近期，多省密集發(fā)布迎峰度夏期間應對電力缺口的工作。措施包括但不限于強化需求側管理、有序有點、輪流停電、省間互濟等。云南、深圳、河北、浙江、河南、安徽等省份在文件中之間點明今年迎峰度夏期間，省內電力供給存在缺口。

業(yè)內人士表示，夏季用電高峰臨近，預計電力供需仍將呈現(xiàn)緊平衡。此外，“碳中和”時代號召和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，電力運營商的內在價值將全面重估。在此背景下，電力價格形成機制的改革和完善，有望催化火電經營邊際改善。

事件驅動 多省密集發(fā)布迎峰度夏保供工作

6月15日，河南電網迎峰度夏戰(zhàn)役正式拉開序幕。為確保電網安全迎峰度夏，國網河南省電力公司(以下簡稱“國網河南電力”)通過提升電網供電能力、優(yōu)化電網調度運行等多種措施，保障迎峰度夏期間電力可靠供應和電網安全運行。

根據(jù)國家能源局河南監(jiān)管辦公室網站消息，迎峰度夏期間河南省電力保障形勢依然嚴峻復雜，整體維持緊平衡狀態(tài)，預計2022年河南電網最高負荷7500萬千瓦，同比增加550萬千瓦，增幅為7.9%，其中駐馬店、信陽最高負荷增長預計超過20%。

從局部來看，濟源電網電力供應任務艱巨，預計夏季高峰期最高負荷130萬千瓦。為保障高峰用電，國網濟源供電公司完成254項春季綜合檢修計劃和15項迎峰度夏重點配網工程，全面提升電網支撐能力。同時做好3條220千伏電網、30條城市配電網的精益化巡檢，全力確保電網“生命線”。

此外，隨著高溫持續(xù)，合肥電網已進入迎峰度夏階段。據(jù)預測，今夏合肥電網最大負荷或將首次突破900萬千瓦大關、極端情況下可能將達1000萬千瓦。合肥供電公司全力沖刺電網建設工作，為今夏大負荷期間城市平穩(wěn)供電增添底氣。莊墓變電站是安徽電網今年迎峰度夏重點建設項目之一，于6月12日正式并網運行，是合肥地區(qū)第259座變電站。該站本體位于長豐縣莊墓節(jié)能產業(yè)園內，本期設置240兆伏安容量變壓器兩臺。110千伏、220千伏均采用了GIS封閉式組合電氣設備，具有維護量小、供電可靠性高等優(yōu)點。

行業(yè)前瞻 三季度整體用電量需求將反彈

近日，中電聯(lián)發(fā)布5月全社會發(fā)用電數(shù)據(jù)，5月單用電需求延續(xù)下滑態(tài)勢，除疫情影響外，或與氣溫偏低有關。1-5月全社會用電量同比增長2.5%(1-4月累計增速為3.5%)，其中5月單月同比下降1.3%，與4月單月增速持平。

分產業(yè)看，5月單月全國第一、二、三產業(yè)及城鄉(xiāng)居民用電量增速分別為增長6.3%、下降0.5%、下降4.4%、增長2.4%。5月第二、三產業(yè)用電量降幅收窄，但是城鄉(xiāng)居民用電增速環(huán)比有較大幅度回落，或與南方地區(qū)降雨增多、氣溫低于去年同期有關。

從發(fā)電端來看，5月單月來水大幅增長，風電表現(xiàn)平淡，火電增速環(huán)比略有改善。分電源發(fā)電量方面，受全國降雨增多影響，5月單月全國規(guī)模以上水電發(fā)電量同比增長26.7%，增速較4月環(huán)比提升9.3個百分點，來水改善明顯。但是降雨偏多對光伏發(fā)電帶來不利影響，5月單月光伏發(fā)電量同比增長8.3%，較4月增速環(huán)比減少15.5個百分點。

