4月底以來，市場各大行業已出現不同程度的反彈，汽車、電新產業鏈反彈幅度最大，做多資金在充分反彈之后，有明顯退潮和兌現收益的傾向。針對8月份，機構認為，A股在經歷了5月、6月的上漲，以及7月的調整之后，或呈現“下有底、上有頂”的震蕩走勢，聚焦細分行業，挖掘個股機會，是應對8月行情的最佳策略。

華鑫證券：

業績利空尚未出盡

海外美聯儲7月加息75BP，節奏上符合預期，后續加息節奏取決于未來兩個月的經濟數據。外圍消極因素有所緩解，對A股影響邊際減弱。

國內定調偏穩，淡化經濟增長目標，強調疫情防控。穩增長存在底線思維，保住核心生產、經濟大省發力、專項債務限額、政策性金融工具、穩地產保交樓、平臺經濟亮“綠燈”六大政策抓手可為下半年弱復蘇托底。

海外擾動雖有緩解，但國內宏觀政策增量有限，A股業績利空尚未出盡，8月市場延續震蕩修整。市場流動性較為充裕，預計調整幅度不會太大，結構性機會猶存。震蕩行情中，成長為矛，消費為盾。關注三大主線：中期業績驅動的能源金屬、通信設備、光伏設備、電池和軍工等高景氣成長板塊；受益于流動性充裕和政策加碼的新能源汽車、汽車芯片、數字基建相關的TMT板塊；消費修復利好的白酒、非白酒、化妝品、家電。

光大證券：

警惕業績的“灰犀牛”

7月份市場整體震蕩下行，市場前期已經充分反映了疫情之后經濟的改善、防疫的緩和與政策的支持，當前基金倉位已經重新回到高點，并且再次出現了顯著的集中。但市場近期并沒有觀察到增量資金的流入，而是以存量資金為主。目前市場已經接近了環比改善的拐點。PMI數據開始下行，這與2020年4月份之后的情況是類似的。除了經濟數據之外，企業盈利、微觀流動性等方面可能也面臨著壓力。

根據目前已披露的中報業績預告情況，中報企業業績將會面臨非常顯著的壓力，預喜率接近歷史最低水平，同時多數行業業績負增長個股占比超過50%。但目前的盈利預期仍沒有出現調整，這一現象也符合歷史規律，7月份盈利預期通常會是小幅上調，2020年也不例外。但8-10月份，盈利預期可能會出現非常顯著的下調。從歷年來看，一季報之后盈利預期的超季節性調整對于市場行情會有顯著影響。雖然市場對于中報已經有了一定的預期，但從不確定到確定的下行，市場仍然會有反應。未來業績披露以及盈利預期的調整將會是市場需要警惕的“灰犀牛”。

雖然7月份市場已經出現了一定程度的調整，但三季度市場仍將處于震蕩下行的區間之內，市場未來可能會有進一步的調整，底部仍需要整固。市場調整過程中，前期滯漲行業可能會有相對更好的防御性。推薦歷年盈利預期比較穩定的穩增長與消費類行業，建議關注盈利有望保持高增長的部分行業，如煤炭、有色金屬、基礎化工等。

東方證券：

關注確定性更強的成長股

7月的7天逆回購出現多次20億元至30億元的地量，使得資金做多的意愿進一步降低。板塊間輪動乏力，主要原因在于兩個：一是多數行業二季度甚至下半年的復蘇節奏都存在較大不確定性，特別是地產鏈和大消費；二是今年中報季權重股基本面壓力比較大，醫藥、消費、中游制造等眾多龍頭股中報呈現一定壓力，也導致了全市場板塊輪動較為乏力。

從實際7月份市場的表現來看，風格分化極大。小市值表現更好，而龍頭風格則出現了明顯的調整；背后反映出兩個問題，一是今年上半年整體偏股型基金發行規模較去年同期出現較大回落，承接資金不足，影響了權重股的表現；二是成長景氣細分的選擇和吸引力在提升：從7月指數風格上而言，中證1000等中小風格指數明顯走強，說明市場的主線其實還在景氣和成長上面，只不過市值上有進一步的下沉。

具體配置方面，在存量資金博弈、宏觀求穩的基調下，8月看好確定性更強的成長方向，以及上游成本壓力緩解的制造方向；行業主要為光伏和風電（細分行業需求景氣）、新材料（成本端壓力緩解、景氣度上行）、軍工（信息化、元件、材料、分系統及總裝）。

國金證券：

業績是市場反轉的核心動力

短期來看，疫情修復和政策密集出臺等驅動反彈因素邊際走弱，階段性反彈進入波動加大階段。此外，短期市場或受到中報業績擾動，疫情零星復發，對市場風險偏好也有一定影響。

8月進入中報密集披露階段，市場面臨較差業績的考驗。盡管市場對中報業績是全年底部形成了一致預期，但定量上業績增長差到什么程度仍有一定的不確定性。特別是市場階段性波動加大的背景下，中報業績的低增長甚至負增長或對市場形成進一步壓力。從時間上來看，公募、外資和保險重倉公司基本集中在8月中下旬披露中報。

中期來看，下半年市場逐步從反彈過渡至反轉，指數或創新高。業績反轉將是驅動市場趨勢反轉的核心動力，即使下半年經濟缺乏彈性，利潤率改善邏輯不容忽視。記者 張曌