本周一，科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)正式上線。所謂科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)，是指券商在科創(chuàng)板做市過程中，如果券源不足，可以從中證金融處借券賣出。此前，10月28日，中國證券金融股份有限公司(下稱“中證金融”)、上交所和中國結(jié)算聯(lián)合發(fā)布科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)細(xì)則，明確了券商從中證金融借出科創(chuàng)板股票用于做市交易業(yè)務(wù)的有關(guān)操作和要求。

首周已有9只科創(chuàng)板股被借出

自10月31日科創(chuàng)板做市交易啟動以來，已歷經(jīng)2周時間，其間做市業(yè)務(wù)運行平穩(wěn)，做市標(biāo)的活躍度有所提升。本周一，中證金融公布了做市借券首日的運行情況。當(dāng)日，華泰證券等多家展業(yè)券商從中證金融借出了4只科創(chuàng)板股票，借股總數(shù)為10.35萬股，借股總金額約為720萬元。

具體來看，在展業(yè)首日，券商從中證金融處借出了科創(chuàng)板股票諾唯贊、西部超導(dǎo)、威高骨科、天合光能。其中，諾唯贊借出的數(shù)量較多，有7.65萬股;天合光能借出的數(shù)量較少，只有0.15萬股。從借券的期限來看，這幾只股票的期限從3天到30天不等。從借券利率來看，基本在4%上下浮動，最低的有3.4%，最高的達(dá)到6.6%。

在科創(chuàng)板做市借券開閘首日，華泰證券順利完成了科創(chuàng)板做市借券全場景交易，通過約定申報、非約定申報等不同方式借入科創(chuàng)板做市對沖券源，為華泰證券科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)提供券源支持，有效發(fā)揮做市商機制作用，致力于提升科創(chuàng)板流動性和定價力。華泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，華泰證券將持續(xù)依托全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同優(yōu)勢、融券通平臺技術(shù)能力和豐富充足的券源儲備為科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)提供有力支撐。

回顧本周的數(shù)據(jù)，繼本周一4只科創(chuàng)板股票被借出后，本周三又有睿創(chuàng)微納、中微公司、申聯(lián)生物、天合光能、中控技術(shù)被借出，借出數(shù)量分別為4.91萬股、3.6萬股、1萬股、5.02萬股、4.13萬股;本周四世華科技、中控技術(shù)被借出，借出數(shù)量分別為10萬股和0.2萬股。截至本周四，共計有9只科創(chuàng)板股票被借出。

借券機制將降低做市成本

值得一提的是，科創(chuàng)板做市借券規(guī)則基本對標(biāo)轉(zhuǎn)融券，更注重信息披露與風(fēng)險控制。

券源方面，細(xì)則規(guī)定，做市借券的出借人為符合條件的公募基金、社保基金、保險資金等機構(gòu)投資者以及參與科創(chuàng)板發(fā)行人IPO的戰(zhàn)略投資者，與科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券規(guī)定相同。交易方面，做市借券同樣允許約定申報與非約定申報兩種方式，約定申報下，出借人和借入人協(xié)商確定做市借券的期限與費率;非約定申報下，做市借券期限檔次、費率與非約定申報的轉(zhuǎn)融券一致。保證金方面，明確做市借券業(yè)務(wù)需向轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券、資金賬戶提交保證金，保證金的證券名單及折算率與轉(zhuǎn)融通一致，授信額度、保證金比例檔次等由中證金融結(jié)合借入人資信狀況等決定。信息披露方面，明確規(guī)定每個交易日前中證金融需披露標(biāo)的股票的成交數(shù)量、期限、費率及余量，對于標(biāo)的股票的借券余額、市值，以及單一借入人的借券余額占比等均有明確規(guī)定，未達(dá)規(guī)定者則暫停做市借券業(yè)務(wù)。

“股票做市對券商的資本和庫存股均有較高要求，借券細(xì)則的落地，豐富了做市業(yè)務(wù)券源供給，緩解券商做市業(yè)務(wù)帶來的資本壓力，同時也有利于出借人盤活股票資產(chǎn)、增加長期持有股票收益，提高市場流動性。”平安證券非銀金融行業(yè)首席分析師王維逸分析認(rèn)為，借鑒高盛等海外大型投行經(jīng)驗，做市業(yè)務(wù)對增厚和平滑券商資本金收入有著重要意義。以科創(chuàng)板為契機，國內(nèi)券商做市商業(yè)務(wù)有望得到進(jìn)一步發(fā)展，將加速由方向性投資向做市、衍生品等代客業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

業(yè)內(nèi)人士指出，做市商須持有大量的股票與投資者進(jìn)行交易，管理好做市庫存股是做市商持續(xù)、穩(wěn)定地提供做市流動性的重要基礎(chǔ)。做市商可以通過借入股票，快速補充庫存股，進(jìn)而保障做市商滿足做市義務(wù)要求。做市借券機制的推出，豐富了券源供給，在不增加風(fēng)險敞口暴露的情況下為更多股票提供做市服務(wù)，能夠促使做市商機制得以充分發(fā)揮積極作用，進(jìn)一步釋放市場活力。

中證金融則表示，下一步將繼續(xù)在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，與上交所、中國結(jié)算密切協(xié)作，持續(xù)積極穩(wěn)妥推進(jìn)科創(chuàng)板做市商機制改革試點，進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗田”作用，更好服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。記者 劉揚