通策醫(yī)療(600763)是一家以醫(yī)療服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的公司，已經(jīng)擁有口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)65家。8月23日，公司披露2022年半年報(bào)，上半年凈利潤同比下降15.73%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，三季度為公司經(jīng)營的旺季，公司業(yè)績或?qū)?shí)現(xiàn)快速增長。

擴(kuò)張及疫情吞噬部分利潤

8月23日，通策醫(yī)療公布2022年中報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入13.18億元，同比增長0.05%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2.96億元，同比下降15.73%。今年一季度，通策醫(yī)療營收同比增長3.74%，凈利潤同比增長1.25%，業(yè)績增速顯著放緩，營收與凈利僅微增;而公司二季度單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.53億元，同比下滑26.97%。

對此，通策醫(yī)療表示，業(yè)務(wù)開展不斷受到疫情挑戰(zhàn)，在第二季度，公司旗下各醫(yī)院存在不同程度停診，總院派出專家以及患者前來醫(yī)院就診受到“雙向限流”。

疫情期間，公司抽調(diào)醫(yī)護(hù)人員參與核酸檢測等疫情防控任務(wù)，累計(jì)支援抗疫超1萬人次，同樣給公司主營業(yè)務(wù)的開展帶來壓力。安信證券分析師馬帥認(rèn)為：“新冠疫情對口腔醫(yī)療服務(wù)的影響只是階段性的，隨著疫情得到逐步控制，公司主營業(yè)務(wù)有望回到原來的增長態(tài)勢。”

從利潤端來看，2022年上半年，公司利潤出現(xiàn)短期下滑，主要是由于持續(xù)擴(kuò)張的成本端壓力導(dǎo)致的利潤下滑。“2022年公司新開業(yè)蒲公英醫(yī)院7家，目前開業(yè)的蒲公英醫(yī)院多數(shù)處于籌建或培育期，整體凈利潤率只有5.5%，短期內(nèi)會拖累公司整體利潤水平。”安信證券認(rèn)為。

集采是一個(gè)機(jī)遇

另外，平安證券分析師葉寅認(rèn)為，隨著疫情的有效控制，公司積累的醫(yī)療服務(wù)需求將快速釋放，推動業(yè)績的增長。三季度為公司經(jīng)營的旺季，疫情的負(fù)面影響基本已經(jīng)過去，公司業(yè)績或?qū)?shí)現(xiàn)快速增長。

8月18日，國家醫(yī)保局發(fā)布了《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知(征求意見稿)》指出，要推進(jìn)種植牙集采，圍繞種植牙全流程做好價(jià)格調(diào)控工作，切實(shí)降低患者負(fù)擔(dān)。同時(shí)，還提出規(guī)范口腔種植醫(yī)療服務(wù)和耗材收費(fèi)方式，有序推進(jìn)口腔種植醫(yī)療服務(wù)“技耗分離”。

公司如何看待種植牙集采的新文件?通策醫(yī)療證券部表示：“公司始終把集采當(dāng)作是一個(gè)機(jī)遇，公司要面對的是如何消化將來快速發(fā)展的低價(jià)種植牙市場的問題。目前蒲公英醫(yī)院的擴(kuò)張及總院的建立，對于增量市場的獲取是有利的。《征求意見稿》中對于耗材以及服務(wù)費(fèi)規(guī)定的比較明確，因此我們認(rèn)為還是會存在高中低分層的市場，對我們來說最重要的就是既要做好即將到來的低價(jià)口腔市場，又要做好原有的高端業(yè)務(wù)。”

廣東一投資顧問向《大眾證券報(bào)》記者表示：“通策醫(yī)療上半年凈利潤同比下降15.73%，主要是受疫情、醫(yī)院擴(kuò)張等因素影響，門診人次同比下降。另外，牙科集采也影響了二級市場上的投資情緒，目前公司股價(jià)再度逼近4月底的低點(diǎn)，作為‘牙茅’公司仍具有一定吸引力，畢竟牙科是消費(fèi)升級的長線賽道。”

記者 張曌