廈門嘉戎技術股份有限公司(下稱“嘉戎技術”，股票代碼：301148)是由蔣林煜、董正軍、王如順三位創始人基于多年的膜技術行業的從業經驗共同創立的一家企業。經過多年的發展，公司已成為一家以膜分離裝備、高性能膜組件等產品的研發制造與應用技術為核心，為客戶提供高濃度污廢水處理及清潔生產綜合解決方案的國家高新技術企業。

三位創始人引領企業快速成長

2020年以來，我國“碳達峰、碳中和”政策體系加速構建，尤其2021年以來，“雙碳”政策體系建設呈現出多角度、全方位推進局面。2022年3月17日，國家發展改革委印發《2022年新型城鎮化和城鄉融合發展重點任務》，要求推進綠色低碳發展，積極穩妥推進生活垃圾分類工作，加快補齊城鎮污水處理能力缺口。

東莞證券認為，環保行業部分重點公司2021年的業績表現較好，在“雙碳”相關政策推動下，固廢治理及污水處理行業值得期待，建議關注污水處理行業標的。

從嘉戎技術的發展歷程來看，蔣林煜、董正軍、王如順是對嘉戎技術設立、發展有重要影響的核心人員，同時也是公司的三位創始人。蔣林煜在工業物料分離、清潔生產工藝開發、廢水處理與資源化領域有近20年的膜技術從業經驗;董正軍具有豐富的特種膜分離組件產品的研發、工藝應用開發與銷售從業經歷，并對國際上先進膜技術有較為廣泛的了解;王如順在膜系統設計、裝備制造研發、項目實施等領域有豐富經驗。

1990年-2010年，膜分離技術在國內污廢水處理領域，特別是高濃度高難度污廢水處理領域的應用尚處于起步階段。由于膜技術應用的結合可以彌補原有污廢水處理工藝的缺陷，提高處理效率，滿足日趨嚴格的排放標準及資源循環利用的趨勢，蔣林煜、董正軍、王如順三人基于多年的膜技術行業的從業經驗，認為該市場的膜技術應用具有巨大的潛力，于是決定共同創業。

由2009年始，公司從膜產品代理銷售起步，在發展過程中，公司注意到很多高濃度廢水治理排放難以達標、難以穩定處理的關鍵問題在于處理工藝裝備質量落后，運營維護技術水平落后的局面，因此公司在以膜技術應用為核心的前提下，確立了嘉戎技術“聚焦于垃圾滲濾液高濃度廢水處理核心市場，系列化的膜技術產品全覆蓋、以模塊化標準化工程裝備化的方式進行快速供貨”的戰略方針。圍繞此戰略方針，公司不斷加大技術開發投入，創新性的開發了高質量、標準化、模塊化的成套膜處理裝備，以滿足不同客戶的需求，并得到了市場的認同，營業收入也實現快速增長。

同時公司也積極探索向上下游產業鏈進行延伸，公司通過收購優尼索進入到了膜組件開發與制造，通過參股美國CMT進入了膜材料制造領域，已實現核心膜組件的自主生產制造，實現了產業鏈往上游的延伸，逐步建立起技術壁壘。同時，公司也逐步開拓收入更為穩定的高濃度垃圾滲濾液的運營服務業務，運營服務收入穩定增長。報告期內，公司初步形成了從膜材料、膜組件、膜裝備到運營服務的全產業鏈模式，營業收入逐年增長，產品不斷豐富，技術解決方案能力逐步得到增強。

科研實力強勁各項殊榮加身

目前，公司已為超過300個高濃度污廢水處理項目提供膜分離裝備，高濃度污廢水處理服務項目超過60個。公司客戶包括中國光大環境(00257.HK)、天源環保(301127.SZ)、上海環境(601200.SH)、維爾利(300190.SZ)、碧水源(300070.SZ)、廣州環保投資集團有限公司、上海洗霸(603200.SH)、利爾化學(002258.SZ)等知名上市公司、國內領先的環保集團等大中型企業以及各地公用事業及環境衛生管理部門。

