本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))央行重啟14天期逆回購(gòu)操作。9月19日，央行公告稱(chēng)，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期和100億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%，其中14天逆回購(gòu)利率較此前一次下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，這是央行1月末以來(lái)再次重啟14天期逆回購(gòu)操作。上次啟用14天期逆回購(gòu)還是在今年1月，彼時(shí)為維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)，央行連續(xù)7日(01.24-1.30)內(nèi)累計(jì)開(kāi)展1.1萬(wàn)億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率均為2.25%。而去年9月17日(周五)央行開(kāi)展了500億元7天期和500億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.20%、2.35%。當(dāng)日100億元逆回購(gòu)到期，單日凈投放900億元。

“重啟逆回購(gòu)符合預(yù)期，自本周起繳稅和跨季影響均有加大，央行此時(shí)重啟14天期逆回購(gòu)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)。而利率下調(diào)10BP，主要是因?yàn)橐谡呃时３忠恢隆！?月19日交易員分析認(rèn)為，此前MLF連續(xù)兩個(gè)月縮量續(xù)做，接下來(lái)要面對(duì)稅期以及跨季疊加影響，因此市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性波動(dòng)有一定預(yù)期。從量上來(lái)看，此次重啟逆回購(gòu)還是呈現(xiàn)縮量的狀態(tài)，有一定適度控制杠桿的信號(hào)意義，目前債市杠桿率偏高，資金過(guò)于寬松導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上升，存在過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。

此外，亦有業(yè)內(nèi)人士表示，周一重啟14天逆回購(gòu)，重啟時(shí)間和過(guò)去兩年相當(dāng)，符合季節(jié)規(guī)律，目的是為了燙平季度末的資金波動(dòng)。不過(guò)，資金面的波動(dòng)除了來(lái)自繳稅等季節(jié)因素之外，也可能和宏觀經(jīng)濟(jì)改善背景下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金需求增大進(jìn)而導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性下降有關(guān)。

從資金價(jià)格來(lái)看，9月19日銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率全線(xiàn)上漲。FR001報(bào)1.4836%，漲13.36個(gè)基點(diǎn);FR007報(bào)1.70%，漲7個(gè)基點(diǎn);FR014報(bào)1.65%，漲5個(gè)基點(diǎn)。此外，Shibor利率亦全線(xiàn)上行。隔夜品種上行11.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.41%，7天期上行5.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.699%，14天期上行10.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.659%，1個(gè)月期上行2.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.536%。

“近期資金利率邊際收緊的主要原因可能在于資金的供需狀況出現(xiàn)了變化。2022年3月-8月初，財(cái)政、央行發(fā)力投放資金，資金供給偏強(qiáng)下資金利率極度寬松。8月降息以來(lái)，樂(lè)觀預(yù)期下市場(chǎng)對(duì)資金需求增加，但供給減少，帶動(dòng)資金利率上行。實(shí)體融資需求的疲軟可能決定了近期資金利率的收緊不可持續(xù)。”興業(yè)證券固定收益研究中心總經(jīng)理、首席分析師黃偉平分析認(rèn)為。

同時(shí)，黃偉平認(rèn)為，貨幣寬松仍有空間，四季度存在央行進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的可能性：“從央行8月以來(lái)的操作來(lái)看，降低實(shí)體融資成本(下調(diào)LPR等)和降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本(下調(diào)MLF和OMO利率、MLF縮量、調(diào)降存款基準(zhǔn)利率等)是央行發(fā)力的重點(diǎn)方向。事實(shí)上，降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本的最終目的也是為了降低實(shí)體融資成本，以加快寬信用進(jìn)程的推進(jìn)。在‘降成本’導(dǎo)向下，后續(xù)資金利率出現(xiàn)持續(xù)收緊的概率不大，后續(xù)存在央行通過(guò)降準(zhǔn)的方式置換到期MLF的可能性。”