近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》(下稱《意見》)。縣級城鎮(zhèn)化將成為提升我國城鎮(zhèn)化率、改善區(qū)域間基建水平和質(zhì)量不平衡的抓手。

業(yè)內(nèi)人士表示，縣城城鎮(zhèn)化相關(guān)政策將有利于解決地方投融資問題，推動傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);做實縣城產(chǎn)業(yè)和人口，夯實縣域房地產(chǎn)市場需求;推動縣城基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和質(zhì)量提升，帶來老舊小區(qū)改造、數(shù)字化新基建、地下管網(wǎng)改造、生態(tài)修復(fù)、環(huán)保治理的相關(guān)需求提升。

事件驅(qū)動 縣城城鎮(zhèn)化建設(shè)意見出臺

近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》。

《意見》明確，到2025年，以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)取得重要進展，縣城短板弱項進一步補齊補強，一批具有良好區(qū)位優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、資源環(huán)境承載能力較強、集聚人口經(jīng)濟條件較好的縣城建設(shè)取得明顯成效，公共資源配置與常住人口規(guī)模基本匹配，特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，市政設(shè)施基本完備，農(nóng)民到縣城就業(yè)安家規(guī)模不斷擴大，縣城居民生活品質(zhì)明顯改善。再經(jīng)過一個時期的努力，在全國范圍內(nèi)基本建成各具特色、富有活力、宜居宜業(yè)的現(xiàn)代化縣城，與鄰近大中城市的發(fā)展差距顯著縮小。

華泰證券表示，從長期看，近年來基建投資增長低迷、已成為經(jīng)濟需求側(cè)的短板。以2018年為分水嶺，基建投資年均增速由2010-2017年約16%下滑至2018-2021年約2.2%、顯著低于同期固定資產(chǎn)投資年均增速4.8%和GDP年均增速5.8%。這期間穩(wěn)增長訴求并不弱，但基建反而是增長的拖累項，其背后，項目挖掘難、配套資金不足以及地方激勵機制等問題需要解決。

從短期看，去年下半年以來經(jīng)濟面臨壓力，今年初又出現(xiàn)俄烏沖突和疫情反復(fù)兩大新挑戰(zhàn)，一季度GDP4.8%的增速與“兩會”時定下5.5%左右的目標(biāo)存在不小差距，穩(wěn)增長壓力有增無減，即便從就業(yè)等底線思維出發(fā)也需要繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度。由于疫情環(huán)境下刺激消費難以著力，投資政策的傳導(dǎo)效率更高，加碼基建仍是穩(wěn)增長的首選。

在此背景下，從去年中央經(jīng)濟工作會議提“適度超前基建投資”到4月底財經(jīng)委會議專題討論 “全面加強基建體系”，凝聚了基建穩(wěn)增長的政策共識。近期各部委正加緊謀劃具有一定規(guī)模效應(yīng)和可推廣性的投資載體，其中，“縣城建設(shè)”、“城市更新”等均是“十四五規(guī)劃”既定工程，2020年已開展早期試點，此時推廣恰如其時。

市場前景 縣域經(jīng)濟未來上升空間較大

此次，《意見》明確了縣城建設(shè)的五個方面，培育特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、優(yōu)化市政設(shè)施、強化公共服務(wù)供給、提升人居環(huán)境質(zhì)量、促進縣鄉(xiāng)村功能銜接互補。

從項目角度看，產(chǎn)業(yè)類基建包括產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施、商貿(mào)物流網(wǎng)絡(luò)(物流中心)、消費類基建(商圈)等;市政設(shè)施包括交通設(shè)施 (道路/停車場/客運站/充換電站)、防洪排澇和防災(zāi)減災(zāi)設(shè)施、老化管網(wǎng)改造、老舊小區(qū)改造、數(shù)字化改造等;公共服務(wù)類基建包括醫(yī)療衛(wèi)生 (含中醫(yī)院)、學(xué)校、養(yǎng)老托幼場所、文化體育設(shè)施等;環(huán)境質(zhì)量基建包括歷史景觀保護、生態(tài)綠地系統(tǒng)、綠色建筑、垃圾和污水處理系統(tǒng);縣鄉(xiāng)銜接主要是基建向鄉(xiāng)村延伸，如管網(wǎng)延伸、醫(yī)療衛(wèi)生共同體、城鄉(xiāng)教育聯(lián)合體、縣鄉(xiāng)養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等。

