近日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合印發(fā) 《工業(yè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》。方案提出，到2025年，我國規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗較2020年下降13.5%，單位工業(yè)增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社會下降幅度，重點行業(yè)二氧化碳排放強度明顯下降。確保工業(yè)領(lǐng)域二氧化碳排放在2030年前達峰。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次方案進一步明確了我國再生資源利用行業(yè)規(guī)范管理、推動新能源汽車動力電池回收利用體系建設(shè)的大方向。再生金屬、再生塑料、再生橡膠等再生資源行業(yè)各細分領(lǐng)域均會受益。在碳中和快速推進的時代背景下，比原生資源節(jié)能降碳的再生資源行業(yè)將維持高景氣度。

事件驅(qū)動 鋰電回收行業(yè)再獲政策支持

8月1日，工信部、國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布 《工業(yè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》，提出大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，加強再生資源循環(huán)利用，實施廢鋼鐵、廢有色金屬、廢紙、廢塑料、廢舊輪胎等再生資源回收利用行業(yè)規(guī)范管理，鼓勵符合規(guī)范條件的企業(yè)公布碳足跡;延伸再生資源精深加工產(chǎn)業(yè)鏈條，促進鋼鐵、銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鈷、鋰、鎢等高效再生循環(huán)利用;推動新能源汽車動力電池回收利用體系建設(shè)。

今年以來，已有多部門聯(lián)合發(fā)文強調(diào)，要完善廢舊動力電池回收利用體系。今年1月份，工信部等五部門聯(lián)合發(fā)布《新能源汽車動力蓄電池梯次利用管理辦法》，建立梯次利用產(chǎn)品評價機制，健全法規(guī)，督促企業(yè)加快履行溯源和回收責(zé)任。2月份，工信部等八部門聯(lián)合印發(fā)的 《關(guān)于加快推動工業(yè)資源綜合利用的實施方案》中強調(diào)，推進再生資源規(guī)范化利用，并針對完善廢舊動力電池回收利用體系單獨作出指導(dǎo)說明。

政策層面不斷呼吁加強動力電池回收利用具有多重用意。

一是可以在一定程度上補給動力電池相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng)，緩解目前鋰資源焦慮情況。鈷、鋰等正極材料在供不應(yīng)求的背景下，價格持續(xù)上漲。其中，碳酸鋰價格一年多時間上漲近8倍，上游高企的成本讓動力電池企業(yè)和相關(guān)車企倍感壓力。因此，通過加強動力電力電池回收體系建設(shè)，可以緩解相關(guān)情況。

二是從動力電池的使用周期來看，動力電池的使用壽命通常為4年至6年，隨著新能源汽車產(chǎn)銷量屢創(chuàng)新高，動力電池報廢也進入高峰期，從動力電池全生命周期管理的角度出發(fā)，加大動力電池回收力度已迫在眉睫。

三是大力發(fā)展新能源汽車是加速實現(xiàn)“雙碳”目標的重要抓手，如果廢棄的動力電池處理不好或者流入非正規(guī)市場，其造成的污染甚至比燃油車更為嚴重，這也違背了發(fā)展新能源汽車的初衷。

行業(yè)前景 動力電池回收潛在市場空間超千億元

目前，我國動力電池回收渠道較雜，正規(guī)渠道回收的占比較小，規(guī)范化程度較低。近年來國家不斷出臺相關(guān)政策以推進行業(yè)規(guī)范化、體系化發(fā)展。

自2018年開始，工信部陸續(xù)公布符合“新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件”的名單，截至2021年11月公布的第三批，白名單企業(yè)合計增加至47家。2021年7月，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于印發(fā)“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的通知》提出到2025年基本建立資源循環(huán)型產(chǎn)業(yè)體系，開展廢舊動力電池循環(huán)利用行動，建立動力電池溯源管理平臺。此次發(fā)布的《工業(yè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》也進一步明確了我國再生資源利用行業(yè)規(guī)范管理、推動新能源汽車動力電池回收利用體系建設(shè)的大方向。

隨著新能源車大規(guī)模放量，動力鋰電池回收需求將在“十四五”期間迎來大幅增長。動力鋰電池回收來源主要包括報廢舊電池與生產(chǎn)過程中所產(chǎn)生的邊角廢料兩類。

