配置機會。

不過，值得注意的是，熊貓乳品、品渥食品1日龍虎榜數據顯示，機構席位均在20%漲停日賣出股票，鎖定收益。熊貓乳品1日上榜營業部席位全天成交7412.82萬元，占當日總成交金額比例為31.63%。其中，機構買入360.69萬元，賣出725.64萬元，合計凈賣出364.94萬元。光大證券佛山綠景路證券營業部、中信證券長興明珠路證券營業部分別買入2027.37萬元、615.16萬元。品渥食品上榜營業部席位全天成交8464.28萬元，占當日總成交金額比例為49%。其中，機構合計凈賣出3142.82萬元。華鑫證券上海陸家嘴證券營業部、華泰證券揚中翠竹南路證券營業部分別買入1922.04萬元、865.63萬元。

記者 陳慧