縣域經(jīng)濟是我國經(jīng)濟重要組成部分，但相比城市來看，縣城的投資與消費水平的差距依然明顯，未來上升空間較大。

早在2002年，我國就已經(jīng)提出“發(fā)展壯大縣域經(jīng)濟”的目標(biāo)，近年來隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的發(fā)展，“縣域經(jīng)濟”已經(jīng)成為國家經(jīng)濟建設(shè)和改革的重點對象。從數(shù)據(jù)來看，2020年縣域GDP全國占比達(dá)到49.53%，縣域經(jīng)濟已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟重要的組成部分;但相比城市來看，縣城的投資與消費水平與城市城區(qū)的差距依然明顯，未來上升空間依然較大。

從基建投資方面來看，2021年我國城鎮(zhèn)人口大約有9.1億，其中縣級市的人口大約有2.5億左右，占比大約為27%左右，2020年縣城的固定資產(chǎn)投資額為3884億，僅占城鎮(zhèn)總投資額的15%，因此若以人口比例來衡量基建投資水平，當(dāng)前縣城的人均市政公用設(shè)施投資為城市的1/2左右，縣城的市政公用設(shè)施投資完成額為城市的18%左右，上升空間依然較為明顯;其次，從消費水平來看，當(dāng)前縣城人均消費支出僅為城市城區(qū)人均消費支出的三分之二左右，這主要源于縣城的人均收入相對較低，同時配套的消費措施并不完善所導(dǎo)致。

因此，整體上來看，雖然縣域經(jīng)濟已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重要組成部分，但對標(biāo)城市來看，基建投資和消費的水平依然有較為明顯的差距，存在較大的上升空間。

投資機會 建材、通信、環(huán)保等多領(lǐng)域受益

銀河證券表示，在縣城城鎮(zhèn)化建設(shè)的不斷推進下，建材行業(yè)水泥、消費建材、光伏玻璃的市場需求有望大幅提高。

水泥行業(yè)，縣城市政建設(shè)、基礎(chǔ)建設(shè)的完善將拉動水泥市場需求，考慮到水泥短腿特點，結(jié)合我國縣城分布情況，銀河證券推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)上峰水泥、華新水泥。縣城防洪排水設(shè)施的完善、老舊小區(qū)和老化管網(wǎng)的修繕、以及高分子防水卷材在綠色建筑中的應(yīng)用將為消費建材提供需求增量，其中防水材料行業(yè)，推薦渠道下沉效果顯著的防水行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹、近年來市占率不斷提升的科順股份，建議關(guān)注以高分子防水卷材為企業(yè)競爭產(chǎn)品的凱倫股份。此外，管道管材行業(yè)，推薦塑料管道龍頭企業(yè)偉星新材、公元股份;石膏板行業(yè)，推薦石膏板龍頭企業(yè)北新建材;玻璃行業(yè)推薦多業(yè)務(wù)布局的玻璃行業(yè)龍頭旗濱集團、南玻A。

中信證券則指出，縣城城鎮(zhèn)化相關(guān)政策將有利于解決地方投融資問題，推動傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);做實縣城產(chǎn)業(yè)和人口，夯實縣域房地產(chǎn)市場需求;推動縣城基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和質(zhì)量提升，帶來老舊小區(qū)改造、數(shù)字化新基建、地下管網(wǎng)改造、生態(tài)修復(fù)、環(huán)保治理的相關(guān)需求提升。

對于具體投資標(biāo)的，中信證券建議關(guān)注通信行業(yè)紫光股份、中興通訊、長飛光纖、天孚通信、英維克、佳力圖、中國移動、中國電信。基礎(chǔ)材料和工程服務(wù)行業(yè)方面，推薦受益于地下管網(wǎng)改造需求提升的管材龍頭偉星新材;推薦受益于生態(tài)修復(fù)需求提升的行業(yè)龍頭東珠生態(tài)、綠茵生態(tài)。公用環(huán)保行業(yè)方面，推薦高能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境。

廣發(fā)證券認(rèn)為，此前市場擔(dān)憂環(huán)保行業(yè)的整體需求，特別是縣城投資沒需求、沒資金、沒動力，而大中城市投資增速無法提升，此次政策將有效打開縣城環(huán)保投資的廣闊市場，且資金、付費保障更為有力。建議重點關(guān)注需求快速打開的固廢、水務(wù)等領(lǐng)域。其中，平臺型固廢企業(yè)推薦

瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境、旺能環(huán)境、綠色動力等;水務(wù)企業(yè)推薦首創(chuàng)環(huán)保、興蓉環(huán)境、洪城環(huán)境等。