國內(nèi)化妝品代工龍頭企業(yè)青松股份（300132）近日拋出一攬子預(yù)案，擬剝離松節(jié)油資產(chǎn)，并向第一大股東香港諾斯貝爾控股股東林世達(dá)定增發(fā)行股份。發(fā)行完成后，公司將結(jié)束無實(shí)控人狀態(tài)。 

將結(jié)束無實(shí)控人狀態(tài)

青松股份主要從事面膜、護(hù)膚品、濕巾等化妝品的設(shè)計(jì)、研發(fā)與制造業(yè)務(wù)。其中化妝品業(yè)務(wù)主要由子公司諾斯貝爾作為業(yè)務(wù)經(jīng)營主體，主要客戶包括玉蘭油、屈臣氏、珀萊雅等國內(nèi)外知名品牌。雖然在行業(yè)內(nèi)頗有名氣，但公司業(yè)績自2021年下半年度開始出現(xiàn)下滑，并于2021年底開始陷入虧損。 

今年上半年，全資子公司諾斯貝爾報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收9.57億元，同比下降23.74%；營業(yè)利潤虧損1.18億元，同比下降263.09%；毛利率2.58%，同比下降14.48%。為提升自身可持續(xù)發(fā)展能力，實(shí)現(xiàn)聚焦化妝品、大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，公司決定以2.84億元價(jià)格向王義年出售松節(jié)油深加工業(yè)務(wù)青松化工及香港龍晟100%股權(quán)。 

除了剝離松節(jié)油業(yè)務(wù)，青松股份另拋出定增預(yù)案，擬以4.45元/股的價(jià)格向第一大股東香港諾斯貝爾的控股股東林世達(dá)發(fā)行股份并募集資金不超過4.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。 

發(fā)行完成后，林世達(dá)將成為上市公司控股股東、實(shí)際控制人。青松股份將結(jié)束此前無實(shí)控人的狀態(tài)。 

第一大股東或“意在沛公”

對(duì)于公司一系列資本運(yùn)作到定增預(yù)案最終“落地”，市場也給出了自己的態(tài)度。在公司于10月12日首度拋出定增預(yù)案之際，10月11日-11月22日，青松股份的股價(jià)開始大幅攀升，累計(jì)上漲超54%。不過，在11月22日到達(dá)8.21元/股的高價(jià)之際，公司股票于11月23日-11月28日連跌4個(gè)交易日。

另一方面，對(duì)于青松化工兩種評(píng)估方法的權(quán)益價(jià)值相差7421.11萬元，差異率為28.99%，而上市公司卻選擇了金額較低的收益法評(píng)估后的價(jià)格來出售資產(chǎn)的原因，深交所向公司下發(fā)關(guān)注函，要求其說明資產(chǎn)評(píng)估方法選擇的合理性。 

利潤表顯示，作為公司的兩大主營業(yè)務(wù)之一，以青松化工為經(jīng)營主體的松節(jié)油深加工業(yè)務(wù)毛利率一直顯著高于化妝品代工業(yè)務(wù)。即便在2021年及2022年消費(fèi)市場低迷、公司業(yè)績節(jié)節(jié)下滑的情況下，松節(jié)油深加工業(yè)務(wù)的毛利率仍顯著高于化妝品業(yè)務(wù)。

為何公司選擇較低的評(píng)估價(jià)格出售松節(jié)油資產(chǎn)而選擇保留毛利率較低的化妝品業(yè)務(wù)？諾斯貝爾此舉是否意味著“借殼上市”？后續(xù)會(huì)否向公司注入資產(chǎn)并再度進(jìn)行資產(chǎn)剝離？ 

帶著上述疑問，《大眾證券報(bào)》記者28日致電青松股份，但公司電話無人接聽。     記者 朱蓉