5月以來(lái)，A股市場(chǎng)情緒逐步企穩(wěn)，進(jìn)入震蕩修復(fù)通道。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，6月A股將延續(xù)5月震蕩上行的行情，短期A股市場(chǎng)仍將以震蕩為主，應(yīng)注重行業(yè)抉擇；也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)情緒逐步恢復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升，建議關(guān)注新能源、科技等成長(zhǎng)領(lǐng)域反彈機(jī)會(huì)。

銀河證券：

6月將延續(xù)震蕩上行行情

流動(dòng)性監(jiān)測(cè)顯示，在A股主要指數(shù)中，機(jī)構(gòu)投資人約占散戶(hù)流入額的三分之一至二分之一，中戶(hù)的中單流入也很強(qiáng)勁，顯著高于大戶(hù)與機(jī)構(gòu)投資人。A股市場(chǎng)的流入額以散戶(hù)和中戶(hù)為主，機(jī)構(gòu)投資人倉(cāng)位變動(dòng)嚴(yán)格弱于散戶(hù)和中戶(hù)投資人，但以往反彈過(guò)程中，機(jī)構(gòu)的超大單資金與大戶(hù)的大單資金起到關(guān)鍵作用，反觀中小盤(pán)靈活、易操作，并且估值更低，因此，流動(dòng)性結(jié)構(gòu)因素疊加低估值是本輪反彈過(guò)程偏愛(ài)中證1000的重要原因。

從行業(yè)板塊資金凈流入分析，5月，散戶(hù)資金凈流入占據(jù)主要優(yōu)勢(shì)的行業(yè)為資本貨物指數(shù)、材料、食品飲料與煙草、制藥生物科技與生命科學(xué)、技術(shù)硬件與設(shè)備、房地產(chǎn)、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)等行業(yè)。機(jī)構(gòu)資金主要流向汽車(chē)與零部件。整體上，5月，資金凈流入較為明顯的行業(yè)為汽車(chē)及零部件、能源、材料、技術(shù)硬件與設(shè)備、軟件與服務(wù)、公用事業(yè)等行業(yè)。這些行業(yè)板塊基本屬于“穩(wěn)中求進(jìn)”主線或?qū)儆谥芷谛孕袠I(yè)。

研判6月，仍需綜合觀察市場(chǎng)環(huán)境、微觀基本面、流動(dòng)性、政策面、復(fù)工復(fù)產(chǎn)及市場(chǎng)情緒等因素，短期A股市場(chǎng)仍將以震蕩為主，應(yīng)注重行業(yè)抉擇，預(yù)判市場(chǎng)仍以“穩(wěn)中求進(jìn)”主線和經(jīng)濟(jì)周期視角行進(jìn)，普漲的指數(shù)行情仍需觀察機(jī)構(gòu)和大戶(hù)資金流向。中期，仍樂(lè)觀看待后市。結(jié)合估值分析，推薦關(guān)注以下行業(yè)板塊：能源、材料、汽車(chē)及零部件、半導(dǎo)體、軟件服務(wù)與硬件設(shè)備、零售業(yè)、食品與主要用品、公用事業(yè)等。

萬(wàn)聯(lián)證券：

預(yù)計(jì)A股進(jìn)入反彈階段

5月宏觀流動(dòng)性延續(xù)充裕，銀行間加權(quán)利率低位下行。當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)訴求清晰，同時(shí)4月金融數(shù)據(jù)表明信用擴(kuò)張偏弱，貨幣政策維持寬松的環(huán)境有助于經(jīng)濟(jì)的修復(fù)以及實(shí)體融資需求改善。盡管中美利差倒掛帶來(lái)人民幣貶值壓力，但未來(lái)一個(gè)階段，國(guó)內(nèi)貨幣政策關(guān)鍵還將聚焦穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大局。國(guó)內(nèi)隨著市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)、政策維穩(wěn)決心堅(jiān)定，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)流動(dòng)性將改善。

總體看，俄烏沖突對(duì)全球市場(chǎng)的沖擊逐步消化，海外主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹高企，貨幣政策加快收緊步伐，對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)。資本回流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)象仍值得注意。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大、企業(yè)盈利增速繼續(xù)走低，但市場(chǎng)預(yù)期若疫情形勢(shì)緩和，二季度末有望得到改善。同時(shí)政策不斷加力，產(chǎn)業(yè)支持落地逐步顯現(xiàn)成效。疊加當(dāng)前主要板塊估值風(fēng)險(xiǎn)已得到釋放，估值吸引力回升，預(yù)計(jì)A股進(jìn)入反彈階段，主要指數(shù)將震蕩回升。行業(yè)配置方面，1、“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是最為確定的投資主線，基建投資繼續(xù)發(fā)力、消費(fèi)領(lǐng)域中必選消費(fèi)仍有配置機(jī)會(huì)；2、市場(chǎng)情緒逐步恢復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升，關(guān)注新能源、科技等成長(zhǎng)領(lǐng)域反彈機(jī)會(huì)。

銀河證券：

市場(chǎng)位置接近底部

6月份將迎來(lái)政策與基本面對(duì)投資者情緒的“拉扯期”。近日政策面穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)落地，穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)入新的階段。穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施和表態(tài)對(duì)A股市場(chǎng)影響主要沿投資者情緒和行業(yè)基本面兩條路徑傳遞。情緒面來(lái)看，近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，但總體于經(jīng)濟(jì)面及企業(yè)盈利面下行壓力來(lái)看，其力度并不算大，疊加疫情之下防疫政策嚴(yán)格，投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力效果仍有擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)仍需要進(jìn)一步確認(rèn)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力力度及見(jiàn)效情況來(lái)進(jìn)一步恢復(fù)信心。

產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，政策基本是在整體基調(diào)不變的情況下靈活放松，本輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力方向主要在促進(jìn)消費(fèi)和有效投資、保證糧食能源安全和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、保障民生商品及就業(yè)等方面，未來(lái)的刺激政策或更多體現(xiàn)在汽車(chē)、家電、地產(chǎn)、新老基建等，特別是需求端的提振。6月份或有更多產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)，可關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策在各行業(yè)的發(fā)力力度。

全A估值已確實(shí)接近底部。A股是否反轉(zhuǎn)還需關(guān)注其他指標(biāo)：一是穩(wěn)增長(zhǎng)政策的傳導(dǎo)效果，歷次穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地后，需伴隨房地產(chǎn)、長(zhǎng)期貸款等指標(biāo)的上行，市場(chǎng)信心才能真正恢復(fù)并帶來(lái)市場(chǎng)的上行。二是上游資源品價(jià)格的持續(xù)上行、疫情反復(fù)對(duì)相關(guān)上市公司的盈利損傷程度還需更多時(shí)間確定。三是海外因素，若全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，A股或受到一定沖擊。

配置上，建議關(guān)注：1、供需緊張問(wèn)題一直存在的資源品板塊，如煤炭、鋰等。2、半導(dǎo)體、軍工、電新等板塊長(zhǎng)周期看好，近日反彈動(dòng)力較強(qiáng)，可進(jìn)行戰(zhàn)略布局，逢低買(mǎi)入。3、受益于全球糧食供給緊張且獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期以外的農(nóng)業(yè)板塊機(jī)會(huì)。

記者 張曌