過去一周，國內大宗期貨市場在前期大跌之后繼續以反彈為主，過去5個交易，共有3個品種的周漲幅超過10%，分別是焦煤2209主合約周漲15.4%，鐵礦石2209主合約周漲13.5%，焦炭2209主合約周漲11.5%，這3個品種均屬于黑色系原料品種，而成材反彈幅度尚不足其一半。

焦企虧損嚴重

對于近日焦煤大幅反彈，東海期貨劉慧峰分析，近期煤礦事故頻發，管理部門發聲，引發市場對于煤礦供應收緊的擔憂，焦煤盤面大幅反彈;供應端，中長期內國內仍處在保供大背景下，安全生產短期內引發市場關注，但對供應的實際擾動仍有待觀察;進口方面，雖然進口煤炭總體表現較差，但得益于蒙古增量，我國煉焦煤進口量實現連續4個月增長;在焦煤供應結構性矛盾得到緩解的情況下，可能將跟隨需求做弱勢震蕩。

至于焦炭，據Mysteel，截至7月29日，全國247家樣本鋼廠的焦炭庫存可用天數僅為11.94天，較上周減0.33天，創出近兩年來的新低;此外，截至7月28日，全國30家獨立焦化廠平均噸焦盈利仍為虧損，且虧損幅度仍達282元/噸，較上周還增加22元/噸。

瑞達期貨陳一蘭認為，上周洗煤廠開工下滑，蒙煤招標價未達市場預期降幅，已跌至最低點，一定程度上提振了市場信心;在限產停產下，焦企利潤略有修復，但仍虧損嚴重，上周焦企開工率繼續下滑，生產積極性低，周五焦炭五輪提降落地，焦化利潤再度擠壓，限產力度將進一步加大，對原料煤需求縮減;目前廠內低庫存運行，以消耗庫存和剛需采購為主;下游高爐大范圍限產，終端需求疲軟，但焦炭五輪提降落地緩解鋼廠成本端壓力，疊加近期鋼材價格回升，上周新增4座高爐復產，市場悲觀情緒緩解，近日口岸成交比例增加，進口商心態好轉。

鐵礦石仍偏弱

統計顯示，鐵礦石二季度海外發運量環比一季度明顯增加，截至今年6月底，二季度澳大利亞鐵礦石總發運量2.12億噸，環比增加1782萬噸;巴西總發運量7872萬噸，環比增加1731萬噸，海外發運量較一季度明顯增加。雖然二季度海外發運量有了明顯的增加，但國內到港量卻并沒有如期增加，甚至出現了小幅下滑。

為什么兩者數據出現了沖突?五礦期貨趙鈺認為，主要是因為這一部分增加的發運量還在海上飄著，也就是成為了所謂的海漂庫存，由于今年原油價格的大漲和國內疫情防控等因素影響，運輸鐵礦石的船舶無法按照正常時間停靠岸，被迫延長了船期，后面隨著國際原油價格的回落和國內疫情得到有效管控，海漂庫存將會陸續轉為到港量，鐵礦石供應逐步寬松。

鐵礦石港口庫存自7月初結束了二季度以來的去庫狀態，目前已經連續累庫五周，庫存增加963萬噸，增幅7.66%。二季度國內鋼廠利潤出現持續虧損狀態，多數鋼廠開始進行高爐停產檢修，以此來控制鋼材產量減少虧損。受鋼廠減產影響，原材料需求下降價格下跌，港口庫存累庫。

趙鈺認為，鐵礦石未來行情走勢主要看兩點，第一是鋼廠利潤的恢復情況和可持續性，7月底最后一周，由于鋼廠利潤回升至100元附近，所以盤面炒作了一波復產預期，原材料盤面價格大漲;第二是行業相關政策，比如說房地政策和粗鋼減產政策;整體來看，鐵礦石基本面仍偏弱，沒有明顯好轉的跡象，對未來行情不是太過于樂觀。 宗和