開盤即破發(fā)，股票代碼內(nèi)含多個(gè)“8”的磁谷科技（688448）并未給它的投資者帶來好運(yùn)氣。

投資者苦笑：“中簽如中彈”

9月21日，磁谷科技登陸科創(chuàng)板的首個(gè)交易日，當(dāng)時(shí)鐘的指針剛剛邁過上午9時(shí)30分，該股股價(jià)便跌穿了32.9元/股的發(fā)行價(jià)，盤中最低一度摸至28.2元/股。截至收盤，磁谷科技股價(jià)報(bào)收29.28元/股，跌幅11%。

伴隨著公司股價(jià)的破發(fā)，投資者一片“哀嚎”。在磁谷科技股吧里，有悲觀的投資者用“中簽如中彈”表達(dá)著當(dāng)時(shí)的心情。“三年中一簽，一簽虧三千。”“憑運(yùn)氣中簽，靠實(shí)力破發(fā)。”……投資者的諸多調(diào)侃中隱約透露著無奈。

實(shí)際上，磁谷科技的破發(fā)或早有“預(yù)兆”：一方面，其32.9元/股的發(fā)行價(jià)略高于股民心中30元/股的打新安全線；另一方面，其高達(dá)50.65倍的發(fā)行市盈率，遠(yuǎn)超通用設(shè)備制造業(yè)32.99倍的市盈率。如今股價(jià)破發(fā)，或可理解為是一種價(jià)值回歸。

只是這種價(jià)值回歸的方式似乎不僅讓普通投資者感到了“肉疼”。Wind數(shù)據(jù)的網(wǎng)下申購獲配明細(xì)顯示，參與磁谷科技配售的獲配股份數(shù)量達(dá)到1104.33萬股。照此推算，這些專業(yè)機(jī)構(gòu)和大戶的合計(jì)浮虧已近4000萬元。其中不乏博時(shí)基金、中歐基金，甚至社保基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的身影。

而磁谷科技如此迅速破發(fā)，或也與公司近來業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳有關(guān)。2022年上半年，公司的營(yíng)收僅同比微增2.25%，凈利潤(rùn)卻大幅下滑64.46%；分季度來看，公司一季度的業(yè)績(jī)尤為慘淡。與利潤(rùn)相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的同比降幅普遍在200%左右，扣非歸母凈利潤(rùn)更是下降了2229.99%。

凈利潤(rùn)大降的背后，是公司曾經(jīng)的利潤(rùn)來源之一的政府補(bǔ)助收益，在2022年上半年大幅縮減。2019年至2021年，磁谷科技分別獲得政府補(bǔ)助737.57萬元、1363.35萬元、1913.78萬元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例逐年走高。但今年上半年，這一數(shù)字較去年同期，從533.9萬元減少至258.48萬元。

對(duì)于2022年上半年，特別是一季度的業(yè)績(jī)情況變化原因，記者致電磁谷科技證券部，試圖了解相關(guān)情況，不過公司工作人員表示：“證券部正在開會(huì)，今天可能沒有時(shí)間回復(fù)。”

而在磁谷科技的首次公開發(fā)行股票科創(chuàng)板上市公告書中，公司方面曾給出這樣的解釋：“上海疫情暴發(fā)后對(duì)華東地區(qū)影響較大，而公司主要業(yè)務(wù)區(qū)域在華東地區(qū)，對(duì)公司2022年前三季度客戶交貨驗(yàn)收影響較大。”

“磁懸浮商用第一股”存隱憂

頂著“磁懸浮技術(shù)商業(yè)應(yīng)用第一股”的光環(huán)登陸資本市場(chǎng)，卻讓眾多投資者傷心的磁谷科技，其實(shí)大有來頭。

資料顯示，9月22日是磁谷科技創(chuàng)立16周年的日子。這家成立于2006年的公司曾開創(chuàng)先河——在國(guó)內(nèi)首個(gè)利用磁懸浮技術(shù)造出離心式鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)品。目前，磁谷科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為磁懸浮流體機(jī)械及磁懸浮軸承、高速電機(jī)、高速驅(qū)動(dòng)等核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，磁谷科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.13億元、2.51億元、3.12億元；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4112.63萬元、4824.51萬元、5975.93萬元。雖然業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是公司的毛利率卻逐年下滑，同期分別為47.87%、44.71%、39.72%。2022年上半年，公司毛利率進(jìn)一步下降至38.46%。

毛利率下滑的原因或是行業(yè)內(nèi)的價(jià)格戰(zhàn)，這對(duì)磁谷科技未來的盈利能力帶來長(zhǎng)期壓力。

盡管依舊保持著同行最高的毛利率，但環(huán)伺在磁谷科技周圍的是售價(jià)更低的競(jìng)品，公司不得不做出降價(jià)決定：2019年至2021年，公司磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)的平均單價(jià)從37.27萬元/臺(tái)降至26.76萬元/臺(tái)。即使這樣，相關(guān)產(chǎn)品也比競(jìng)品的售價(jià)高出不少。

磁谷科技還存在過于依賴單一業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。公司在招股書中披露，磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)是絕對(duì)意義上的營(yíng)收核心。2019年至2021年，該業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.06億元、2.44億元、2.83億元，占營(yíng)收比重均超過九成。

不過，這一情況在今年上半年有所好轉(zhuǎn)。2022年前6個(gè)月，磁谷科技的磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重降至67.65%。相應(yīng)的，曾經(jīng)營(yíng)收占比不到1%的磁懸浮空氣壓縮機(jī)、磁懸浮冷水機(jī)組、磁懸浮真空泵三個(gè)業(yè)務(wù)均取得突破，其中磁懸浮空氣壓縮機(jī)更是爆增至17.81%。

業(yè)務(wù)不再過于集中，這是一個(gè)好現(xiàn)象，但若結(jié)合增收不增利的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀看，磁谷科技似乎還需要做出更多更有效的調(diào)整。2022年上半年，磁懸浮真空泵業(yè)務(wù)應(yīng)收占比從0.41%增至5.01%，但毛利率卻從63.92%驟降至5.91%。一來一去，該業(yè)務(wù)今年上半年的毛利僅有29.11萬元，尚不到去年全年毛利的一半。

對(duì)于磁谷科技未來股價(jià)走勢(shì)，以及公司磁懸浮真空泵業(yè)務(wù)毛利率巨幅波動(dòng)的原因，本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。

記者 李秋捷

實(shí)習(xí)記者 陳陟