本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))春節(jié)后首期LPR出爐。2月21日，中國人民銀行公布顯示，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，均與上月持平。而在去年12月和今年1月份連續(xù)兩次LPR報(bào)價(jià)中，1年期和5年期以上LPR合計(jì)分別下降了15個基點(diǎn)和5個基點(diǎn)。

“主要原因是2月主要貨幣政策工具中的降準(zhǔn)、降息未現(xiàn)操作，根據(jù)新LPR報(bào)價(jià)規(guī)則，LPR按MLF利率加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)。目前MLF期限均為1年期，反映了銀行體系自央行融入中期基礎(chǔ)貨幣的平均邊際資金成本，加點(diǎn)幅度則主要取決于各銀行自身資金成本、市場供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。其中，降準(zhǔn)對各銀行在報(bào)價(jià)過程中的加點(diǎn)幅度有顯著影響。2月未現(xiàn)降準(zhǔn)、MLF利率保持不變，因此LPR報(bào)價(jià)不動符合市場預(yù)期。”東方金誠首席宏觀分析師王青2月21日分析認(rèn)為。

2月15日，央行開展3000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作，利率分別為2.85%、2.10%，均與上一次持平。

光大證券固定收益首席分析師張旭則指出，本月MLF利率和LPR的持平既不意味著“穩(wěn)信貸”力度的減弱，也不妨礙實(shí)際貸款利率的進(jìn)一步降低。“第一，本次的‘持平’是對前期‘降息’作用的加固，前期‘降息’穩(wěn)定信貸增長的效果還會進(jìn)一步向?qū)嶓w傳導(dǎo)。第二，實(shí)際貸款利率的降低并不完全依賴于MLF利率或LPR的下降。”

從利率水平看，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率已經(jīng)處于低位。2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2021年全年企業(yè)貸款利率為4.61%，比2020年下降0.1個百分點(diǎn)，比2019年下降0.69個百分點(diǎn)，是改革開放四十多年來最低水平。

此外，從信貸投放看，1月實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資供需兩旺，前期系列政策效果初顯。1月份社會融資規(guī)模、人民幣貸款增量分別達(dá)6.17萬億元、3.98萬億元，穩(wěn)增長、寬信用效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

王青指出：“本輪LPR報(bào)價(jià)下調(diào)過程尚未結(jié)束，主要原因是上半年央行仍有可能再度實(shí)施降準(zhǔn)、降息。在國內(nèi)通脹持續(xù)降溫、整體可控的背景下，海外貨幣政策加快收緊不會掣肘國內(nèi)貨幣政策邊際寬松，二季度仍存在降準(zhǔn)、降息的可能，這意味著1年期LPR報(bào)價(jià)也將隨之跟進(jìn)下調(diào)。值得注意的是，考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)市場的下滑態(tài)勢，未來5年期LPR報(bào)價(jià)有望與1年期LPR報(bào)價(jià)實(shí)現(xiàn)同等幅度下調(diào)。”

張旭亦表示，本月MLF利率和LPR的持平都是符合市場預(yù)期的，這既不意味著“穩(wěn)信貸”力度的減弱，也不妨礙實(shí)際貸款利率的進(jìn)一步降低。在過去的兩個月中，MLF利率和LPR的下行幅度不算小，此時不妨在降息的道路上略歇一歇，靜待前期政策的效果向?qū)嶓w繼續(xù)傳導(dǎo)。