開盤即破發(fā)，股票代碼內(nèi)含多個“8”的磁谷科技（688448）并未給它的投資者帶來好運氣。

投資者苦笑：“中簽如中彈”

9月21日，磁谷科技登陸科創(chuàng)板的首個交易日，當時鐘的指針剛剛邁過上午9時30分，該股股價便跌穿了32.9元/股的發(fā)行價，盤中最低一度摸至28.2元/股。截至收盤，磁谷科技股價報收29.28元/股，跌幅11%。

伴隨著公司股價的破發(fā)，投資者一片“哀嚎”。在磁谷科技股吧里，有悲觀的投資者用“中簽如中彈”表達著當時的心情。“三年中一簽，一簽虧三千。”“憑運氣中簽，靠實力破發(fā)。”……投資者的諸多調侃中隱約透露著無奈。

實際上，磁谷科技的破發(fā)或早有“預兆”：一方面，其32.9元/股的發(fā)行價略高于股民心中30元/股的打新安全線；另一方面，其高達50.65倍的發(fā)行市盈率，遠超通用設備制造業(yè)32.99倍的市盈率。如今股價破發(fā)，或可理解為是一種價值回歸。

只是這種價值回歸的方式似乎不僅讓普通投資者感到了“肉疼”。Wind數(shù)據(jù)的網(wǎng)下申購獲配明細顯示，參與磁谷科技配售的獲配股份數(shù)量達到1104.33萬股。照此推算，這些專業(yè)機構和大戶的合計浮虧已近4000萬元。其中不乏博時基金、中歐基金，甚至社保基金、養(yǎng)老保險基金的身影。

而磁谷科技如此迅速破發(fā)，或也與公司近來業(yè)績表現(xiàn)不佳有關。2022年上半年，公司的營收僅同比微增2.25%，凈利潤卻大幅下滑64.46%；分季度來看，公司一季度的業(yè)績尤為慘淡。與利潤相關的財務數(shù)據(jù)的同比降幅普遍在200%左右，扣非歸母凈利潤更是下降了2229.99%。

凈利潤大降的背后，是公司曾經(jīng)的利潤來源之一的政府補助收益，在2022年上半年大幅縮減。2019年至2021年，磁谷科技分別獲得政府補助737.57萬元、1363.35萬元、1913.78萬元，占當期利潤總額的比例逐年走高。但今年上半年，這一數(shù)字較去年同期，從533.9萬元減少至258.48萬元。

對于2022年上半年，特別是一季度的業(yè)績情況變化原因，記者致電磁谷科技證券部，試圖了解相關情況，不過公司工作人員表示：“證券部正在開會，今天可能沒有時間回復。”

而在磁谷科技的首次公開發(fā)行股票科創(chuàng)板上市公告書中，公司方面曾給出這樣的解釋：“上海疫情暴發(fā)后對華東地區(qū)影響較大，而公司主要業(yè)務區(qū)域在華東地區(qū)，對公司2022年前三季度客戶交貨驗收影響較大。”

“磁懸浮商用第一股”存隱憂

頂著“磁懸浮技術商業(yè)應用第一股”的光環(huán)登陸資本市場，卻讓眾多投資者傷心的磁谷科技，其實大有來頭。

資料顯示，9月22日是磁谷科技創(chuàng)立16周年的日子。這家成立于2006年的公司曾開創(chuàng)先河——在國內(nèi)首個利用磁懸浮技術造出離心式鼓風機產(chǎn)品。目前，磁谷科技的主營業(yè)務為磁懸浮流體機械及磁懸浮軸承、高速電機、高速驅動等核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，磁谷科技分別實現(xiàn)營收2.13億元、2.51億元、3.12億元；分別實現(xiàn)凈利潤4112.63萬元、4824.51萬元、5975.93萬元。雖然業(yè)績穩(wěn)步增長，但是公司的毛利率卻逐年下滑，同期分別為47.87%、44.71%、39.72%。2022年上半年，公司毛利率進一步下降至38.46%。

毛利率下滑的原因或是行業(yè)內(nèi)的價格戰(zhàn)，這對磁谷科技未來的盈利能力帶來長期壓力。

盡管依舊保持著同行最高的毛利率，但環(huán)伺在磁谷科技周圍的是售價更低的競品，公司不得不做出降價決定：2019年至2021年，公司磁懸浮鼓風機的平均單價從37.27萬元/臺降至26.76萬元/臺。即使這樣，相關產(chǎn)品也比競品的售價高出不少。

磁谷科技還存在過于依賴單一業(yè)務的風險。公司在招股書中披露，磁懸浮離心式鼓風機是絕對意義上的營收核心。2019年至2021年，該業(yè)務分別實現(xiàn)營收2.06億元、2.44億元、2.83億元，占營收比重均超過九成。

不過，這一情況在今年上半年有所好轉。2022年前6個月，磁谷科技的磁懸浮離心式鼓風機業(yè)務占營收比重降至67.65%。相應的，曾經(jīng)營收占比不到1%的磁懸浮空氣壓縮機、磁懸浮冷水機組、磁懸浮真空泵三個業(yè)務均取得突破，其中磁懸浮空氣壓縮機更是爆增至17.81%。

業(yè)務不再過于集中，這是一個好現(xiàn)象，但若結合增收不增利的經(jīng)營現(xiàn)狀看，磁谷科技似乎還需要做出更多更有效的調整。2022年上半年，磁懸浮真空泵業(yè)務應收占比從0.41%增至5.01%，但毛利率卻從63.92%驟降至5.91%。一來一去，該業(yè)務今年上半年的毛利僅有29.11萬元，尚不到去年全年毛利的一半。

對于磁谷科技未來股價走勢，以及公司磁懸浮真空泵業(yè)務毛利率巨幅波動的原因，本報將持續(xù)關注。

記者 李秋捷

實習記者 陳陟