憑借4月底以來的近2.5倍的股價(前復(fù)權(quán))區(qū)間漲幅，科士達(dá)(002518)成為二級市場上的明星。

“公司董事長對于股價及市值的表現(xiàn)沒有太多要求。”對于二級市場的突出表現(xiàn)，科士達(dá)IR(投資者關(guān)系)專員在接受本報采訪時坦言。在科士達(dá)看來，產(chǎn)品才是第一位的，“董事長常年在工廠一線，經(jīng)常去研發(fā)中心。”

科士達(dá)如今備受矚目的產(chǎn)品，正是旗下的光儲業(yè)務(wù)，這也是資本市場對公司未來的期待所在。而通過采訪，記者發(fā)現(xiàn)，科士達(dá)對于未來或許有更大的“野心”。

光儲業(yè)務(wù)占比將達(dá)到五成

在科士達(dá)今年4月底至今的這輪股價上漲過程中，機(jī)構(gòu)投資者對其青睞有加。龍虎榜中，科士達(dá)的名字多次出現(xiàn)在機(jī)構(gòu)凈買入榜的前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，科士達(dá)的機(jī)構(gòu)持股合計(jì)比例已突破70%。

與此同時，中信證券旗下的兩只基金也躋身科士達(dá)2022年半年報十大股東之列。至此，科士達(dá)前十大股東中，基金占比達(dá)到了四成。

按說，科士達(dá)最初的主營業(yè)務(wù)UPS(不間斷電源)并不算資本市場火熱的題材，如今公司緣何受到專業(yè)投資者的偏愛?券商近幾個月來對科士達(dá)出具的各項(xiàng)研報中或有跡可循——他們都重點(diǎn)提到了一個關(guān)鍵詞“光儲”。

“光”指的是光伏逆變器，“儲”則是指儲能。2022年上半年，科士達(dá)在光伏逆變器及儲能設(shè)備業(yè)務(wù)上取得重大突破，占營收比重從去年同期的12.37%增至25.17%。

華鑫證券分析認(rèn)為：“儲能有望成為科士達(dá)下一階段的重要增長點(diǎn)。”在中國儲能系統(tǒng)集成商2021年度海外市場儲能系統(tǒng)出貨量排行榜上，科士達(dá)位列行業(yè)第四，同時，公司躋身全球市場中國儲能PCS(儲能變流器)供應(yīng)商前十。

光大證券則在研報中分析了科士達(dá)光儲業(yè)務(wù)得以快速發(fā)展的原因：“歐洲戶用儲能業(yè)務(wù)受益于歐洲能源價格上漲，近期景氣度較高。”據(jù)權(quán)威媒體報道，2021年以來，歐洲天然氣價格上漲已超6倍;歐洲主要國家的電力均價已超過每兆瓦時300歐元，多國電價均處于歷史高位。

因此，戶用儲能一時成了當(dāng)?shù)氐摹跋沭G餑”。安信證券指出：“在電力價格高企以及能源轉(zhuǎn)型加速的背景下，海外戶用光儲市場已進(jìn)入快速滲透期。”需求端的旺盛在科士達(dá)的光儲業(yè)務(wù)盈利能力上得到比較明顯的體現(xiàn)，2022年上半年，相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到25.85%，同比提升10.4%。

不過，如此高的毛利率能否保持?在記者與科士達(dá)投資者關(guān)系專員的溝通中，對方似乎充滿信心：“公司在海外的業(yè)務(wù)主要取決于當(dāng)?shù)氐男枨螅壳霸跉W洲及東南亞市場的儲能業(yè)務(wù)占到相關(guān)出口業(yè)務(wù)比例的80%，上述地區(qū)對戶儲有較大的需求，其毛利率也相對較高。”

國際形勢和疫情封控的不斷變化對公司相關(guān)業(yè)務(wù)可能會產(chǎn)生擾動，也是市場普遍擔(dān)心的一個問題。科士達(dá)則對這一問題進(jìn)行了解讀：“國際形勢和疫情會對公司相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生一些影響，主要集中在庫存方面。但是從國外旺盛的需求角度看，這樣的影響幾乎可以忽略。”

而在近期接受的多次投資者調(diào)研過程中，科士達(dá)都分享了對光儲業(yè)務(wù)的期待：“要爭取達(dá)到公司總業(yè)務(wù)比重的40%至50%。”

