A股市場(chǎng)自4月底以來出現(xiàn)反彈，目前步入到短期震蕩調(diào)整走勢(shì)，但短期的調(diào)整并不意味著市場(chǎng)趨勢(shì)的改變。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在盈利回升預(yù)期和流動(dòng)性寬松的加持下，下半年A股向上趨勢(shì)依然不變，可以在成長(zhǎng)風(fēng)格主線上適度均衡配置景氣預(yù)期穩(wěn)定或向好的績(jī)優(yōu)、低估值成長(zhǎng)股。

平安證券：

市場(chǎng)短期延續(xù)盤整

短期A股延續(xù)盤整，在前期強(qiáng)勢(shì)反彈、外部不確定性加大和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性平穩(wěn)的背景下，市場(chǎng)短期延續(xù)盤整。

7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI為49.6，美國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為47.0，下探至榮枯線以下。通脹繼續(xù)攀升，見頂預(yù)期升溫，后續(xù)不確定性仍存。歐美CPI續(xù)創(chuàng)新高，但近期大宗商品價(jià)格回落，通脹見頂預(yù)期升溫，在地緣政治局勢(shì)不明朗的背景下，不確定性仍存。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，出口維持韌性，地產(chǎn)仍疲弱。二季度GDP為0.4%實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多企穩(wěn)回升，房地產(chǎn)投資和銷售仍疲弱，出口增速達(dá)到17.9%維持較高韌性。

權(quán)益市場(chǎng)資金維持相對(duì)平衡。從供給端來看，7月新成立偏股型基金393億份，較上月進(jìn)一步回升，北上資金凈流出222億元；從需求端來看，7月IPO與增發(fā)融資規(guī)模414億元，較上月回落近七成，解禁市值規(guī)模4827億元，較上月增長(zhǎng)18%。

8月份，建議關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)。短期來看，可關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的板塊，從目前披露中報(bào)業(yè)績(jī)或業(yè)績(jī)預(yù)告的公司來看，有色金屬、電力設(shè)備及新能源、煤炭行業(yè)增速在100%以上。中長(zhǎng)期來看，在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上以及上游資源品價(jià)格回落的背景下，建議仍關(guān)注新能源、新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、汽車芯片等中下游制造業(yè)板塊。

天風(fēng)證券：

關(guān)注業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性強(qiáng)的賽道

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告已相繼披露完畢，建議短期重點(diǎn)關(guān)注二季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快、有催化的低位低估值公司，中長(zhǎng)期圍繞高景氣賽道布局。如海風(fēng)海纜、儲(chǔ)能、智能汽車模組、激光雷達(dá)、傳感器、連接器、結(jié)構(gòu)件等優(yōu)質(zhì)個(gè)股。重點(diǎn)關(guān)注方向：通信+海風(fēng)、儲(chǔ)能、新能源、物聯(lián)網(wǎng)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、光通信、云計(jì)算等細(xì)分領(lǐng)域。中長(zhǎng)期來看，持續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性強(qiáng)的高景氣細(xì)分賽道。

分行業(yè)來看，三大運(yùn)營(yíng)商2022年上半年5G套餐用戶增量明顯，滲透力再攀上高峰，以中國(guó)電信為例，其5G套餐用戶滲透率已經(jīng)超過60%。

目前，國(guó)內(nèi)累計(jì)建成開通5G基站185.4萬個(gè)，其中二季度新增基站近30萬個(gè)。下半年運(yùn)營(yíng)商5G部署步伐將加快，力爭(zhēng)全年新建開通5G基站60萬個(gè)，將按照適度超前的原則，繼續(xù)加大5G網(wǎng)絡(luò)和千兆光纖網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的力度。

中郵證券：

估值低的板塊存重估溢價(jià)

短期來看，大盤將以震蕩走勢(shì)為主，近期流動(dòng)性預(yù)期寬松，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)背景下，成長(zhǎng)風(fēng)格存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2022年二季度，基金規(guī)模與持股規(guī)模均有所回升。

從流動(dòng)性指標(biāo)看，近期流動(dòng)性偏寬松。二季度GDP觸底后或?qū)⒒厣?月CPI-PPI剪刀差進(jìn)一步縮小，PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；SHIBOR利率震蕩回落；7月1年期LPR維持在3.7%，5年期LPR維持在4.45%；中債國(guó)債收益率呈回落態(tài)勢(shì)。近期新成立偏股型基金份額有所提升；社融方面，6月數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅回升，人民幣貸款再度增加。

從市場(chǎng)估值來看，兩市整體估值仍處在合理區(qū)間，深成指相較全球重要指數(shù)估值提升。從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)看，整體風(fēng)格上看，中小盤依然強(qiáng)于大盤。

從各行業(yè)市盈率所處歷年位置來看，上周估值變化以下降為主，其中，上升比率最大的是電力設(shè)備，下降比率最大的是銀行、房地產(chǎn)、有色金屬。

從行業(yè)配置上來看，近期成長(zhǎng)性較強(qiáng)的消費(fèi)、新能源等熱門賽道持續(xù)反彈，仍可繼續(xù)從中挖掘飲料、儲(chǔ)能等細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司。市場(chǎng)重回震蕩且熱點(diǎn)出現(xiàn)輪動(dòng)表現(xiàn)，醫(yī)藥生物、家電等相對(duì)估值低的板塊存在重估溢價(jià)。

中信建投：

弱勢(shì)震蕩伺機(jī)而動(dòng)

從外部環(huán)境看，通脹仍是歐美央行焦點(diǎn)，緊縮仍在繼續(xù)。雖然一系列前瞻指標(biāo)暗示全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，但海外經(jīng)濟(jì)的衰退目前仍處于預(yù)期階段，經(jīng)濟(jì)過熱和通脹高企才是當(dāng)前必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月大概率加息75個(gè)基點(diǎn)。事實(shí)上，2022年以來已經(jīng)有超過60家央行一次加息至少50基點(diǎn)。全球加息潮正在成為這一階段國(guó)際金融市場(chǎng)的主旋律，人民幣或?qū)⒗^續(xù)面臨貶值壓力，這也將對(duì)中國(guó)貨幣寬松環(huán)境帶來制約。

結(jié)構(gòu)上，雖然新能源預(yù)期維持高景氣，但擁擠度在上升。雖然部分消費(fèi)品景氣有望邊際改善，但整體估值吸引力不強(qiáng)。雖然醫(yī)藥景氣邊際改善邏輯不強(qiáng)，但前期機(jī)構(gòu)持續(xù)降低配置。這個(gè)階段投資者需要保持耐心，相對(duì)收益者可考慮均衡配置成長(zhǎng)，絕對(duì)收益者可考慮中性倉(cāng)位，等待外部催化下，再加碼高景氣成長(zhǎng)。

在均衡配置成長(zhǎng)方面，可以在成長(zhǎng)風(fēng)格主線上適度配置景氣預(yù)期穩(wěn)定或向好的醫(yī)療、消費(fèi)成長(zhǎng)股。對(duì)于基本面預(yù)期穩(wěn)定，受益于成本下行的方向也應(yīng)考慮增加配置，如風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能、電池、軍工、食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美等。記者 張曌