科創板新股普源精電以上市首日34.66%的跌幅創出今年兩市上市新股之最，亦創出科創板開板以來的新紀錄。今年以來科創板成破發重災區，而高價、高估值發行特點明顯。

普源精電上市首日下跌34.66%

8日，科創板新股普源精電(688337)上市首日破發，開盤下跌26.08%，截至收盤跌幅擴大至34.66%，報收于39.78元/股，全天成交量1387.88萬股，成交額5.93億元，換手率54.72%。值得一提的是，普源精電上市首日跌幅不僅創出今年兩市新股之最，亦創出科創板開板以來的新紀錄。

公開資料顯示，普源精電主營業務為通用電子測量儀器中的數字示波器、射頻類儀器、波形發生器、電源及電子負載、萬用表及數據采集器等的設計、研發、生產和銷售。此次發行價格為60.88元/股。

本次發行保薦機構為國泰君安證券股份有限公司，參與跟投的機構為國泰君安證裕投資有限公司，獲配股數為98.55萬股，占本次發行總量的3.25%，獲配金額為6000.00萬元，以首日收盤價計算，跟投股份首日浮虧2079.50萬元。若中簽投資者在最低點賣出，將浮虧約10615元。

根據Wind統計，2018年至2020年，普源精電營業收入分別為2.92億元、3.04億元、3.54億元;歸母凈利潤分別為3909.56萬元、4599.04萬元、-2716.64萬元;扣除非經常性損益后歸母凈利潤分別為-314.53萬元、3866.00萬元、-3538.18萬元。2021年，公司實現營業收入4.84億元，較上年度同比增長36.63%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤-389.77萬元;實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤-2198.60萬元。

公司還成為A股中少有的“從招股書就提示退市風險”的上市公司。從2020年開始，普源精電因大規模股權激勵造成大額股份支付，這些股份支付不僅使得報告期內公司的業績由盈轉虧，且未來一段時期還可能持續虧損。

科創板成重災區

普源精電的破發只是科創板新股上市的縮影，實際上，今年以來科創板已成破發重災區。

根據Wind進一步統計，今年兩市共計有91只新股上市，其中有21只上市首日破發，這其中科創板有14家，分別為翱捷科技、長光華芯、仁度生物、思林杰、理工導航、臻鐳科技、普源精電、高凌信息、榮昌生物、首藥控股、格靈深瞳、邁威生物、亞虹醫藥、萊特光電。

而今年以來已有30只科創板新股上市。從上市首日表現來看，上漲的16家，下跌的14家;以上市以來的表現來看，截至8日，僅有東微半導、晶科能源、華秦科技、臻鐳科技、榮昌生物出現上漲，其他均現下跌。比如，今年1月21日上市的希荻微累計下跌48.94%，目前跌幅第一;此外，賽倫生物、亞信安全、天岳先進的累計跌幅均超過40%。

值得關注的是，通過統計今年14家破發科創板新股可以看出，高價、高估值發行特點明顯。這其中，14家新股發行價格高于30元/股的有12家。從發行市盈率來看，除去無法采用市盈率估值的公司，剩下的公司發行市盈率均高于首發所屬行業市盈率。比如，萊特光電發行市盈率為133.71倍，行業市盈率為44.27倍;臻鐳科技發行市盈率為92.63倍，行業市盈率為49.39倍。

“從成熟資本市場的發展經驗看，破發也是新股發行市場化的必經之路。在美上市的中概股首日破發率高達40%，港股市場新股上市首日破發率也達15%左右。”開源證券首席總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，投資者也不用擔心新股發行市場出現大面積破發的現象，未來新股市場將在詢價新規的推動下，通過博弈的再平衡，得出既能體現公司價值，又能被市場充分接受的發行價格。

市場人士表示，既要正面把新股破發看作是走向成熟的標志，也需關注背后存在的發行價格偏高、企業普遍超募的問題，及時對新股詢價制度查漏補缺，引導后續新股發行定價規則的持續優化，更好地實現資本市場為企業提供直接融資的根本屬性。

從另一角度看，注冊制條件下，新股發行數量大幅增加，新股稀缺性下降，這也是新股破發增多的一個原因。對投資者而言，過往“無腦打新”的模式已成過去式，投資者要學會甄別新股的基本面優劣，謹慎地選擇新股申購，尤其是發行市盈率遠高于行業平均市盈率的企業。 記者 劉揚