英集芯(688209)成立于2014年，主營(yíng)電源管理芯片、快充協(xié)議芯片業(yè)務(wù)，專注于高性能、高品質(zhì)數(shù)模混合芯片設(shè)計(jì)和銷售的新銳企業(yè)，是消費(fèi)電子市場(chǎng)主要的電源管理芯片和快充協(xié)議芯片供應(yīng)商之一。公司電源管理芯片包括移動(dòng)電源芯片、無(wú)線充電芯片、TWS耳機(jī)充電倉(cāng)芯片、車充芯片等，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、TWS耳機(jī)等領(lǐng)域，并持續(xù)在智能音頻處理、家用電器、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等方向進(jìn)行布局。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.81億元，同比增長(zhǎng)100.56%;歸母凈利1.58億元，同比增長(zhǎng)154.95%;扣非歸母凈利2.06億元，同比增長(zhǎng)232.47%。

進(jìn)口替代推動(dòng)國(guó)內(nèi)集成電路行業(yè)發(fā)展，數(shù)字化與智能化開(kāi)拓下游需求。智能化時(shí)代的來(lái)臨以及國(guó)產(chǎn)替代需求的旺盛，推動(dòng)國(guó)內(nèi)集成電路行業(yè)的蓬勃發(fā)展，并且由于消費(fèi)電子產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的拓展和使用時(shí)長(zhǎng)的增加，電源管理及快充市場(chǎng)迅速成長(zhǎng)。根據(jù)Grand View Research統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022年全球移動(dòng)電源市場(chǎng)達(dá)將達(dá)214.70億美元，電源管理領(lǐng)域有較大的發(fā)展空間。

電源管理芯片負(fù)責(zé)電子設(shè)備所需的電能的變換、分配、檢測(cè)等管控功能，是電子設(shè)備中的關(guān)鍵器件。電源管理芯片產(chǎn)業(yè)下游應(yīng)用場(chǎng)景豐富，主要涵蓋智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、工業(yè)控制、醫(yī)療儀器、汽車電子等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，隨著IoT、人工智能等新型應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展，電源管理芯片應(yīng)用范圍愈發(fā)廣闊。據(jù)Frost&sullivan數(shù)據(jù)，2020年全球電源管理芯片規(guī)模為328.8億美元，約占模擬IC的六成。國(guó)內(nèi)電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模為121.3億美元，約占全球市場(chǎng)的37%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年伴隨著汽車電子、工業(yè)等快速發(fā)展，2025年將達(dá)234.95億美元，復(fù)合增速將達(dá)14%。

英集芯電源管理芯片領(lǐng)域的產(chǎn)品主要應(yīng)用于移動(dòng)電源市場(chǎng)、無(wú)線充電市場(chǎng)、TWS耳機(jī)市場(chǎng)等。移動(dòng)電源的需求自2011年開(kāi)始保持了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，中國(guó)移動(dòng)電源市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)從2011年的34億元逐年擴(kuò)大到2020年的401億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)31.54%。無(wú)線充電技術(shù)不需要匹配消費(fèi)電子的充電插口型號(hào)，使用方便，極大滿足了消費(fèi)者的需求，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。2015年我國(guó)無(wú)線充電市場(chǎng)規(guī)模約為1.61億元，到2020年我國(guó)無(wú)線充電規(guī)模達(dá)到了39.00億元，增長(zhǎng)了23.22倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)89.17%。

快充協(xié)議芯片與快充電源適配器“握手”匹配，英集芯快充協(xié)議芯片拔得頭籌。快充協(xié)議芯片不但應(yīng)用于快充電源適配器，也應(yīng)用于支持快充協(xié)議的電子設(shè)備。目前最新的PD3.1快充協(xié)議的最大功率從100W擴(kuò)展到240W，進(jìn)一步促使PD快充協(xié)議芯片進(jìn)入更廣泛市場(chǎng)。市場(chǎng)上支持USB PD3.1EPR快充協(xié)議的鳳毛麟角，僅有英集芯、英飛凌、天德鈺、慧能泰等幾家廠商。其中英集芯IP2736協(xié)議芯片不僅支持USB PD3.0/3.1協(xié)議，還支持FCP/SCP、AFC快充協(xié)議等多種協(xié)議。英集芯的快充協(xié)議芯片除了能夠應(yīng)用于快充電源適配器之外，也有望進(jìn)入智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、電動(dòng)工具、智能家居設(shè)備等電子設(shè)備端的快充協(xié)議市場(chǎng)。

自主SoC集成技術(shù)成就核心優(yōu)勢(shì)，一站式服務(wù)、多樣化定制滿足客戶需求。英集芯基于自主研發(fā)的數(shù)模混合SoC集成技術(shù)，能夠?qū)?shù)字芯片、模擬芯片、系統(tǒng)和嵌入式軟件集成到一顆SoC芯片中，并同步向客戶提供成品開(kāi)發(fā)方案。英集芯的芯片產(chǎn)品具備高集成度、高可定制化程度、高性價(jià)比、低可替代性的特點(diǎn)，幫助客戶優(yōu)化成本并滿足多樣化的需求。未來(lái)公司將在高精度ADC技術(shù)、超低功耗電池管理技術(shù)、大功率電源技術(shù)、高良率和高可靠性研究、工藝開(kāi)發(fā)等核心領(lǐng)域加大研發(fā)投入，為產(chǎn)品線拓展做好扎實(shí)的技術(shù)儲(chǔ)備。

安信證券表示，公司在對(duì)現(xiàn)有電源管理芯片、快充協(xié)議芯片進(jìn)行不斷升級(jí)的同時(shí)，持續(xù)在家用電器、物聯(lián)網(wǎng)等方向進(jìn)行布局，加大對(duì)物聯(lián)網(wǎng)SoC芯片、家電和工業(yè)級(jí)電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片、藍(lán)牙SoC芯片的研發(fā)力度，預(yù)計(jì)未來(lái)拓展到智能手機(jī)市場(chǎng)、筆記本電腦市場(chǎng)、電動(dòng)工具市場(chǎng)、智能家居設(shè)備等市場(chǎng)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入分別為10.88億元、15.26億元、21.46億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.54億元、3.6億元、5.08億元，首次覆蓋，予以“買入-A”投資評(píng)級(jí)。

記者 劉希瑋