回購(gòu)公司股票通常被認(rèn)為是彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的信心，更多時(shí)候，也是上市公司向投資者傳遞的一個(gè)信號(hào)，就是“股價(jià)偏離公司長(zhǎng)期價(jià)值”的積極信號(hào)。本周以來(lái)，多家科創(chuàng)板公司選擇回購(gòu)股份以提振市場(chǎng)情緒、傳遞發(fā)展信心。

一周內(nèi)3家科創(chuàng)板公司首次回購(gòu)

9月16日，熱景生物發(fā)布關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購(gòu)公司股份的公告。根據(jù)公告，2022年9月13日，公司通過(guò)上交所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購(gòu)公司股份約7.54萬(wàn)股，占公司總股本9205.06萬(wàn)股的比例約為0.08%，回購(gòu)成交的最高價(jià)為59.12元/股，最低價(jià)為58.95元/股，支付的資金總額為人民幣約445萬(wàn)元。

9月15日，華興源創(chuàng)公告稱，2022年9月14日，公司通過(guò)上交所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購(gòu)公司股份約23萬(wàn)股，占公司總股本4.39億股的比例約為0.0535%，回購(gòu)成交的最高價(jià)為34.5元/股，最低價(jià)為34.02元/股，支付的資金總額為人民幣約806萬(wàn)元。

9月14日，艾為電子亦公告稱，2022年9月13日，公司通過(guò)上交所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購(gòu)公司股份9.7288萬(wàn)股，占公司總股本16600萬(wàn)股的比例為0.0586%，回購(gòu)成交的最高價(jià)為103.46元/股，最低價(jià)為102.34元/股，支付的資金總額為人民幣1000.02萬(wàn)元。

除了上述3家公司，9月以來(lái)共計(jì)有34家科創(chuàng)板公司實(shí)施了回購(gòu)。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，從回購(gòu)金額來(lái)看，奧泰生物、凱賽生物、會(huì)通股份、惠泰醫(yī)療、樂(lè)鑫科技、奇安信、安恒信息、三達(dá)膜、之江生物、寶蘭德、艾為電子均超過(guò)了1000萬(wàn)元。從回購(gòu)數(shù)量來(lái)看，會(huì)通股份、三達(dá)膜、奧泰生物這3家公司9月回購(gòu)股份數(shù)量超過(guò)50萬(wàn)股。

根據(jù)Wind進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)，從今年全年來(lái)看，截至16日，已有69家科創(chuàng)板公司實(shí)施回購(gòu)。其中，圣湘生物、南亞新材、福昕軟件、瀾起科技、奇安信、康希諾回購(gòu)金額超過(guò)億元。從行業(yè)分布來(lái)看，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子這三大行業(yè)實(shí)施回購(gòu)的公司居多。

回購(gòu)或帶來(lái)中長(zhǎng)期超額收益

從回購(gòu)目的來(lái)看，分別為用于股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)注銷以及其他。其中，股權(quán)激勵(lì)注銷通常是被動(dòng)式的股票回購(gòu)，一般與員工離職失去行權(quán)條件、資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)不達(dá)承諾預(yù)期有關(guān)，這類回購(gòu)數(shù)量占比較大，但回購(gòu)金額一般不大，對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格通常不具有正面影響。而實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃等回購(gòu)目的則代表主動(dòng)式的股票回購(gòu)，這類回購(gòu)對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的提升更為明顯。

2012年以前，A股上市公司發(fā)布過(guò)股票回購(gòu)預(yù)案的公司數(shù)量較少，回購(gòu)順利實(shí)施完成的公司數(shù)量未超過(guò)兩位數(shù)。2012年起，A股市場(chǎng)股票回購(gòu)開始興起，2018年10月，《公司法》對(duì)股份回購(gòu)條款進(jìn)行專項(xiàng)修改后，同年11月滬深交易所關(guān)于上市公司股份回購(gòu)的實(shí)施細(xì)則在短時(shí)間內(nèi)相繼出臺(tái)，極大激發(fā)了市場(chǎng)活力，上市公司回購(gòu)積極性明顯提升，迎來(lái)了股市回購(gòu)熱潮。

2018年6月至2018年12月，市場(chǎng)與期間回購(gòu)金額呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨著市場(chǎng)走弱，期間回購(gòu)金額逐步走高，并在12月創(chuàng)下11年以來(lái)的最高值144.9億元。2020年5月至2021年3月，市場(chǎng)逐漸回暖，回購(gòu)金額在同步增加，二者正相關(guān)。2021年11月至2022年4月，二者再度出現(xiàn)負(fù)相關(guān)，萬(wàn)得全A指數(shù)走低，期間回購(gòu)金額觸底反彈。

通過(guò)統(tǒng)計(jì)2020年2月至2022年6月數(shù)據(jù)顯示，上市公司在發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的1個(gè)、10個(gè)、20個(gè)、60個(gè)、125個(gè)和250個(gè)交易日后，超額收益率(相比于滬深300)分別為0.55%、1.08%、2.03%、4.74%、6.37%和11.01%。

方正證券表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，回購(gòu)對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值提升效果明顯，特別是采取回購(gòu)股份注銷形式的、以市值管理為目的的回購(gòu)，是直接回報(bào)股東的一種方式。通過(guò)復(fù)盤A股歷次回購(gòu)熱潮，可以獲得如下啟示：第一，低估值公司在回購(gòu)預(yù)案發(fā)布后超額收益明顯;第二，公司回購(gòu)金額占總市值比例與超額收益正相關(guān);第三，公司回購(gòu)對(duì)股價(jià)長(zhǎng)期存在支撐作用。記者 劉揚(yáng)