本報訊(記者 劉揚)央行重啟14天期逆回購操作。9月19日，央行公告稱，為維護季末流動性平穩，以利率招標方式開展了20億元7天期和100億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.0%、2.15%，其中14天逆回購利率較此前一次下調了10個基點。

根據Wind數據顯示，這是央行1月末以來再次重啟14天期逆回購操作。上次啟用14天期逆回購還是在今年1月，彼時為維護春節前流動性平穩，央行連續7日(01.24-1.30)內累計開展1.1萬億元14天期逆回購操作，中標利率均為2.25%。而去年9月17日(周五)央行開展了500億元7天期和500億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.20%、2.35%。當日100億元逆回購到期，單日凈投放900億元。

“重啟逆回購符合預期，自本周起繳稅和跨季影響均有加大，央行此時重啟14天期逆回購，有助于穩定市場預期，維護流動性平穩。而利率下調10BP，主要是因為要于政策利率保持一致。”9月19日交易員分析認為，此前MLF連續兩個月縮量續做，接下來要面對稅期以及跨季疊加影響，因此市場對流動性波動有一定預期。從量上來看，此次重啟逆回購還是呈現縮量的狀態，有一定適度控制杠桿的信號意義，目前債市杠桿率偏高，資金過于寬松導致資產價格上升，存在過熱風險。

此外，亦有業內人士表示，周一重啟14天逆回購，重啟時間和過去兩年相當，符合季節規律，目的是為了燙平季度末的資金波動。不過，資金面的波動除了來自繳稅等季節因素之外，也可能和宏觀經濟改善背景下的實體經濟對資金需求增大進而導致銀行間流動性下降有關。

從資金價格來看，9月19日銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001報1.4836%，漲13.36個基點;FR007報1.70%，漲7個基點;FR014報1.65%，漲5個基點。此外，Shibor利率亦全線上行。隔夜品種上行11.6個基點報1.41%，7天期上行5.6個基點報1.699%，14天期上行10.7個基點報1.659%，1個月期上行2.5個基點報1.536%。

“近期資金利率邊際收緊的主要原因可能在于資金的供需狀況出現了變化。2022年3月-8月初，財政、央行發力投放資金，資金供給偏強下資金利率極度寬松。8月降息以來，樂觀預期下市場對資金需求增加，但供給減少，帶動資金利率上行。實體融資需求的疲軟可能決定了近期資金利率的收緊不可持續。”興業證券固定收益研究中心總經理、首席分析師黃偉平分析認為。

同時，黃偉平認為，貨幣寬松仍有空間，四季度存在央行進一步降準降息的可能性：“從央行8月以來的操作來看，降低實體融資成本(下調LPR等)和降低金融機構負債成本(下調MLF和OMO利率、MLF縮量、調降存款基準利率等)是央行發力的重點方向。事實上，降低金融機構負債成本的最終目的也是為了降低實體融資成本，以加快寬信用進程的推進。在‘降成本’導向下，后續資金利率出現持續收緊的概率不大，后續存在央行通過降準的方式置換到期MLF的可能性。”