過(guò)去一周，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)仍以跌為主，其中，周跌幅超過(guò)10%的品種有3個(gè)，分別是：尿素周跌12.77%，燃料油周 跌 12.52% ，PVC 周 跌10.26%。

尿素暴跌

尿素9月期價(jià)自6月9日見(jiàn)頂下跌，已經(jīng)超過(guò)1個(gè)月，6月8日最高價(jià)3064元/噸，昨日最低價(jià)2173元/噸，累計(jì)跌幅28%，最大振幅41%。

對(duì)于尿素此輪暴跌，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，需求走弱可能是主要原因。

中信建投期貨劉書源分析，近期上游開工出現(xiàn)小幅走弱，但日度產(chǎn)量仍是近4年同期的高位，短期供應(yīng)也處于相對(duì)充裕的狀態(tài);農(nóng)業(yè)需求整體放緩，北方農(nóng)需陸續(xù)結(jié)束，南方需求淡季，關(guān)注未來(lái)農(nóng)業(yè)需求能否復(fù)蘇;目前復(fù)合肥企業(yè)觀望為主，三聚氰胺開工率繼續(xù)下降，下游觀望情緒濃厚整體來(lái)看，由于需求表現(xiàn)太差，近幾周工廠不得不持續(xù)降價(jià)排庫(kù)，工廠和貿(mào)易商仍存出貨壓力。

從尿素自身供需來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)維持高位，需求邊際轉(zhuǎn)弱，出口傳聞部分廠家禁止出口尿素直到2023年一季度，長(zhǎng)期無(wú)疑利空尿素價(jià)格，推測(cè)在這一利空壓制之下，中期尿素價(jià)格反彈的高度也會(huì)有限。上游尿素企業(yè)庫(kù)存連續(xù)近1個(gè)月累庫(kù)，關(guān)注未來(lái)上游庫(kù)存是否會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的上升。短期我們認(rèn)為，尿素期價(jià)仍會(huì)弱勢(shì)運(yùn)行，推測(cè)期價(jià)超跌后，中期(8月附近，不確定)可能存在階段性反彈，但整體反彈高度可能有限。

紫金天風(fēng)期貨肖蘭蘭認(rèn)為，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)銷售快速轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)“買漲不買跌”的情緒蔓延，華北地區(qū)企業(yè)庫(kù)存快速上行，7月份以來(lái)，尿素出廠價(jià)格回落近400元/噸。山東臨沂、安徽地區(qū)的疫情影響了部分需求，同時(shí)，西北地區(qū)尿素向內(nèi)地轉(zhuǎn)售也增加了市場(chǎng)的供給。肥料整體價(jià)格下行，但尿素價(jià)格下降明顯快于其他肥料。受國(guó)際尿素需求進(jìn)入淡季的影響，國(guó)際尿素價(jià)格維持低位，近期國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格快速下行，國(guó)內(nèi)外價(jià)差因此擴(kuò)大。

上周新增檢修企業(yè)：寧夏和寧化學(xué)、陽(yáng)煤豐喜肥業(yè)、靈谷化工、中化吉林長(zhǎng)山化工、內(nèi)蒙古博大實(shí)地、中煤鄂爾多斯能源，其中，寧夏和寧化學(xué)已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。前期停車的企業(yè)：新疆天運(yùn)化工本周已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。

據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，7月內(nèi)有檢修計(jì)劃的企業(yè)有近10家，檢修時(shí)間遍布上中下旬，不少的檢修周期半月以上，單從企業(yè)的檢修計(jì)劃來(lái)看，全國(guó)尿素日產(chǎn)量從之前的17萬(wàn)噸高位上降至16萬(wàn)噸以內(nèi)，但依然明顯高出往年約0.5萬(wàn)噸/天。

肖蘭蘭認(rèn)為，近期沒(méi)有針對(duì)尿素的重要政策出臺(tái)，但產(chǎn)量維持高位，由于高溫季節(jié)性檢修增多，日產(chǎn)將小幅下降;港口集港庫(kù)存減少，后續(xù)出口量或下降;農(nóng)需淡季，需求超預(yù)期走弱，疊加三聚氰胺和板材需求較弱，尿素價(jià)格不斷承壓，企業(yè)庫(kù)存快速增加，尿素定性為“中性”。

PVC同跌

與此同時(shí)，PVC也同步暴跌，9月期價(jià)自6月7日見(jiàn)頂8856元/噸后下跌，時(shí)間也超過(guò)了1個(gè)月，昨日最低價(jià)已到6273元/噸，累計(jì)跌幅也是28%，最大振幅也是41%。

上周，國(guó)內(nèi)PVC裝置開工率小幅增加，PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上升，庫(kù)存整體同比去年仍處于偏高水平。PVC下游企業(yè)開工未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，后續(xù)訂單有限。下游對(duì)于市場(chǎng)高價(jià)貨源抵觸，工廠拿貨依然謹(jǐn)慎，下游維持按單采購(gòu)的進(jìn)貨方式。

中泰期貨鄒德慧認(rèn)為，需求低迷，PVC弱勢(shì)下行。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球工業(yè)品的影響依舊存在，而PVC自身缺乏基本面支撐，電石、乙烯等成本端表現(xiàn)弱勢(shì)，PVC裝置即將結(jié)束檢修，后期供應(yīng)壓力加大，下游市場(chǎng)需求沒(méi)有改善，社會(huì)庫(kù)存壓力有繼續(xù)加大的預(yù)期，PVC短期仍見(jiàn)延續(xù)偏弱走勢(shì)。

廣發(fā)期貨張曉珍分析，截至目前，PVC大跌后估值已有明顯修復(fù)，氯堿一體化企業(yè)利潤(rùn)也回歸到正常區(qū)間，外采電石制已處虧損，但目前市場(chǎng)情緒似乎意在進(jìn)一步擠壓氯堿一體化利潤(rùn)。后續(xù)PVC計(jì)劃?rùn)z修仍偏多，預(yù)計(jì)開工維持偏低;但下游依舊處于淡季且訂單偏差，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，目前庫(kù)存壓力較大，整體供需看短期略偏空;中長(zhǎng)期需看地產(chǎn)政策刺激效果。海外方面，東南亞市場(chǎng)偏差，預(yù)計(jì)8月臺(tái)塑報(bào)價(jià)下調(diào)150美元/噸左右，對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成壓制。綜上，短期PVC偏弱走勢(shì)，原油、宏觀擾動(dòng)劇烈，追空風(fēng)險(xiǎn)較大，觀望為宜。

宗和