“老兵”的未雨綢繆

一邊是市場對科士達(dá)光儲業(yè)務(wù)的未來幾乎一致看好，另一邊是科士達(dá)同樣對光儲業(yè)務(wù)信心滿滿。一拍即合的背后，其實(shí)是科士達(dá)此前對未來發(fā)展方向的分析與提前布局。

“將來，公司的數(shù)據(jù)中心、光儲業(yè)務(wù)或能形成有效協(xié)同。”前述工作人員對記者表示。在科士達(dá)看來，公司大力發(fā)展的光儲業(yè)務(wù)和此前的營收重心數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)并不是彼此孤立的關(guān)系。

近年來，隨著云計(jì)算、5G等技術(shù)迅猛發(fā)展，數(shù)據(jù)需求呈幾何級增長，數(shù)據(jù)中心的數(shù)量與日俱增。但這也帶來了另一個問題：數(shù)據(jù)安全性——因?yàn)橥ｋ姸l(fā)生的數(shù)據(jù)中心宕機(jī)會導(dǎo)致企業(yè)業(yè)務(wù)方面的損失。

今年1月，歐洲運(yùn)營商Interxion位于倫敦的一個數(shù)據(jù)中心遭遇停電故障，致使倫敦金屬交易所(LME)的電子交易無法正常進(jìn)行。經(jīng)估算，損失超過了900萬元。類似的情形時有發(fā)生，因此，儲能備電也成為數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個重要方向。A股中，主營同為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的上市公司科華數(shù)據(jù)(002335)比科士達(dá)更早在新能源方面展開了探索。

“科士達(dá)做儲能，實(shí)際是有理可循的。而公司眼下在做的，正是令所有業(yè)務(wù)之間都形成密切關(guān)聯(lián)。”上述工作人員進(jìn)一步解釋。為此的謀篇布局，科士達(dá)思考已久。早在2015年，公司就已經(jīng)開啟了儲能的研發(fā)儲備。而真正引發(fā)市場關(guān)注的，是公司2019年和寧德時代的牽手。當(dāng)年4月，科士達(dá)與寧德時代合資設(shè)立時代科士達(dá)，主要生產(chǎn)制造和銷售“光儲充”一體化相關(guān)的產(chǎn)品。彼時，科士達(dá)持股比例為49%。

隨后的2021年，科士達(dá)用自有資金，將持股比例增至80%，令時代科士達(dá)實(shí)現(xiàn)并表。再然后，便有了2022年上半年，光儲業(yè)務(wù)業(yè)績的爆發(fā)。看似偶然因素的“能源危機(jī)”帶來的戶用儲能需求增長背后，實(shí)則是科士達(dá)的未雨綢繆。海外戶儲新星其實(shí)早已是新能源行業(yè)的“老兵”。

對于光儲業(yè)務(wù)，“老兵”科士達(dá)有自己的理解。眼下，ODM是科士達(dá)在海外推進(jìn)光儲業(yè)務(wù)的主要模式。“目前公司在海外的業(yè)務(wù)主要是和當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營商、運(yùn)營商合作。”工作人員告訴記者。同時，其對于記者提出的是否考慮建設(shè)自有品牌的問題，并未給予否認(rèn)，但仍表示“眼下或許不是時機(jī)，投入太大。”

ODM模式能省下不少的成本，對于剛剛迎來海外光儲業(yè)務(wù)機(jī)遇的科士達(dá)來說，其優(yōu)勢明顯。“成本因素是公司眼下不得不考慮的。”工作人員介紹，“在海外做自主品牌，終端的投入非常多。”

同時，不同國家存在不同的產(chǎn)品認(rèn)證規(guī)則。“以公司目前正在拓展的美洲市場為例，我們的產(chǎn)品認(rèn)證過程交由當(dāng)?shù)剡\(yùn)營商負(fù)責(zé)，可以節(jié)省大量的時間和經(jīng)濟(jì)成本。”對方進(jìn)一步表示。而對于初來乍到海外的科士達(dá)，不僅要考慮成本因素，還要考慮市場的接受程度，“用經(jīng)銷商、運(yùn)營商模式打開市場，對公司目前來說會更順利。”

科士達(dá)的業(yè)務(wù)圓環(huán)

主營數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的科士達(dá)順理成章地推動了公司光儲業(yè)務(wù)的發(fā)展，那么光儲業(yè)務(wù)又能否“反哺”數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)呢?

