5月以來，市場延續反彈態勢，科創50指數以6.72%的月度漲幅成為本輪反彈的領頭羊，本周重返1000點。在估值收縮至歷史低位后，科創板的戰略投資窗口是否已經打開?科創板公司基本面究竟如何?

業績延續高增長

今年一季度，科創板整體營收同比增速和歸母凈利潤同比增速分別達到43.8%和60.5%，不僅顯著高于同期創業板的21.4%和-7.9%，也高于2021年年報水平，業績優勢韌性凸顯。與此同時，科創板凈利率維持13%左右的歷史高位，ROE也連續5個季度上行，持續領跑同期創業板，盈利能力優勢明顯。

行業視角下，新能源與醫藥消費增速優勢顯著，內部分化明顯。今年一季度科創板行業增速明顯分化，食品、醫藥、化工和電力設備業績增速居前，而建筑、軍工、環保、電子等業績增速回落居多，相較創業板而言，軍工電子和新能源相對優勢更為顯著，而生物制品、軟件開發等行業則業績下滑更為顯著。

個股層面，科創百億元標的業績普遍高增長，新能源與醫藥比較優勢明顯。結合市值規模分類，科創板的比較優勢集中體現在兩點：一是百億元市值公司高增更為普遍，約45%的百億元科創公司業績增速達到40%以上，顯著高于同期創業板的35%;二是不足50億元的科創公司業績下滑幅度相對較低，創業板約半數不足50億元的公司業績下滑超過20%，科創板比重則約四成。

此外，結合雙創主要涉及的七大行業看，科創公司的高增優勢主要集中于醫藥和新能源板塊，業績翻倍股占比顯著高于同期創業板，化工、電子和機械稍有優勢，計算機和軍工則增速不及創業板。

估值性價比凸顯

那么，在連續反彈后，科創板是否具備投資價值?

“科創板估值已普遍下修至歷史低位，估值性價比凸顯。”國盛證券首席策略分析師張峻曉分析認為，2021年下半年以來，科創板估值持續收縮，今年科創50指數估值更是刷新開板以來的新低，落腳到個股層面，截至5月11日收盤，近六成科創板公司估值已修復至50倍以下，同時近七成科創板公司估值已跌至20%歷史分位線下，長期視角下的估值性價比已經凸顯。

值得關注的是，盡管科創板基金配置倉位再創新高，但仍處低配階段。科創板設立以來，基金科創板配置倉位持續上行，且屢創新高，增配意愿不斷強化。但相較市值比重，科創板持續處于低配狀態，截至今年一季度，主動偏股基金的科創板倉位達到5.4%，仍有0.3%-0.4%的低配。

結合一季度科創板行業業績增速對比看，電力設備、家電和汽車等行業呈現“高增+超配”，尤其是光伏設備;而醫藥、化工與通信整體仍處于“高增+低配”狀態，其中醫療器械、化學制藥、電網設備、IT服務和軍工電子相對低配較為顯著，具備較強的補倉潛力。

“總結而言，結合一季度財報、基金配置及估值水平看，當前科創板已處于長期戰略布局的重要窗口，結合全年業績增速預期及當前估值水平，電子、智能制造、軟件信息服務、生物醫藥和新材料領域‘高增+低估’個股居多，重點集中于半導體、醫療器械及設備制造等細分行業。”張峻曉進一步分析指出。

此外，海通證券亦表示，采用各個指數最新的PE(TTM)作為分子，歸母凈利潤(TTM)同比增速作為分母，從而計算得到各個指數的PEG(TTM)。從橫向維度看，科創50盈利估值匹配度最佳。此外，將各指數PE(TTM)和歸母凈利潤(TTM)同比做散點圖，可以發現目前科創50、上證50、中證500和中證1000的PEG估值均處于1倍以下，其中科創50的PEG最低，說明其盈利與估值的匹配度最佳。

浙商證券則預計，今年下半年，隨著宏觀變量清晰化，以及財報確認新成長方向，科創板將迎來重要轉折點。記者 劉揚