本報(bào)訊（記者 劉揚(yáng)） 隨著近期市場(chǎng)的調(diào)整，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)出現(xiàn)多家公司密集下修的提示性公告。8日，西子潔能發(fā)布關(guān)于預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正的提示性公告。 

8日，芯海科技發(fā)布關(guān)于“芯海轉(zhuǎn)債”預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正的提示性公告。公告顯示，2022 年 8 月 25 日至 2022 年 9 月 7 日，公司股票在連續(xù)30個(gè)交易日中已有10個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 85%，預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。若觸發(fā)條件，公司將于觸發(fā)條件當(dāng)日召開(kāi)董事會(huì)審議決定是否修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，并及時(shí)履行信披義務(wù)。

同日，永東股份亦發(fā)布關(guān)于永東轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件的提示性公告。公告顯示，2022年8月31日至2022年9月7日，公司股票已有5個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%。若后續(xù)公司股票收盤(pán)價(jià)格繼續(xù)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%，預(yù)計(jì)將有可能觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。 

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入9月以來(lái)已有芯海科技、永東股份、天奈科技、壘知集團(tuán)、中環(huán)海陸、崇達(dá)技術(shù)、豪美新材、游族網(wǎng)絡(luò)、威派格、吉林敖東10家公司發(fā)布了觸發(fā)下修轉(zhuǎn)債的提示性公告。此外，還有福萊特1家發(fā)布董事會(huì)關(guān)于建議下修轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格的公告。 

可轉(zhuǎn)債的特別向下修正條款是對(duì)轉(zhuǎn)債投資者的保護(hù)，在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，當(dāng)公司正股在任意連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%時(shí)（一般是85%，個(gè)別轉(zhuǎn)債會(huì)有不同），公司董事會(huì)有權(quán)提議下修并提交公司股東大會(huì)進(jìn)行表決。轉(zhuǎn)股價(jià)下修之后，轉(zhuǎn)債的平價(jià)會(huì)瞬間抬升，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率將大幅壓縮，轉(zhuǎn)債跟隨正股上漲的彈性將大幅增強(qiáng)。 

根據(jù)Wind進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有168只轉(zhuǎn)債觸發(fā)了下修條款。轉(zhuǎn)債下修的程序主要參考《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》及相關(guān)配套規(guī)則。可轉(zhuǎn)債下修一般經(jīng)歷五個(gè)階段：下修條款觸發(fā)——董事會(huì)提議下修——股東大會(huì)審議——公告是否下修轉(zhuǎn)股價(jià)格——實(shí)施。

“轉(zhuǎn)債下修是發(fā)行人在促轉(zhuǎn)股與股權(quán)稀釋之前的權(quán)衡，轉(zhuǎn)債下修最大的好處是降低了轉(zhuǎn)換價(jià)格，從而提升了轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值，使得轉(zhuǎn)債更容易達(dá)到強(qiáng)贖條件；而最大的弊端在于，下修轉(zhuǎn)股價(jià)格相當(dāng)于在募集資金不變的情況下，更多的稀釋了上市公司大股東的股權(quán)。”光大證券固定收益首席分析師張旭分析認(rèn)為。

此外，張旭指出，轉(zhuǎn)股價(jià)格下降意味著每100元面值的轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)換成更多的股票，因此，轉(zhuǎn)換價(jià)格下降將提振轉(zhuǎn)換價(jià)值，進(jìn)而提高轉(zhuǎn)債價(jià)格。轉(zhuǎn)債發(fā)生下修后，轉(zhuǎn)債價(jià)格通常會(huì)出現(xiàn)明顯的上漲，這也使得不少轉(zhuǎn)債投資者參與下修博取收益。此外，當(dāng)轉(zhuǎn)債價(jià)格低迷時(shí)，大股東持有轉(zhuǎn)債比例越高，且股權(quán)稀釋率越低的轉(zhuǎn)債，下修的可能性越大。