科創板將于6月13日迎來開板三周年。科創50指數從2020年7月最高的1726點到今年4月29日最低跌到853點，隨后開啟了反彈。截至10日，科創50指數底部上漲22%，遠超同期上證指數10.4%的上漲和創業板指14.76%的上漲，領跑市場。未來科創板的機會在哪里?

投資性價比凸顯

自2019年開板以來，科創板定位要求“堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求”，匯聚了一批研發實力強、技術含量高的重點科技型企業，已逐漸成為科技自立自強的前沿陣地。科創50指數由科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。

從行業分布看，科創50成份股主要集中在電子、醫藥、電力設備新能源、計算機等行業，科技創新屬性鮮明。具體而言，科創50指數行業權重構成中，電子行業占比最大，權重高達40.8%，醫藥及電力設備新能源行業次之，權重占比均為14.7%，計算機行業權重占比為12.4%，這四大行業權重合計占比超過80%。

作為我國科創企業的孵化器，科創板整體偏向于中小市值，86%的企業市值小于200億元。科創50指數則匯集了科創板的核心龍頭企業，市值分布上來看，科創50指數中，600億元以上的公司占比20%，400億元至600億元的公司占比14%，200億元至400億元的公司數量占比34%，均要遠遠高于科創板整體的情況。

在經過此前的大幅調整之后，從估值水平來看，當前科創50指數的估值已經處于歷史偏低水平。根據Wind統計，截至10日，科創50指數成份股PE(TTM)為43.25倍，距2021年初92.90倍左右的水平下降了超一半，相比于2021年12月初此輪調整周期開始時71.44倍左右的估值水平也下降了近四成。從所處的歷史分位點來看，當前科創50指數的市盈率處于9.68%的歷史分位數，處于歷史極低水平。

值得一提的是，科創50指數的基本面表現出色。根據最新的財報數據，2022年一季度，科創50上市公司歸母凈利潤同比增長了78.5%，而同期創業板指的利潤同比增速為-19.6%，滬深300指數盈利情況要好于創業板指，但也僅維持3.2%的低速增長。在估值低位的情況下，科創50指數的投資性價比凸顯。

三大邏輯挖掘科創板機會

進入6月，科創板賺錢效應顯現。繼上周科創50放量上漲8.67%后，本周科創50再度上漲2.13%，且成交金額進一步放大。

從個股表現來看，禾川科技、卓易信息、振華新材、榮昌生物、唯賽勃、海天瑞聲、利元亨、澤璟制藥、特寶生物、萊特光電等25股6月漲幅已經超過20%。其中，禾川科技漲幅最大，為63.48%。此外，相比較以往，連板天數亦在提升。萊特光電5月底以來出現4個20厘米漲停;卓易信息、精進電動、倍輕松亦出現2個20厘米漲停。

“近期市場青睞于科創方向有以下三方面原因，首先科創板一季度業績逆勢回升，且景氣在后續仍有望延續，在成長性較為確定的背景下更具市場想象空間。其次機構配置科創的倉位不斷抬升，但截至目前低配狀態仍在延續。最后估值普遍下修至歷史低位，估值性價比凸顯。”10日，中郵證券研究所副所長、首席策略分析師程毅敏在接受《大眾證券報》記者采訪時表示。

長江證券首席策略分析師包承超則指出，當前推薦關注科創板，但高通脹對估值空間仍有約束，短期難有beta，需要優選alpha，提供三條思路用以篩選。

第一，科創板里的白馬股——具備全球競爭力的大龍頭：高增長+高份額。業績已達到一定規模，且增長相對穩定，這類股票應在α行情中選擇更優的β賽道。相關企業主要分布在新能源產業鏈、化學合成相關的化學品、高鐵軌交設備、工業設備、玻尿酸以及網絡安全相關的細分行業。

第二，科創板里的小眾股——利基市場的強個股：小空間+高份額。業績增長確定性較強，但受限于所處行業天花板略低，整體中長期故事性稍欠缺，但短期業績增速可預見性較強。這類股票更多在α行情中具有較強超額表現，主要分布在集成電路、面板等大產業鏈上部分市場規模較小的分支。

第三，科創板里的賽道股——國產替代的優質潛力企業，大空間+高增長+低份額。市場空間較大且增速較快的賽道β屬性相對較強，行業天花板足夠高。相關企業主要分布在集成電路及其產業鏈、計算機專用軟硬件、生物醫藥等細分行業。 記者 劉揚