隨著疫情防控優化二十條、地產融資政策調整以及美國CPI回落，前期市場對疫情擾動國內經濟增長與美聯儲持續快節奏加息擔憂均明顯緩釋。券商認為，2023年A股將進入中期反轉的結構性震蕩上行周期。也有券商認為，市場出現反彈機會，可繼續把握新能源賽道的中長期優勢。

招商證券：

A股步入“N”型走勢

2023年A股進入中期反轉的結構性震蕩上行周期，自報告發布之日走勢類似“N”型走勢。進入新一輪五年周期后，A股的投資思路、選股模式都會發生重大變化，開始有新的思路，需要更加重視科技自立自強，能夠安全發展、邁向制造業高端化、聚焦硬科技的專精特新成長標的。圍繞以高端制造、醫療醫藥、新能源、自主可控、軍工裝備（高醫新自軍）為代表的新時代五朵金花進行重點布局。兼顧穩地產帶來的龍頭地產和地產鏈消費的階段性機會。偏中小成長風格相對占優，年度關注指數科創50、北證50、創業板。

2023年，預計在穩地產、基建和制造業繼續發力的共振之下，中長期社融有望重回上行趨勢，A股也將會回到2022年二季度開啟的上行周期。醫療新基建和數字新基建也可能成為穩增長的彈性方向。但考慮到增量資金相對有限且有外部的一些風險和壓力。2023年將會類似2003、2013年一樣，呈現逢三逢四結構牛特征。風險可能來自外部尤其是美國對華相關產業不公平打壓行為。

關于行業的景氣趨勢，短期內新能源、養殖等板塊景氣度較高且業績兌現能力強。預計景氣度改善的5大領域包括醫藥、信息技術部分、高端裝備、地產及地產消費、疫后修復板塊。預計未來景氣度改善空間較大的5個細分行業依次是軟件開發、醫療器械、化學制藥、自動化裝備、傳媒。

進入2023年后，整體A股盈利增速有望邊際改善，但上行幅度預計有限。盈利增速相對較高的板塊預計主要集中在消費服務、信息技術、醫療保健、中游制造等領域。

開源證券：

智能汽車迎來發展機遇

2023年，傳統整車廠轉型切入，汽車行業迎來百年不遇變革，智能化接棒電動化成為汽車行業主要發展方向。特斯拉對三電技術、制造技術、整車電子電氣架構、自動駕駛、智能座艙以及營銷模式進行了全面變革，大眾、奔馳、福特等全球行業巨頭紛紛發力軟件定義汽車和智能化，以新勢力為代表的本土整車廠亦快速跟進，并形成自身特色，成為全球市場中的領先力量。2022年新車型密集落地，供應鏈格局風起云涌，汽車智能化將持續孕育諸多可能。

智能化從極致追求配置轉向為配置與體驗并重，消費者能夠直觀獲得體驗的功能將迎滲透率快速提升。軟件持續迭代仍然為廠商所推崇，但歷經幾年的發展后，行業對于配置升級帶來的體驗改善重視度同步提升，如何在現有配置下給客戶營造更佳的用戶體驗成為核心。大屏中控、座椅、聲學、以及L2等級自動駕駛功能有望在未來一段時間內保持高速滲透，配套產業鏈公司有望迎來發展良機。

地緣政治和缺芯背景下，安全自主可控成為行業的重要考量因素，本土供應鏈崛起勢不可擋。地緣政治和行業缺芯影響的背景下，自動駕駛作為人工智能的重要發展方向亦受影響。在優異的性能之外，產品供應鏈是否能夠自主可控不受外部因素干擾亦尤為重要。細分板塊如華為產業鏈、HUD產業鏈、激光雷達產業鏈、高精度定位產業鏈以及碳化硅產業鏈，有望在本土崛起的大潮中充分受益。

華安證券：

賽道股中長期優勢依然存在

隨著美債利率回落、國內防疫政策邊際優化以及房地產調控增量政策出臺，市場已出現較積極的反彈信號，行業配置上建議精選兼顧中長期優勢以及短期反彈彈性。

市場出現反彈機會，預計成長熱門賽道不會缺席，因此，可繼續把握新能源賽道的中長期優勢。流動性寬松充裕確定、業績和景氣比較優勢確立以及市場情緒改善，以美國納斯達克為代表的成長方向高彈性反彈的映射下，成長熱門賽道中長期優勢依然存在，且經過前期大幅下跌后當前估值性價比已極佳。主要可關注新能源方面的儲能、光伏、風電，以及新能源車方面的上游材料和中游制造領域。

消費領域建議關注具備長期投資邏輯的品種。如與防疫政策中長期放開以及設備更新再貸款相關的醫療設備及商業；需求高度韌性、業績穩定高增長、風險偏好相對偏高的白酒；以及豬價中長期溫和回升下，業績彈性較高且具備豬瘟疫苗研發突破預期下的動物保健及疫苗。

看好市場整體反彈背景下，券商板塊有望作為市場的風向標。隨著國內防疫政策邊際優化，美國核心通脹大幅回落，制約市場反彈的兩大核心因素均出現逐步弱化，市場已出現較積極的反彈信號，在看好市場整體反彈的背景下，券商板塊有望取得超額收益。

由政策調控邊際放松催化的地產β行情有望持續演繹。當前地產行業基本面尚未企穩，因此，后續地產增量政策仍存在出臺預期，建議持續關注。記者 張曌