從報廢電池方面看，動力鋰電池的使用年限一般為5-8年，較早期的電池使用壽命相對更短，根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所數(shù)據(jù)，2016-2020年動力鋰電池出貨量合計約為291.3GWh，以5年的生命周期推算，這批電池預(yù)計將在“十四五”期間報廢。從邊角料方面看，在電池與正極材料的生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生大量的邊角廢料可供回收，隨著動力電池產(chǎn)量的增長，邊角料回收市場空間同樣廣闊。

天風(fēng)證券認為，中性預(yù)期下，預(yù)計2030年我國動力電池回收市場規(guī)模有望達758.4億元，2021-2030年CAGR為58.1%，其中梯次利用市場規(guī)模313.5億元，再生利用市場規(guī)模444.9億元;樂觀預(yù)期下，預(yù)計2030年退役動力電池梯次+再生利用市場總規(guī)模則有望達到1048.9億元。動力電池回收作為鋰電池后周期行業(yè)，需求有望受產(chǎn)業(yè)鏈景氣傳導(dǎo)而逐年走高，預(yù)計2030年我國動力電池總退役量有望達到380.3GWh，2021-2030年十年CAGR高達48.9%，未來有望呈現(xiàn)指數(shù)式增長。從長視角來看，行業(yè)當(dāng)下正處于長景氣周期的起跑點。

投資思路 再生資源行業(yè)將維持高景氣度

安信證券指出，目前鋰電池回收行業(yè)處于發(fā)展初期階段，參與者主要包括三類：第一，上游金屬冶煉企業(yè)，例如華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等;第二，車企及電池廠，例如比亞迪等;第三，環(huán)保企業(yè)，例如旺能環(huán)境、超越科技、浙富控股等。

各類參與者群雄逐鹿，行業(yè)格局未定，提前布局的企業(yè)存在一定先發(fā)優(yōu)勢。重點推薦低估值鋰電池回收環(huán)保標的旺能環(huán)境，公司垃圾焚燒運營主業(yè)穩(wěn)健，在手項目充足;鋰電回收板塊步入正軌，據(jù)年報披露，公司一期動力電池生產(chǎn)線預(yù)計全年可完成70%以上的產(chǎn)能，2023年可全部達產(chǎn)，全部達產(chǎn)后對應(yīng)鎳鈷錳提純量3000金噸/年，碳酸鋰提純量1000噸/年。公司將在下半年啟動二期生產(chǎn)線建設(shè)，項目規(guī)劃對應(yīng)鎳鈷錳提純量7500金噸/年，碳酸鋰提純量2800噸/年。

天風(fēng)證券表示，當(dāng)前市場無序競爭激烈，劣幣驅(qū)趕良幣現(xiàn)象嚴峻。預(yù)計隨著政府初步完成動力電池全生命周期監(jiān)管覆蓋，行業(yè)亂象整治已箭在弦上，后續(xù)行業(yè)規(guī)范化政策或?qū)⒚芗瞥?，大型回收企業(yè)有望長期受益。建議關(guān)注具有渠道+技術(shù)雙優(yōu)勢的大型回收企業(yè)格林美(全球第二大三元前驅(qū)體材料生產(chǎn)商，布局動力電池回收打造價值鏈閉環(huán))、天奇股份(鋰電池循環(huán)業(yè)務(wù)已成核心業(yè)務(wù)增長點，未來產(chǎn)能有望進一步釋放)、南都電源(鉛蓄電池再生龍頭，已具備完整電池回收網(wǎng)絡(luò))、旺能環(huán)境(美欣達集團旗下唯一上市平臺，集團公司將提供發(fā)展助力)、浙富控股(危廢資源化領(lǐng)導(dǎo)者，拓展動力電池回收業(yè)務(wù)將有利于資源協(xié)同)。

國泰君安認為，再生金屬、再生塑料、再生橡膠等再生資源行業(yè)各細分領(lǐng)域均會受益。在碳中和快速推進的時代背景下，比原生資源節(jié)能降碳的再生資源行業(yè)將維持高景氣度。推薦再生資源行業(yè)。第一，新能源汽車動力電池回收利用體系加速建設(shè)，利好動力電池回收行業(yè)，推薦旺能環(huán)境、格林美、天奇股份等為受益標的。第二，加強再生資源循環(huán)利用，再生資源行業(yè)各細分領(lǐng)域均受益，再生金屬推薦高能環(huán)境;再生塑料推薦三聯(lián)虹普，英科再生為受益標的。