本報訊(記者 劉揚)春節(jié)后首期LPR出爐。2月21日，中國人民銀行公布顯示，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，均與上月持平。而在去年12月和今年1月份連續(xù)兩次LPR報價中，1年期和5年期以上LPR合計分別下降了15個基點和5個基點。

“主要原因是2月主要貨幣政策工具中的降準、降息未現(xiàn)操作，根據(jù)新LPR報價規(guī)則，LPR按MLF利率加點形成的方式報價。目前MLF期限均為1年期，反映了銀行體系自央行融入中期基礎(chǔ)貨幣的平均邊際資金成本，加點幅度則主要取決于各銀行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。其中，降準對各銀行在報價過程中的加點幅度有顯著影響。2月未現(xiàn)降準、MLF利率保持不變，因此LPR報價不動符合市場預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青2月21日分析認為。

2月15日，央行開展3000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作，利率分別為2.85%、2.10%，均與上一次持平。

光大證券固定收益首席分析師張旭則指出，本月MLF利率和LPR的持平既不意味著“穩(wěn)信貸”力度的減弱，也不妨礙實際貸款利率的進一步降低。“第一，本次的‘持平’是對前期‘降息’作用的加固，前期‘降息’穩(wěn)定信貸增長的效果還會進一步向?qū)嶓w傳導。第二，實際貸款利率的降低并不完全依賴于MLF利率或LPR的下降。”

從利率水平看，目前實體經(jīng)濟貸款利率已經(jīng)處于低位。2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示，2021年全年企業(yè)貸款利率為4.61%，比2020年下降0.1個百分點，比2019年下降0.69個百分點，是改革開放四十多年來最低水平。

此外，從信貸投放看，1月實體經(jīng)濟融資供需兩旺，前期系列政策效果初顯。1月份社會融資規(guī)模、人民幣貸款增量分別達6.17萬億元、3.98萬億元，穩(wěn)增長、寬信用效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

王青指出：“本輪LPR報價下調(diào)過程尚未結(jié)束，主要原因是上半年央行仍有可能再度實施降準、降息。在國內(nèi)通脹持續(xù)降溫、整體可控的背景下，海外貨幣政策加快收緊不會掣肘國內(nèi)貨幣政策邊際寬松，二季度仍存在降準、降息的可能，這意味著1年期LPR報價也將隨之跟進下調(diào)。值得注意的是，考慮到當前房地產(chǎn)市場的下滑態(tài)勢，未來5年期LPR報價有望與1年期LPR報價實現(xiàn)同等幅度下調(diào)。”

張旭亦表示，本月MLF利率和LPR的持平都是符合市場預期的，這既不意味著“穩(wěn)信貸”力度的減弱，也不妨礙實際貸款利率的進一步降低。在過去的兩個月中，MLF利率和LPR的下行幅度不算小，此時不妨在降息的道路上略歇一歇，靜待前期政策的效果向?qū)嶓w繼續(xù)傳導。