4月24日晚間，芒果超媒披露最新財報。年報顯示，公司2021年實現營收153.56億元，利潤21.14億元。其中，芒果TV實現129.50億元，凈利潤20.82億元。芒果TV營收占比及毛利率連續4年同比攀升，公司核心主業呈現穩健增長的良好勢頭。

此外，公司一季報顯示，前3月公司實現營收31.24億元，凈利潤5.07億元。針對公司Q1營收及凈利潤出現同比負增長原因，公司表示，一方面由于去年同期爆款綜藝《乘風破浪的姐姐2》熱播，推動廣告及會員收入基數顯著增高;另一方面，今年Q1疫情反復，導致《聲生不息》等幾檔重點綜藝錄制推遲，影響內容排播節奏。

后續Q2及Q3階段，《哥哥》系、《姐姐》系及《聲生不息》等王牌IP將陸續上線，“季風劇場”劇集排播也更豐富，預測公司全年整體業績將呈前低后高走勢。近兩年，芒果超媒ROE始終保持20%以上，處于行業領先，在一眾長視頻平臺普遍虧損的背景下，公司成長凸顯出盈利韌性。

內容保持領先優勢 核心IP或提振市場信心

內容方面，Q1行業整體劇集上新量減少，導致大盤略有下滑，但芒果增長勢頭強勁。云合數據顯示，受提質減量政策、平臺降本增效策略以及疫情等因素影響，2022年Q1愛騰優芒上新劇集總數較上年同期相比減少24部，但在《尚食》《江照黎明》等頭部劇集帶動下，Q1芒果TV劇集播放量同比逆勢增長45%，可見其劇集質量不斷提升，正加速吸引用戶觀看。從今年Q1會員內容播放量來看，愛騰優芒均實現同比增長，其中芒果TV增速達73%，勢頭強勁。根據芒果營銷大會公布的片單，今年Q2-Q4還有《天下長河》《張衛國的夏天》《妻子的選擇》等大量優質劇集待播，劇集方面有望延續Q1優異表現。

Q2以來，芒果TV綜藝仍呈現強勢霸榜趨勢。骨朵綜藝全網熱度指數顯示，《大偵探7》已連續五周排名第一，《初入職場的我們·法醫季》繼續保持第二，戀綜《春日遲遲再出發》口碑持續發酵，躍升至榜單第三，榜單前三仍是芒果TV的天下。

近期，《聲生不息》官宣定檔4月24日播出，特別獻禮香港回歸25周年。節目不僅有林子祥、葉倩文等嘉賓主打港樂情懷，更有國家廣電總局、香港中聯辦等官方機構聯合背書，香港特別行政區行政長官林鄭月娥為節目送上寄語，希望借此傳承弘揚同根同源的華夏民族情感。如此豪華的節目陣容可謂期待值拉滿。此外，近期剛剛開啟錄制階段的《乘風破浪》也已憑借網友路透圖文多次刷屏熱搜，備受矚目。

業內人士表示，去年以來，綜藝市場“遇冷”，失掉秀綜，不少節目呈現招商“裸播”狀態，亟待《聲生不息》《乘風破浪》這種S+級的項目提振信心。從過往表現來看，芒果綜藝在抓取時代情緒、做綜藝選題上確實有一套獨特的方法論。具有爆款品相的核心IP在拉動芒果超媒業績的同時，或將成為2022綜藝界救“市”主，幫助帶熱品牌方、投資者對當下綜藝市場的期待和信心。

廣告招商逆勢增長 會員提價跑通行業邏輯

廣告招商方面，去年各大平臺廣告收入基本處于滯漲甚至下滑狀態。2021財年，愛奇藝在線廣告服務營收為71億元，同比增長僅4%;2021年騰訊媒體廣告收入下降7%至133億元，主要由于騰訊視頻等媒體廣告收入下滑。相比之下，芒果超媒去年新增開拓廣告客戶118個，各類廣告品牌總數超1000個，廣告業務收入同比增長31.75%。有研究機構發布《2021綜藝招商白皮書》顯示，頭部平臺中，去年整體招商項目數同比增加的僅芒果TV一家，優愛騰三家均有所降低，優酷的項目數更是攔腰減半。

數據顯示，去年以來行業品牌綜藝合作數量相對趨緊，主流大廠商在品牌傳播的剛需下，合作越發謹慎、求穩。在平臺多方對比下，品牌綜藝合作更加集中向主流平臺優質資源傾斜，季播電視綜N代合作力度加強。

據悉，芒果TV“2022年春季廣告招商會”將于5月18日在長沙舉行。此次招商會由湖南衛視、芒果TV兩大平臺聯合打造，會上將集中亮相雙平臺的超級人才陣容及超級節目矩陣，展現臺網融合價值與優勢，通過聯合招商實現內容品牌價值最大化。

會員方面，本月騰訊視頻在一年內第二次宣布上調會員價。在此之前，愛奇藝、芒果TV、咪咕視頻等長視頻平臺會員價格也已跟隨上漲一輪。對比來看，由于芒果TV會員價在業內偏低，后續會員arpu仍有較大上漲空間。

業內人士表示，相對于國外流媒體平臺，國內視頻平臺的會員訂閱價一直較低，這一現象已嚴重影響到行業健康發展。如今，各大平臺相繼對會員提價，其實是行業回歸正常發展軌道、建立良性產業生態的表現。此舉或將讓優秀的內容生產者有所回報，最終為會員提供更多優質服務與內容。

破局探索新增量 小芒補充“彈藥”加速發展

今年以來，芒果TV在數字藏品上也小試牛刀，嘗試開拓業務增量。3月，芒果超媒正式搭建推出基于光芒鏈的數字藏品平臺，推出“芒果崽”、《尚食》角色紀念卡等數字藏品，上線即秒空，試水效果可觀。公司互動易表示，未來公司將結合芒果優質IP，以系列化產品構建芒果TV元宇宙。

業內人士分析，一方面，基于文娛傳媒行業貼近大眾的屬性，文娛板塊數字藏品具備更高的接受度，更易獲得消費者認可。另一方面，經典IP數字藏品也可反哺內容行業本身，增強影視IP與觀眾之間的黏性，讓影視IP擁有更多流通空間。

值得一提的是，此次隨公司年報一起披露的，還有全資子公司小芒電商增資擴股相關信息。公告顯示，公司控股股東芒果傳媒有限公司出資2.86億元進行增資，占股33.33%。增資擴股后，芒果超媒對小芒電商持股比例由100%降為66.67%。

公司方面表示，小芒電商目前正處在戰略培育期，本次增資擴股資金，將用于補充小芒電商的流動資金，完善物流、技術等基礎平臺建設，支持電商內容生產等戰略項目實施。

業內人士分析，橫向對比淘寶、京東等傳統電商而言，小芒主打國潮內容電商平臺的垂類定位有望在現有體系中尋找新切口。對正處于前期孵化階段的小芒而言，本次增資將提供資金“彈藥”，從長遠來看，也將加快構建公司“內容+視頻+電商”的商業閉環，為業務發展帶來新增長點。

近期，西南證券、國海證券等19家機構也對芒果超媒給出評級，其中買入評級17家、增持評級2家。公司還新晉為中歐新藍籌基金前十大重倉股之列。