近岸蛋白(688137)成立于2009年，是國內(nèi)重組蛋白行業(yè)領(lǐng)先者，產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域廣闊，目前共推出了7700多種產(chǎn)品及服務項目，涵蓋生物藥、生命科學基礎研究、體外診斷、mRNA疫苗藥物等諸多領(lǐng)域。2020年，公司重組蛋白收入規(guī)模在國內(nèi)廠商中排名第二，在所有廠商中排名第四。公司核心業(yè)務進入快速成長期，2021年收入達到3.42億元，同比增長90.11%，利潤端也扭虧為盈，2021年實現(xiàn)扣非凈利潤1.49億元。

重組蛋白是運用基因工程和細胞工程等技術(shù)，獲得的具有一定功能和活性的蛋白質(zhì)，相比于天然蛋白更適用于科學研究領(lǐng)域，是生物藥、細胞免疫治療及IVD試劑研發(fā)生產(chǎn)不可或缺的關(guān)鍵生物試劑。重組蛋白行業(yè)是技術(shù)密集型、具有較高生產(chǎn)壁壘與客戶粘性的重要生命科學上游賽道之一。重組蛋白產(chǎn)業(yè)鏈由上游生物制品原料、原輔料、包裝材料、耗材及設備供應商，中游生物科研試劑生產(chǎn)商及下游客戶群體組成。作為下游需求主導的產(chǎn)業(yè)，重組蛋白行業(yè)的下游客戶群體大致可分為科研用戶與工業(yè)用戶，主要涉及生命科學基礎研究、生物藥、體外診斷、mRNA疫苗藥物等多個正在快速發(fā)展的生命科學研究與應用細分領(lǐng)域。

下游需求推動本土重組蛋白行業(yè)快速創(chuàng)新成長。隨著國內(nèi)生物制藥行業(yè)的蓬勃發(fā)展以及新冠疫情的影響，中國重組蛋白市場發(fā)展勢頭強勁，預計2025年市場規(guī)模將達到337.7億元人民幣，2020-2025年間年復合增長率接近18.4%。全球重組蛋白科研試劑市場長期由國外品牌占據(jù)，在全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈加速重塑的背景下，中國重組蛋白行業(yè)的創(chuàng)新成長已逐步成為下游創(chuàng)新藥、創(chuàng)新疫苗與創(chuàng)新醫(yī)療器械穩(wěn)步發(fā)展的重要基石之一，國產(chǎn)企業(yè)正加速實現(xiàn)進口替代。

公司擁有七大技術(shù)平臺、23項核心專利，是國內(nèi)重組蛋白應用解決方案先行者。截至2022年9月，公司已經(jīng)推出了2900余種靶點及因子類蛋白產(chǎn)品、60余種重組抗體產(chǎn)品、500余種酶及試劑產(chǎn)品。公司已覆蓋數(shù)千家企業(yè)與科研機構(gòu)，遍布亞洲、歐洲、美洲、大洋洲。憑借公司在業(yè)界樹立的良好口碑，公司與羅氏、恒瑞醫(yī)藥、沃森生物、艾博生物、雅培、萬孚生物、明德生物等國內(nèi)外知名企業(yè)建立了合作關(guān)系，助力全球生物醫(yī)藥企業(yè)和體外診斷企業(yè)的研發(fā)和生產(chǎn)。

目前，全球mRNA疫苗領(lǐng)域尚處于發(fā)展階段，境外主要原料酶供應商為ThermoFisher、NEB。近岸蛋白在國內(nèi)mRNA原料酶及試劑供應鏈處于市場領(lǐng)先地位，公司已經(jīng)具備mRNA原料酶規(guī)模化生產(chǎn)能力。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，公司在國內(nèi)mRNA原料酶及試劑市場國內(nèi)廠商排名第一，2021年已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)市場39.80%的市場份額。公司mRNA原料酶及試劑得到沃森生物、艾博生物、石藥集團等國內(nèi)頭部mRNA企業(yè)認可，并完成供貨，目前已經(jīng)有4個使用公司mRNA原料酶的產(chǎn)品進入臨床階段。

東亞前海證券表示，公司是國內(nèi)重組蛋白行業(yè)領(lǐng)先者，加速布局mRNA領(lǐng)域，規(guī)模化生產(chǎn)優(yōu)勢明顯，能為客戶提供mRNA產(chǎn)品全系列CRO服務。預計公司2022-2024年將分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.13億元、3.39億元、4.12億元，對應EPS分別為1.93元、2.14元、2.26元，運用可比公司估值法對公司進行估值，Wind一致預期，可比公司2023年平均PE估值為27倍。公司作為mRNA原料酶及試劑領(lǐng)域國內(nèi)龍頭市占率排名國產(chǎn)第一，具有一定的稀缺性。首次覆蓋，給予公司“推薦”評級。 記者 劉希瑋