通策醫療(600763)是一家以醫療服務為主營業務的公司，已經擁有口腔醫療機構65家。8月23日，公司披露2022年半年報，上半年凈利潤同比下降15.73%。機構認為，三季度為公司經營的旺季，公司業績或將實現快速增長。

擴張及疫情吞噬部分利潤

8月23日，通策醫療公布2022年中報，上半年公司實現總營業收入13.18億元，同比增長0.05%;實現凈利潤2.96億元，同比下降15.73%。今年一季度，通策醫療營收同比增長3.74%，凈利潤同比增長1.25%，業績增速顯著放緩，營收與凈利僅微增;而公司二季度單季度實現凈利潤1.53億元，同比下滑26.97%。

對此，通策醫療表示，業務開展不斷受到疫情挑戰，在第二季度，公司旗下各醫院存在不同程度停診，總院派出專家以及患者前來醫院就診受到“雙向限流”。

疫情期間，公司抽調醫護人員參與核酸檢測等疫情防控任務，累計支援抗疫超1萬人次，同樣給公司主營業務的開展帶來壓力。安信證券分析師馬帥認為：“新冠疫情對口腔醫療服務的影響只是階段性的，隨著疫情得到逐步控制，公司主營業務有望回到原來的增長態勢。”

從利潤端來看，2022年上半年，公司利潤出現短期下滑，主要是由于持續擴張的成本端壓力導致的利潤下滑。“2022年公司新開業蒲公英醫院7家，目前開業的蒲公英醫院多數處于籌建或培育期，整體凈利潤率只有5.5%，短期內會拖累公司整體利潤水平。”安信證券認為。

集采是一個機遇

另外，平安證券分析師葉寅認為，隨著疫情的有效控制，公司積累的醫療服務需求將快速釋放，推動業績的增長。三季度為公司經營的旺季，疫情的負面影響基本已經過去，公司業績或將實現快速增長。

8月18日，國家醫保局發布了《關于開展口腔種植醫療服務收費和耗材價格專項治理的通知(征求意見稿)》指出，要推進種植牙集采，圍繞種植牙全流程做好價格調控工作，切實降低患者負擔。同時，還提出規范口腔種植醫療服務和耗材收費方式，有序推進口腔種植醫療服務“技耗分離”。

公司如何看待種植牙集采的新文件?通策醫療證券部表示：“公司始終把集采當作是一個機遇，公司要面對的是如何消化將來快速發展的低價種植牙市場的問題。目前蒲公英醫院的擴張及總院的建立，對于增量市場的獲取是有利的。《征求意見稿》中對于耗材以及服務費規定的比較明確，因此我們認為還是會存在高中低分層的市場，對我們來說最重要的就是既要做好即將到來的低價口腔市場，又要做好原有的高端業務。”

廣東一投資顧問向《大眾證券報》記者表示：“通策醫療上半年凈利潤同比下降15.73%，主要是受疫情、醫院擴張等因素影響，門診人次同比下降。另外，牙科集采也影響了二級市場上的投資情緒，目前公司股價再度逼近4月底的低點，作為‘牙茅’公司仍具有一定吸引力，畢竟牙科是消費升級的長線賽道。”

記者 張曌