在央行釋放“穩匯率”信號后，人民幣對美元匯率在經過兩個交易日的平穩走勢后，再度走低。截至28日下午16:30，在岸人民幣對美元報6.6115，較上一交易日跌546個基點。更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率4月28日盤中跌破6.59、6.50、6.61、6.62、6.63、6.64和6.65關口，日內貶值超過600個基點。

人民幣或進入貶值周期

“央行的措施只是希望匯率有序貶值，并不是要遏制貶值。”太平洋證券宏觀首席分析師尤春野分析認為，“首先，相對于以往央行干預匯率時較強硬的表態和有力的措施，本次小幅降低存款準備金率的舉措力度較弱，只是釋放了央行不希望匯率‘過快’貶值的信號。其次，在新形勢下維持高匯率的必要性不強，人民幣適當貶值有望促進出口，并減少出口企業的結匯損失。最后，歷史經驗表明，央行歷次對匯率的干預只能起到短期效果，并不會扭轉匯率的大方向。任何一次匯率周期性的轉向歸根結底還是經濟基本面和貨幣政策的變化，而非源自央行的工具干預。”

此外，對于當前人民幣匯率所處的階段，尤春野認為，“這并不是一個短暫的情緒沖擊，而是貶值周期的開始”。同時，尤春野預計，本輪貶值的程度也將弱于2016年和2018年，美元對人民幣匯率終值可能在6.8-6.9。

方正證券債券分析師張偉則認為，匯率快速貶值主要有三方面原因：“首先是美聯儲加速收緊貨幣政策，中美利差收窄帶來金融賬戶資金流出，并給匯率帶來壓力。其次是美元升值直接給人民幣匯率帶來貶值壓力。最后，出口呈現回落態勢，經常賬戶順差收窄，疊加疫情沖擊下國內經濟走弱，市場預期走弱，風險偏好降低，這在短期給匯率造成較大的貶值壓力。”

同時，張偉亦判斷：“當前隨著外需回落，疊加疫情對出口供應鏈的擾動，出口增速預計將震蕩回落，人民幣匯率與美元的背離將收斂，人民幣匯率仍可能繼續貶值。但是人民幣出現大幅貶值的風險可控。”

出口型板塊受益

值得關注的是，隨著近期人民幣的貶值，部分上市公司在互動易平臺發布了相關影響。

比如，開潤股份4月28日在投資者互動平臺表示，近期人民幣貶值對公司的出口業務產生一定正面影響。公司將密切關注匯率情況，持續對外匯風險進行監控，積極運用套期保值等方式應對匯率波動風險。

英飛特4月27日在投資者互動平臺表示，公司外銷收入以美元結算為主，不考慮其他因素，人民幣對美元貶值對公司整體經營業績提升有積極作用。同日，信隆健康表示，近期人民幣貶值對公司出口業務構成較大利好，能降低國外客戶的采購成本，有利于公司爭取更多國外客戶訂單，提高市場占比，同時有利于增加公司的匯兌收益。東瑞股份亦表示，出口以港幣結算，在人民幣貶值的情況下，對出口公司有積極作用。

那么，人民幣貶值會影響哪些行業？“對A股市場來看，匯率調整雖然對市場造成沖擊，但也會有結構性機會。行業層面看，受益行業集中在海外業務多、出口型企業，即通過匯率變化拉動收入，進而修正業績，主要包括傳統行業的紡織服裝、家電、機械設備等；以及成長板塊的電子、通信等。”西部證券首席策略分析師易斌分析認為。

光大證券則表示，從行業層面看，出口業務占比較高的電子、紡織服裝、基礎化工等行業，以及食品飲料、農林牧漁、公用事業等防御性行業在人民幣貶值期間可能有一定的超額收益。記者 劉揚