科創(chuàng)板新股普源精電以上市首日34.66%的跌幅創(chuàng)出今年兩市上市新股之最，亦創(chuàng)出科創(chuàng)板開板以來的新紀(jì)錄。今年以來科創(chuàng)板成破發(fā)重災(zāi)區(qū)，而高價(jià)、高估值發(fā)行特點(diǎn)明顯。

普源精電上市首日下跌34.66%

8日，科創(chuàng)板新股普源精電(688337)上市首日破發(fā)，開盤下跌26.08%，截至收盤跌幅擴(kuò)大至34.66%，報(bào)收于39.78元/股，全天成交量1387.88萬股，成交額5.93億元，換手率54.72%。值得一提的是，普源精電上市首日跌幅不僅創(chuàng)出今年兩市新股之最，亦創(chuàng)出科創(chuàng)板開板以來的新紀(jì)錄。

公開資料顯示，普源精電主營業(yè)務(wù)為通用電子測量儀器中的數(shù)字示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源及電子負(fù)載、萬用表及數(shù)據(jù)采集器等的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此次發(fā)行價(jià)格為60.88元/股。

本次發(fā)行保薦機(jī)構(gòu)為國泰君安證券股份有限公司，參與跟投的機(jī)構(gòu)為國泰君安證裕投資有限公司，獲配股數(shù)為98.55萬股，占本次發(fā)行總量的3.25%，獲配金額為6000.00萬元，以首日收盤價(jià)計(jì)算，跟投股份首日浮虧2079.50萬元。若中簽投資者在最低點(diǎn)賣出，將浮虧約10615元。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2018年至2020年，普源精電營業(yè)收入分別為2.92億元、3.04億元、3.54億元;歸母凈利潤分別為3909.56萬元、4599.04萬元、-2716.64萬元;扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤分別為-314.53萬元、3866.00萬元、-3538.18萬元。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.84億元，較上年度同比增長36.63%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-389.77萬元;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤-2198.60萬元。

公司還成為A股中少有的“從招股書就提示退市風(fēng)險(xiǎn)”的上市公司。從2020年開始，普源精電因大規(guī)模股權(quán)激勵(lì)造成大額股份支付，這些股份支付不僅使得報(bào)告期內(nèi)公司的業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，且未來一段時(shí)期還可能持續(xù)虧損。

科創(chuàng)板成重災(zāi)區(qū)

普源精電的破發(fā)只是科創(chuàng)板新股上市的縮影，實(shí)際上，今年以來科創(chuàng)板已成破發(fā)重災(zāi)區(qū)。

根據(jù)Wind進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)，今年兩市共計(jì)有91只新股上市，其中有21只上市首日破發(fā)，這其中科創(chuàng)板有14家，分別為翱捷科技、長光華芯、仁度生物、思林杰、理工導(dǎo)航、臻鐳科技、普源精電、高凌信息、榮昌生物、首藥控股、格靈深瞳、邁威生物、亞虹醫(yī)藥、萊特光電。

而今年以來已有30只科創(chuàng)板新股上市。從上市首日表現(xiàn)來看，上漲的16家，下跌的14家;以上市以來的表現(xiàn)來看，截至8日，僅有東微半導(dǎo)、晶科能源、華秦科技、臻鐳科技、榮昌生物出現(xiàn)上漲，其他均現(xiàn)下跌。比如，今年1月21日上市的希荻微累計(jì)下跌48.94%，目前跌幅第一;此外，賽倫生物、亞信安全、天岳先進(jìn)的累計(jì)跌幅均超過40%。

值得關(guān)注的是，通過統(tǒng)計(jì)今年14家破發(fā)科創(chuàng)板新股可以看出，高價(jià)、高估值發(fā)行特點(diǎn)明顯。這其中，14家新股發(fā)行價(jià)格高于30元/股的有12家。從發(fā)行市盈率來看，除去無法采用市盈率估值的公司，剩下的公司發(fā)行市盈率均高于首發(fā)所屬行業(yè)市盈率。比如，萊特光電發(fā)行市盈率為133.71倍，行業(yè)市盈率為44.27倍;臻鐳科技發(fā)行市盈率為92.63倍，行業(yè)市盈率為49.39倍。

“從成熟資本市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，破發(fā)也是新股發(fā)行市場化的必經(jīng)之路。在美上市的中概股首日破發(fā)率高達(dá)40%，港股市場新股上市首日破發(fā)率也達(dá)15%左右。”開源證券首席總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，投資者也不用擔(dān)心新股發(fā)行市場出現(xiàn)大面積破發(fā)的現(xiàn)象，未來新股市場將在詢價(jià)新規(guī)的推動(dòng)下，通過博弈的再平衡，得出既能體現(xiàn)公司價(jià)值，又能被市場充分接受的發(fā)行價(jià)格。

市場人士表示，既要正面把新股破發(fā)看作是走向成熟的標(biāo)志，也需關(guān)注背后存在的發(fā)行價(jià)格偏高、企業(yè)普遍超募的問題，及時(shí)對(duì)新股詢價(jià)制度查漏補(bǔ)缺，引導(dǎo)后續(xù)新股發(fā)行定價(jià)規(guī)則的持續(xù)優(yōu)化，更好地實(shí)現(xiàn)資本市場為企業(yè)提供直接融資的根本屬性。

從另一角度看，注冊制條件下，新股發(fā)行數(shù)量大幅增加，新股稀缺性下降，這也是新股破發(fā)增多的一個(gè)原因。對(duì)投資者而言，過往“無腦打新”的模式已成過去式，投資者要學(xué)會(huì)甄別新股的基本面優(yōu)劣，謹(jǐn)慎地選擇新股申購，尤其是發(fā)行市盈率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均市盈率的企業(yè)。 記者 劉揚(yáng)