科創(chuàng)板將于6月13日迎來開板三周年。科創(chuàng)50指數(shù)從2020年7月最高的1726點到今年4月29日最低跌到853點，隨后開啟了反彈。截至10日，科創(chuàng)50指數(shù)底部上漲22%，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)10.4%的上漲和創(chuàng)業(yè)板指14.76%的上漲，領(lǐng)跑市場。未來科創(chuàng)板的機會在哪里?

投資性價比凸顯

自2019年開板以來，科創(chuàng)板定位要求“堅持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求”，匯聚了一批研發(fā)實力強、技術(shù)含量高的重點科技型企業(yè)，已逐漸成為科技自立自強的前沿陣地。科創(chuàng)50指數(shù)由科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。

從行業(yè)分布看，科創(chuàng)50成份股主要集中在電子、醫(yī)藥、電力設(shè)備新能源、計算機等行業(yè)，科技創(chuàng)新屬性鮮明。具體而言，科創(chuàng)50指數(shù)行業(yè)權(quán)重構(gòu)成中，電子行業(yè)占比最大，權(quán)重高達(dá)40.8%，醫(yī)藥及電力設(shè)備新能源行業(yè)次之，權(quán)重占比均為14.7%，計算機行業(yè)權(quán)重占比為12.4%，這四大行業(yè)權(quán)重合計占比超過80%。

作為我國科創(chuàng)企業(yè)的孵化器，科創(chuàng)板整體偏向于中小市值，86%的企業(yè)市值小于200億元。科創(chuàng)50指數(shù)則匯集了科創(chuàng)板的核心龍頭企業(yè)，市值分布上來看，科創(chuàng)50指數(shù)中，600億元以上的公司占比20%，400億元至600億元的公司占比14%，200億元至400億元的公司數(shù)量占比34%，均要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板整體的情況。

在經(jīng)過此前的大幅調(diào)整之后，從估值水平來看，當(dāng)前科創(chuàng)50指數(shù)的估值已經(jīng)處于歷史偏低水平。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至10日，科創(chuàng)50指數(shù)成份股PE(TTM)為43.25倍，距2021年初92.90倍左右的水平下降了超一半，相比于2021年12月初此輪調(diào)整周期開始時71.44倍左右的估值水平也下降了近四成。從所處的歷史分位點來看，當(dāng)前科創(chuàng)50指數(shù)的市盈率處于9.68%的歷史分位數(shù)，處于歷史極低水平。

值得一提的是，科創(chuàng)50指數(shù)的基本面表現(xiàn)出色。根據(jù)最新的財報數(shù)據(jù)，2022年一季度，科創(chuàng)50上市公司歸母凈利潤同比增長了78.5%，而同期創(chuàng)業(yè)板指的利潤同比增速為-19.6%，滬深300指數(shù)盈利情況要好于創(chuàng)業(yè)板指，但也僅維持3.2%的低速增長。在估值低位的情況下，科創(chuàng)50指數(shù)的投資性價比凸顯。

三大邏輯挖掘科創(chuàng)板機會

進入6月，科創(chuàng)板賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)。繼上周科創(chuàng)50放量上漲8.67%后，本周科創(chuàng)50再度上漲2.13%，且成交金額進一步放大。

從個股表現(xiàn)來看，禾川科技、卓易信息、振華新材、榮昌生物、唯賽勃、海天瑞聲、利元亨、澤璟制藥、特寶生物、萊特光電等25股6月漲幅已經(jīng)超過20%。其中，禾川科技漲幅最大，為63.48%。此外，相比較以往，連板天數(shù)亦在提升。萊特光電5月底以來出現(xiàn)4個20厘米漲停;卓易信息、精進電動、倍輕松亦出現(xiàn)2個20厘米漲停。

“近期市場青睞于科創(chuàng)方向有以下三方面原因，首先科創(chuàng)板一季度業(yè)績逆勢回升，且景氣在后續(xù)仍有望延續(xù)，在成長性較為確定的背景下更具市場想象空間。其次機構(gòu)配置科創(chuàng)的倉位不斷抬升，但截至目前低配狀態(tài)仍在延續(xù)。最后估值普遍下修至歷史低位，估值性價比凸顯。”10日，中郵證券研究所副所長、首席策略分析師程毅敏在接受《大眾證券報》記者采訪時表示。

長江證券首席策略分析師包承超則指出，當(dāng)前推薦關(guān)注科創(chuàng)板，但高通脹對估值空間仍有約束，短期難有beta，需要優(yōu)選alpha，提供三條思路用以篩選。

第一，科創(chuàng)板里的白馬股——具備全球競爭力的大龍頭：高增長+高份額。業(yè)績已達(dá)到一定規(guī)模，且增長相對穩(wěn)定，這類股票應(yīng)在α行情中選擇更優(yōu)的β賽道。相關(guān)企業(yè)主要分布在新能源產(chǎn)業(yè)鏈、化學(xué)合成相關(guān)的化學(xué)品、高鐵軌交設(shè)備、工業(yè)設(shè)備、玻尿酸以及網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)的細(xì)分行業(yè)。

第二，科創(chuàng)板里的小眾股——利基市場的強個股：小空間+高份額。業(yè)績增長確定性較強，但受限于所處行業(yè)天花板略低，整體中長期故事性稍欠缺，但短期業(yè)績增速可預(yù)見性較強。這類股票更多在α行情中具有較強超額表現(xiàn)，主要分布在集成電路、面板等大產(chǎn)業(yè)鏈上部分市場規(guī)模較小的分支。

第三，科創(chuàng)板里的賽道股——國產(chǎn)替代的優(yōu)質(zhì)潛力企業(yè)，大空間+高增長+低份額。市場空間較大且增速較快的賽道β屬性相對較強，行業(yè)天花板足夠高。相關(guān)企業(yè)主要分布在集成電路及其產(chǎn)業(yè)鏈、計算機專用軟硬件、生物醫(yī)藥等細(xì)分行業(yè)。 記者 劉揚