2022年一季度市場大幅調整，原因主要來自于外部事件的沖擊。機構認為，大趨勢看，市場整體依然穩定，市場情緒的修復將為市場帶來回升的動力，預計將成為二季度市場的主基調。也有機構認為，目前A股市場市盈率估值處于歷史低位，中長線資金迎來較好布局時點。

財信證券：

市場機會大于風險

A股業績端承壓，但政策和流動性可能超預期。今年國內生產總值預期目標增長5.5%左右，后續貨幣政策、基建和房地產都有超預期發力的可能性，對第二季度市場并不悲觀。

在國內居民儲蓄搬家、注冊制加速優質資產上市背景下，A股正迎來長牛慢牛新時代。目前A股市場市盈率估值處于歷史低位，中長線資金迎來較好布局時點，預計市場在3-4月份將處于震蕩磨底階段，考慮到今年A股在業績端存在較大壓力，預計今年市場大概率呈現U型走勢，底部比較平坦。

結合當前的宏觀環境、A股的基本面，預計2022年第二季度市場出現趨勢性的行情的概率較小，重點可以把握結構性的機會。建議關注：1、類現金資產。例如：煤炭、地產、銀行、(中字頭)的建筑、水電、通信運營商等高分紅、高股息資產;2、獨立于宏觀經濟周期的困境反轉板塊。例如產業周期反轉的生豬養殖板塊;3、產銷兩旺的板塊。未來1-2個季度，業績改善預期從強到弱分別為：國防軍工、家用電器、交通運輸、通信、計算機;4、新能源等賽道股。新能源等賽道股仍處于產業爆發階段，仍有一定投資機會，重點關注有業績支撐的賽道板塊個股。

光大證券：

一季報將成為行情分水嶺

從盈利層面上來看，一季度仍然可能是全年的相對高點，二季度之后盈利增速可能會持續下行。國內宏觀流動性預計將持續寬松，海外的收緊對于國內的限制并沒有非常明顯。不過，相比于宏觀流動性，金融市場微觀流動性的變化更加值得擔心。海外縮表可能會給短期金融市場流動性帶來更大的不確定性，而國內基金發行的持續低迷與到期的贖回可能會給二季度的股市流動性帶來壓力。

一季報可能成為行情分水嶺。4月份市場可能會有比較積極的表現，一方面一季報業績仍然是市場的支撐因素，另一方面政策等因素也會促使風險偏好的修復。但一季報之后，市場可能會面臨一定的下行壓力。盈利下行壓力之下，市場難有積極表現，拐點恐怕要等到經濟筑底之后才會出現。上行機會來自于中美關系緩和帶來的風險偏好提升。

關注有望超預期的方向。短期一季報超預期個股可能會有不錯的表現，中期關注有望超預期的行業。根據行業超預期二維模型，經濟下行期建議選擇穩定型的行業。推薦關注穩增長(建筑、建材、地產、地產鏈等)以及消費(白酒、醫藥、家電、零售等)兩條主線。

國海證券：

行情從政策底到市場底

全球供應鏈修復進程受阻下，我國出口替代效應優勢有望延續，但后續“穩出口”難度增大。考慮到部分歐美國家經濟仍處復蘇區間，疊加部分發展中國家疫苗接種相對落后，導致供應鏈恢復進程緩慢，短期看我國出口替代效應優勢仍有望延續。隨著主要發達國家在緊縮政策之下需求逐步見頂以及新興市場供應鏈修復，疊加地緣沖突導致成本上升，將對我國未來出口產生負面影響。

資金+項目端雙向支撐，二季度基建投資有望維持高增速。資金端來看，地方專項債發行前置、銀行配套信貸資金有望落地以及年內中央預算內投資資金充裕，對基建投資形成持續支撐。項目端來看，1-2月新增專項債主要投向以軌道交通為代表的老基建項目，加上3月國常會提及的8000億元水利投資，有望推動二季度基建投資實物工作量形成。

房地產市場仍將調整，政策呵護力度有望加碼。在疫情沖擊、房企債務風險仍未充分釋放的背景下，預計二季度地產形勢依舊嚴峻。考慮到地產仍是經濟企穩的關鍵變量，預計二季度政策呵護力度將加碼，全國性地產調控框架預計難以改變，地方性政策有望進一步松動，重點關注4月政治局會議的相關表態。

二季度貨幣政策或維持結構性寬松，數量型政策工具仍然可期。考慮到歷史上我國尚未在美聯儲加息周期內實施降息操作，二季度價格型工具使用概率降低。降息空間受限下，二季度“精準發力”的優先級提高，數量型工具發力仍然值得期待。

在需求端持續疲軟的背景下，二季度財政政策保持一定支出力度具備必要性，預計地方專項債發行節奏仍將保持穩定。此外，1.5萬億元的增值稅留抵退稅安排將于4月起正式實施，結構性財政政策有望持續落地。

股票市場在一季度估值明顯收縮的背景之下，演繹從政策底到市場底的磨底階段。上市公司業績在于季度面臨下行壓力，估值變化受到美聯儲緊縮的影響，后續估值擴張源于信用回升以及經濟確認底部。結構性的機會在穩增長、后周期以及景氣成長細分領域等三條線索。

記者 張曌