萬華化學(xué)(600309)2022年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)103.83億元，同比下降23.26%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受到原材料和需求的雙重壓力影響，萬華化學(xué)上半年毛利率回落、盈利能力下降，但仍體現(xiàn)出一定韌性，隨著新項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，公司有望進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)期。

盈利能力仍有韌性

值得疑問的是，上半年化工原料價(jià)格的持續(xù)上漲，是否會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生較大影響?公司后續(xù)有什么應(yīng)對(duì)措施?

對(duì)此，萬華化學(xué)證券部表示：“原料價(jià)格的上漲會(huì)帶動(dòng)成本的上升。公司會(huì)持續(xù)關(guān)注原材料價(jià)格的變化情況，積極應(yīng)對(duì)。”

2022年中報(bào)顯示，萬華化學(xué)上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入891.19億元，同比上升31.72%;歸母凈利潤(rùn)103.83億元，同比下降23.26%;扣非凈利潤(rùn)102.22億元，同比下降22.53%。其中，2022年第二季度，公司單季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入473.34億元，同比上升30.24%;單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.09億元，同比下降27.5%;單季度扣非凈利潤(rùn)48.75億元，同比下降28.57%;負(fù)債率為64.09%，投資收益為2.14億元。

“2022年上半年，受地緣政治影響，國(guó)際煤炭、原油等基礎(chǔ)能源價(jià)格高漲，推動(dòng)公司主要原料價(jià)格大幅上漲。另外，受新冠疫情影響，化工下游需求受到一定抑制。”光大證券分析師趙乃迪認(rèn)為，原料價(jià)格上漲推動(dòng)公司產(chǎn)品銷售價(jià)格上漲，同時(shí)公司新產(chǎn)能相繼投產(chǎn)，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)明顯。在原材料和需求的雙重壓力下，公司盈利能力下降，但仍體現(xiàn)出一定韌性。

新項(xiàng)目有望陸續(xù)投產(chǎn)

當(dāng)前，萬華化學(xué)在建工程達(dá)325.23億元，占固定資產(chǎn)比重48%以上。其中，公司大乙烯二期完成環(huán)評(píng)公示后，目前正在有序推進(jìn)。另外，公司投資231億元建設(shè)的蓬萊工業(yè)園一期項(xiàng)目已開始建設(shè)，預(yù)計(jì)2024年三季度開始陸續(xù)投產(chǎn)。

“短期的行業(yè)景氣波動(dòng)并沒有阻礙公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)的節(jié)奏，除聚氨酯板塊之外，公司石化及新材料業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性亦將持續(xù)凸顯。在新材料方面，公司鋰電池材料、特種PC等新項(xiàng)目有望于未來2-3年陸續(xù)投產(chǎn)，公司有望進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)期，向全球領(lǐng)先的化工新材料公司目標(biāo)進(jìn)發(fā)。”華創(chuàng)證券分析師楊暉認(rèn)為。

另外，股東持股情況顯示，上半年，香港中央結(jié)算增持萬華化學(xué)股份1085.207萬股，該股東持股占公司流通股比例為7.7%。另外，4名股東持股數(shù)量減少，其中，Prime Partner International Limited減少持股6330.69萬股，該股東持股占流通股比例8.69%;北京德杰匯通科技減少持股1999.99萬股，該股東持股占流通股比例1.59%;孫惠剛減少持股123.24萬股，該股東持股占流通股比例0.52%，全國(guó)社保基金一零三組合減少持股60萬股，該股東持股占流通股比例0.51%。

“公司不斷布局多種新材料產(chǎn)能，持續(xù)拓寬商業(yè)版圖，有望展現(xiàn)新的發(fā)展活力。”趙乃迪認(rèn)為，雖然公司上半年?duì)I業(yè)收入增速亮眼，但考慮到原料成本上行，公司毛利率回落，下調(diào)公司2022年-2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022年至2024年凈利潤(rùn)分別為217億元、255億元、280億元。

記者 張曌