8月25日晚間，藍(lán)思科技披露2022年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。公告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191.83億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-3.05億元，其中二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收98.49億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.51%，歸母凈利潤(rùn)1.07億元，環(huán)比增長(zhǎng)126%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

公司表示，2022年上半年，市場(chǎng)需求持續(xù)不及預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司盈利水平下降。但在公司采取的一系列管控措施作用下，公司管理效益有所改善，管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比有所減少，公司第二季度經(jīng)營(yíng)績(jī)效環(huán)比第一季度有所改善。

不利因素逐漸消退，公司經(jīng)營(yíng)韌性凸顯

回顧上半年，受到復(fù)雜的國(guó)際政治環(huán)境和供應(yīng)鏈波動(dòng)等影響，智能手機(jī)出貨量下滑，消費(fèi)電子行業(yè)整體承壓，市場(chǎng)面臨著較大的壓力。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Strategy Analytics報(bào)告顯示，2022年上半年全球智能手機(jī)出貨量6.05億臺(tái)，同比下降7.52%。IDC報(bào)告顯示，2022年上半年全球筆記本電腦出貨量11,850萬(wàn)臺(tái)，同比下降11.43%。

根據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)，2022年6月國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)總體出貨量為2801.7萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)9.2%，環(huán)比增長(zhǎng)34.7%。單月同比變動(dòng)為年初以來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，市場(chǎng)預(yù)期逐漸好轉(zhuǎn)，整體已開(kāi)始呈現(xiàn)回暖的跡象，行業(yè)“低谷”時(shí)刻已然過(guò)去，長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改。

值得注意的是，藍(lán)思科技今年二季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.07億元，二季度業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，頹勢(shì)扭轉(zhuǎn)的趨勢(shì)明顯。盡管上半年受到多重行業(yè)不利因素的影響，二季度一舉扭轉(zhuǎn)一季度的頹勢(shì)，仍然實(shí)現(xiàn)盈利，充分印證了公司的經(jīng)營(yíng)活力和韌性。

業(yè)內(nèi)人士表示，資本市場(chǎng)總是容易受市場(chǎng)情緒影響，而考驗(yàn)一家企業(yè)是否能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，不是在于行業(yè)需求高漲時(shí)的熱情追逐，而是在低谷期顯示的抗壓能力以及長(zhǎng)期的商業(yè)沉淀所帶來(lái)的穩(wěn)健增長(zhǎng)力。

銷(xiāo)售旺季促銷(xiāo)售放量，業(yè)績(jī)潛力有望釋放

對(duì)于消費(fèi)電子產(chǎn)品，三季度為傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季，蘋(píng)果、華為陸續(xù)確定了新機(jī)發(fā)布時(shí)間，新品推出有望帶動(dòng)消費(fèi)電子產(chǎn)品銷(xiāo)量的新一輪增長(zhǎng)。其中，華為宣布Mate 50系列手機(jī)將于9月6日發(fā)布，而蘋(píng)果公司在當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月7日舉辦秋季發(fā)布會(huì)。

事實(shí)上，秋季的蘋(píng)果新品發(fā)布會(huì)無(wú)疑將為消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈注入一劑強(qiáng)心針，據(jù)悉，發(fā)布會(huì)屆時(shí)將推出iPhone 14、Apple Watch Series 8和耐用版Apple Watch等新款產(chǎn)品，值得期待的重磅產(chǎn)品當(dāng)屬iPhone 14系列手機(jī)。

此前，有消息透露，蘋(píng)果計(jì)劃擴(kuò)大iPhone 14系列新機(jī)的初期備貨總量，增加至9500萬(wàn)部，較原預(yù)期增加約5%。今年8月份，天風(fēng)國(guó)際知名分析師郭明錤在推特上稱(chēng)，預(yù)計(jì)iPhone 14系列機(jī)型的平均售價(jià)將上漲15%，原因是iPhone 14 Pro兩款機(jī)型的提價(jià)和更高的出貨量。可見(jiàn)，市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步改善，消費(fèi)電子板塊有望強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。

藍(lán)思科技多年來(lái)在消費(fèi)電子行業(yè)的深耕細(xì)作及口碑，贏得了一批優(yōu)質(zhì)的國(guó)際知名品牌客戶資源，如三星、小米、OPPO、vivo、華為、榮耀等。公司在不斷加深與現(xiàn)有客戶的合作的同時(shí)，積極開(kāi)拓新客戶資源，憑借雄厚的技術(shù)沉淀，為穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶資源打好基礎(chǔ)。

從備貨情況來(lái)看，藍(lán)思科技及多家果鏈供應(yīng)商早早開(kāi)啟了大量招工模式，確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定可靠，核心產(chǎn)品保質(zhì)保量完成生產(chǎn)。同時(shí)，這也從側(cè)面反映出行業(yè)基本面邊際改善，供應(yīng)鏈穩(wěn)定運(yùn)行，長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)仍然持續(xù)向好。國(guó)信證券表示，在傳統(tǒng)3C備貨旺季疊加疫情后的追單需求影響下，3Q22消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈正迎來(lái)基本面拐點(diǎn)。

在經(jīng)營(yíng)方面，藍(lán)思科技表示，目前大客戶訂單穩(wěn)定，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健高效，基本面保持良好，隨著行業(yè)景氣回升，三季度有望迎來(lái)盈利拐點(diǎn)。

供需端利好帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，低估值頗具吸引力

從市場(chǎng)供需現(xiàn)狀來(lái)看，在供給端，近期金屬等原材料價(jià)格下跌，產(chǎn)品成本降低，供應(yīng)鏈問(wèn)題得以緩解。在需求端，促消費(fèi)政策在各地逐步落地，不斷刺激潛在需求。供需改善有利于打開(kāi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈盈利空間，提高業(yè)績(jī)利潤(rùn)，在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)上，有助于提振股價(jià)。

國(guó)融證券在近期表示，市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)電子銷(xiāo)量低迷的影響已經(jīng)充分反映，行業(yè)指數(shù)自2021年12月高點(diǎn)至今最大跌幅已達(dá)49.43%，短期利空出盡。目前，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)PE(TTM)為31.61倍，處于近五年估值水平的27.53%分位，估值水平處于歷史低位。

首創(chuàng)證券表示，當(dāng)超跌遇上政策利好，配合業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的概率較高，目前消費(fèi)電子具備反彈條件。未來(lái)，隨著終端需求逐步釋放，促消費(fèi)政策不斷加持，利好因素易催化股價(jià)回彈。

值得一提的是，藍(lán)思科技除了消費(fèi)電子的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，已提前布局新能源汽車(chē)和ARVR的新業(yè)務(wù)，發(fā)揮核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，追求產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)。坐擁新能源汽車(chē)和ARVR兩大高成長(zhǎng)的景氣賽道，業(yè)務(wù)場(chǎng)景擴(kuò)張有利于公司增長(zhǎng)自身α邏輯，鞏固市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和內(nèi)在價(jià)值。雖然部分智能汽車(chē)客戶也受到了疫情影響出現(xiàn)波動(dòng)，但即便如此，公司智能汽車(chē)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入較去年同期仍然實(shí)現(xiàn)了五成增長(zhǎng)，客戶群體持續(xù)豐富，新產(chǎn)品研發(fā)、認(rèn)證順利。