憑借扎實的技術、穩定的產品及優質的服務，公司得到政府部門、業界及客戶的高度評價。公司“環保先進膜裝備技術產業園項目”獲得發改委生態文明建設專項2020年中央預算內投資計劃支持;“垃圾滲濾液處理技術與智能裝備研發項目”獲得國家重點研發計劃“科技助力經濟2020”重點專項支持;公司“一體化集裝箱式垃圾滲濾液處理技術與裝備”、“沈陽大辛垃圾滲濾液處理項目”分別獲得“2019-2020年度中國膜工業協會科學技術獎——二等獎”、“2019屆(第三屆)水業中國星光獎——工程之星獎”;公司還獲得“專精特新小巨人”、“福建省第二十九批省企業技術中心”、“2018屆(第二屆)水業中國星光獎——評審推薦獎”、“福建科技小巨人領軍企業”、“廈門市創新型企業”、“廈門市企業技術中心”等獎項或稱號。

同時，公司參與并完成了眾多科研項目，助力新技術的產業化。其中“第四代垃圾滲濾液零排放處理系統”、“中小城市垃圾滲濾液反滲透處理設備”項目分別入選廈門市2018年、2015年高新技術成果轉化項目;“膜生物反應器處理高濃度工業廢水關鍵技術及設備開發”項目入圍廈門市2012年重點產學研項目;“低能耗、高通量、耐污染內置式管式膜生物反應器”獲選2011年廈門市科技計劃項目;“中小城市垃圾滲濾液反滲透處理設備”入選廈門火炬高新區2014年度技術創新基金項目。豐富的科研項目以及產學研合作，促進了公司新產品的發展和技術工藝的優化。

“模塊化”生產精準挖潛增效

我國膜產業近幾年發展速度超越其它國家，受益于應用市場需求增加和政策支持的影響，國內細分產業發展潛力較大。作為國內領先的高濃度污廢水處理企業，嘉戎技術專注于膜技術的研究與開發，是國內為數不多的能夠提供出水達標、水量穩定的高濃度污廢水處理服務提供商。

目前，公司擁有DTRO膜組件生產線，產品線涵蓋包括DT、ST等多種構型，RO、NF、UF等多種孔徑的膜組件產品，可以滿足各類需求，并形成了管式膜組件、碟管式膜組件等高性能特種膜分離組件產品，實現了膜組件產品的系列化。針對不同場景下的污廢水處理需求，公司建立了標準化、可定制、多工藝的集裝箱式設備產品梯隊。公司標準化產品“集裝箱式垃圾滲濾液處理裝備”，具有可移動性強、靈活方便的特點，可以減少對項目現場土建施工的需求，縮短項目投產周期和交付時間，降低單個項目的成本。公司通過“模塊化”的生產模式創新，以及“工程裝備化”的交付模式創新，保證了產品質量，縮短項目交付與投產時間，有效提高了公司整體生產效率，降低生產成本。

此外，公司在高性能膜組件制造、膜技術工藝集成研發、成套膜分離裝備制造及調試運行維護等各方面擁有核心技術;全量化處理技術和趨零排放技術降低能耗，提高回收利用率，增加膜分離裝備的經濟性與可靠性。

受市場應用需求增加和政策支持帶動，公司業績快速增長，2018年至2020年營收和凈利潤復合增速分別達到41.36%和31.33%。受新增部分毛利率較低的全量化處理項目和處理難度較大的項目所致，2018年至2020年公司綜合毛利率分別為47.16%、51.00%和45.05%。

公司本次公開發行股票為不超過2913萬股，發行后總股本不超過11650萬股，約占本次發行后總股本的25%。公司募投項目擬投入募集資金總額9.62億元，預期項目建成后有利于公司建設研發中心，打造膜材料與膜技術產品研發，工藝優化與開發，創新應用領域等研發體系，打通膜技術產業鏈，實現在高性能膜分離領域的突破。

近年來，膜技術在飲用水深度處理、美麗鄉村計劃—農村污水治理、市政污水、工業廢水提標工程、廢水深度資源化、特種行業物質分離和提純等領域應用中呈現的物料高精度過濾、處理效果穩定、有效實現資源循環利用等特點，使膜技術的應用領域進一步拓寬，展現出良好的發展前景。

目前，公司正積極響應國家“一帶一路”政策號召，產品在哥倫比亞、安哥拉、巴西、新加坡、日本等世界多地環保項目上有所應用。同時，公司還秉承“打造精品、服務客戶、保護環境”的經營理念，致力于成為“全球領先的膜技術公司、全國領先的環境技術企業”。未來，公司將繼續以高性能膜技術產品服務于全球市場，為全球的環境治理貢獻力量。