“數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的發(fā)展，目前突出的是一個‘穩(wěn)’字，每年的營收增幅保持在15%左右。”科士達(dá)投資者關(guān)系專員認(rèn)為，占據(jù)營收“半壁江山”的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是公司的基本盤，是未來發(fā)展的根基。

這個根基在“東數(shù)西算”這一浩大工程和“雙碳”的雙重背景下，似乎迎來了更加向好的變數(shù)。2021年7月至12月間，國務(wù)院、國家發(fā)改委、國家能源局的多項(xiàng)計(jì)劃、方案發(fā)布，數(shù)據(jù)中心和儲能被緊密關(guān)聯(lián)。這意味著，數(shù)據(jù)中心或?qū)⒊蔀閮δ艿闹匾獞?yīng)用場景。

數(shù)據(jù)預(yù)測，我國整體IDC(互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心)業(yè)務(wù)市場規(guī)模2022年將達(dá)到3932億元，同比增長30.5%，到2024年市場規(guī)模有望達(dá)到6122億元。

作為行業(yè)的重要參與者，手握儲能業(yè)務(wù)的科士達(dá)或?qū)⑸疃仁芤妗！肮疽恢毕Ｍ夥δ埽〝?shù)據(jù)中心能實(shí)現(xiàn)增進(jìn)應(yīng)用場景的同時聯(lián)動發(fā)展。”前述工作人員表示，“無論是單一發(fā)展數(shù)據(jù)中心、光伏還是儲能，再重新切入一個行業(yè)都是比較難的。”而科士達(dá)目前所有業(yè)務(wù)之間，無論是數(shù)據(jù)中心+儲能，還是光伏+儲能，彼此組合都不會顯得突兀。

目前，科士達(dá)根據(jù)數(shù)據(jù)中心一體化的需求，將不間斷電源、機(jī)架系統(tǒng)、精密配電、儲能電池等有效整合，形成一體化解決方案，進(jìn)一步增強(qiáng)公司產(chǎn)品的競爭力。

光儲業(yè)務(wù)能“反哺”數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，而充電樁業(yè)務(wù)或也能實(shí)現(xiàn)類似的效果。只是，其是把科士達(dá)的新能源業(yè)務(wù)串在一塊。其實(shí)在光儲業(yè)務(wù)今年上半年的耀眼成績下，科士達(dá)的充電樁業(yè)務(wù)的成長極易被忽視。2022年上半年，公司新能源充電設(shè)備業(yè)務(wù)營收同比增長了98.08%，其在財報中表示：“主要系國內(nèi)新基建繼續(xù)增量提速，充電樁建設(shè)需求增長。”只是相比其他業(yè)務(wù)，營收數(shù)字不多，只有4800余萬元。

“在外界看來，充電樁業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，常有聲音質(zhì)疑公司為何不剝離相關(guān)業(yè)務(wù)，但實(shí)際上，其未來可能會與光儲業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。”科士達(dá)工作人員對記者表示，充電樁業(yè)務(wù)雖然不存在較大的技術(shù)壁壘，但未來或可無縫形成“光儲充”業(yè)務(wù)的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)業(yè)績“彎道超車”。“用不同公司的‘光儲充’產(chǎn)品或許還要考慮適配度、安全上的隱患，用同公司的產(chǎn)品將大大降低客戶這方面的顧慮，售后也會更有保障。”

記者觀察到，科士達(dá)正試圖令旗下的各項(xiàng)業(yè)務(wù)形成一個環(huán)環(huán)相扣的圓。這一點(diǎn)，在溝通中也得到了對方的驗(yàn)證。

只是，科士達(dá)想畫好畫圓這個圓環(huán)依然面臨不小的挑戰(zhàn)。一方面，鋰價的進(jìn)一步上漲會壓縮公司的利潤空間;另一方面，全球儲能市場的入局者正不斷增加，等待公司的或?qū)⑹歉蛹ち业氖袌龈偁帯?/p>

科士達(dá)的這個圓究竟會畫成怎樣，時間會給出答案。

記者 徐海峰 實(shí)習(xí)記者 陳陟