5月單月風電發(fā)電量同比下降0.7%，較4月環(huán)比下滑15.2個百分點，增速下滑較大一方面在于5月風況天然較小，風電發(fā)電量絕對值較低;另一方面2021年同期風況較好導致基數(shù)偏高。全社會用電增速下滑結果主要由火電承擔，5月單月全國火電發(fā)電量同比下降10.9%，但是降幅較4月環(huán)比收窄0.9個百分點，略有改善。

申萬宏源證券表示，5月用電需求增速恢復不及與全國氣溫偏低有關，根據(jù)中國氣象局預計，6月中下旬黃淮華北多地將有高溫天氣，局部達到40度;夏季華東、華中和新疆地區(qū)可能出現(xiàn)大范圍高溫熱浪，平均氣溫可能高于往年同期，有望帶來第三產業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電量的激增。綜合來看，在復工復產與高溫熱浪的疊加下，三季度整體用電量需求有望大幅反彈。

華創(chuàng)證券指出，2021年三季度煤價大幅上漲之后發(fā)改委控制煤價政策陸續(xù)出臺，在不斷的“試探”中對煤炭的監(jiān)管進行層層加碼，由一開始呼吁引導煤價降至合理區(qū)間的相對“溫和”的手段逐漸演變到后續(xù)的較為強硬的監(jiān)管措施。6月20日，發(fā)改委再次部署各地開展拉網式調查，依法查處煤炭價格超出合理區(qū)間的行為。政策的不斷加碼之下，303號文的實施效果已經逐漸顯現(xiàn)，目前煤炭港口價格已經回歸到較為穩(wěn)定的水平。若后續(xù)來水向好將進一步減少煤炭需求，政策加碼疊加煤炭供需邊際改善，煤價中樞有望不斷下行。

市場機會 三條投資主線有望充分受益行業(yè)發(fā)展

首創(chuàng)證券表示，夏季用電高峰臨近，預計電力供需仍將呈現(xiàn)緊平衡。受益于水電來水好轉以及政策對于煤價的強控制，火電承壓有望邊際改善。短期看通脹等因素導致黑色金屬價格下跌，下游運營商迎來利好;長期來看能源轉型方向不變，風光新能源的建設以及儲能發(fā)展將促進新能源發(fā)電的量價齊升。繼續(xù)看好大水電、風光運營商、清潔能源轉型三條投資主線，建議重視具有良好現(xiàn)金流的電力運營商。推薦華能水電、川投能源、長江電力等公司。

華創(chuàng)證券認為，煤價有望重回合理區(qū)間，火電拐點逐漸顯現(xiàn)，推薦向新能源轉型的華能國際，建議關注火電向海風轉型的福能股份;多重政策加持下風光發(fā)展將持續(xù)擴張，推薦三峽能源、太陽能，同時建議關注省屬新能源平臺新天綠能、江蘇新能;水電方面后續(xù)水利建設步伐有望加快，同時來水改善將改善水電業(yè)績，建議關注長江電力、華能水電。

此外，申萬宏源證券表示，今年如果再次出現(xiàn)輪流停電情況，一方面有望倒逼政策利好進一步釋放，另一方面有望徹底扭轉市場對電力行業(yè)中長期景氣度預期，帶來電力行業(yè)板塊性機會。建議密切關注供需尤其緊張的浙江、廣東和湖南等省份格局演化。當前位置繼續(xù)看好火電轉型新能源的龍頭公司以及綜合能源板塊，核心推薦組合為中國電力、國電電力、內蒙華電和三峽水利。

同時，長江證券分析提出，“碳中和”時代號召和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，電力運營商的內在價值將全面重估。在此背景下，電力價格形成機制的改革和完善，有望催化火電經營邊際改善，推薦關注優(yōu)質轉型火電華能國際、中國電力、福能股份和粵電力A;新能源裝機快速成長，同時綠電價值日益凸顯之下，推薦三峽能源、龍源電力和中國核電;水電板塊推薦擁有明確成長空間的行業(yè)龍頭長江電力和供需改善的華能水電，建議關注來水彈性標的黔源電力;電網板塊推薦三峽集團入主后有望開拓綜合能源服務的配售電先鋒三峽水利。