萬華化學(600309)2022年上半年實現凈利潤103.83億元，同比下降23.26%。機構認為，受到原材料和需求的雙重壓力影響，萬華化學上半年毛利率回落、盈利能力下降，但仍體現出一定韌性，隨著新項目的陸續投產，公司有望進入新一輪成長期。

盈利能力仍有韌性

值得疑問的是，上半年化工原料價格的持續上漲，是否會對公司產生較大影響?公司后續有什么應對措施?

對此，萬華化學證券部表示：“原料價格的上漲會帶動成本的上升。公司會持續關注原材料價格的變化情況，積極應對。”

2022年中報顯示，萬華化學上半年實現主營收入891.19億元，同比上升31.72%;歸母凈利潤103.83億元，同比下降23.26%;扣非凈利潤102.22億元，同比下降22.53%。其中，2022年第二季度，公司單季度實現主營收入473.34億元，同比上升30.24%;單季度實現凈利潤50.09億元，同比下降27.5%;單季度扣非凈利潤48.75億元，同比下降28.57%;負債率為64.09%，投資收益為2.14億元。

“2022年上半年，受地緣政治影響，國際煤炭、原油等基礎能源價格高漲，推動公司主要原料價格大幅上漲。另外，受新冠疫情影響，化工下游需求受到一定抑制。”光大證券分析師趙乃迪認為，原料價格上漲推動公司產品銷售價格上漲，同時公司新產能相繼投產，公司營業收入增長明顯。在原材料和需求的雙重壓力下，公司盈利能力下降，但仍體現出一定韌性。

新項目有望陸續投產

當前，萬華化學在建工程達325.23億元，占固定資產比重48%以上。其中，公司大乙烯二期完成環評公示后，目前正在有序推進。另外，公司投資231億元建設的蓬萊工業園一期項目已開始建設，預計2024年三季度開始陸續投產。

“短期的行業景氣波動并沒有阻礙公司長期成長的節奏，除聚氨酯板塊之外，公司石化及新材料業務成長性亦將持續凸顯。在新材料方面，公司鋰電池材料、特種PC等新項目有望于未來2-3年陸續投產，公司有望進入新一輪成長期，向全球領先的化工新材料公司目標進發。”華創證券分析師楊暉認為。

另外，股東持股情況顯示，上半年，香港中央結算增持萬華化學股份1085.207萬股，該股東持股占公司流通股比例為7.7%。另外，4名股東持股數量減少，其中，Prime Partner International Limited減少持股6330.69萬股，該股東持股占流通股比例8.69%;北京德杰匯通科技減少持股1999.99萬股，該股東持股占流通股比例1.59%;孫惠剛減少持股123.24萬股，該股東持股占流通股比例0.52%，全國社保基金一零三組合減少持股60萬股，該股東持股占流通股比例0.51%。

“公司不斷布局多種新材料產能，持續拓寬商業版圖，有望展現新的發展活力。”趙乃迪認為，雖然公司上半年營業收入增速亮眼，但考慮到原料成本上行，公司毛利率回落，下調公司2022年-2024年盈利預測，預計公司2022年至2024年凈利潤分別為217億元、255億元、280億元。

記者 張曌