均勝電子(600699)近日發布2021年業績預告，經過商譽減值后，公司全年預虧額度將超過30億元。不過，機構認為，2021年，該公司安全板塊在行業全面承壓的背景下基本完成業務整合，未來利潤有望得到修復。

部分資產做大額商譽減值

均勝電子預計去年實現凈利潤為-31.8億元至-37.8億元，其中，對汽車安全事業部相關資產組的商譽計提減值，導致公司2021年凈利潤下降20億元至25億元。此外，公司營業收入較疫情前大幅下降，上游原材料價格和運輸成本上漲導致單位收入營業成本的大幅攀升，不僅如此，在疫情的影響下，公司部分區域局部工廠產生了停工、停產損失。

在毛利率問題上，均勝電子表示：“公司毛利潤較2020年減少約9.5億元。與疫情前的正常年份2019年相比，2021年營業收入減少約161億元，下降幅度約26%，疊加單位收入營業成本上升的影響，毛利潤減少超40億元，下降幅度超40%。雖然公司銷售費用、管理費用等四項費用隨著公司汽車安全業務的整合和營業收入的縮減有所下降，合計下降金額約17億元，但仍無法抵消毛利下滑對凈利潤的影響。”

“2021年，公司安全板塊在行業全面承壓的背景下基本完成業務整合，未來整合費用下降疊加高效產能搭建以及高毛利訂單落地，利潤有望逐步修復。”針對公司毛利率的情況，開源證券研究員任浪分析稱，“公司電動化和智能化板塊業務布局全面，在HMI、域控制器、BMS等領域實現業績快速成長，并逐步發力感知、決策等自動駕駛全棧解決方案的提供，未來前景可期。”

資產迎來價值重估

目前，均勝電子正在引入戰略投資者。2021年11月，公司宣布成立安徽均勝控股并引入戰略投資者先進制造產業投資基金二期、合肥建恒新能源以及肥西產業投資對安徽均勝控股增資，三方擬分別出資15億元、6億元、4億元。本次收購事項中，公司安全事業部控股主體為均勝安全控股，在引入戰投后，安徽均勝控股和PAG將分別持有均勝安全控股約86%、14%股權。

“增資帶來協同效應，全資產迎來價值重估，看好均勝電子發展前景。”任浪認為。并購完成后，先進制造業基金、先進制造業基金二期、合肥建恒新能源、肥西產投將合計持有安徽均勝控股約30%的股權，公司持有安徽均勝控股約70%股權。

值得疑問的是，公司一直保持較高的研發投入，每年保持在數十億元，但公司最近幾年的凈利潤連續出現下滑，公司研發投入何時能有回報?

對此，均勝電子證券部回復稱：“公司掌握汽車電子和汽車安全領域的核心技術，全球專利超5000項。公司的自主研發能力與研發規模是未來業務發展的前提與保障，公司未來也將持續投入與專注智能座艙、智能駕駛和新能源電控等業務領域。就2021年公司業績下滑的問題，公司將采取措施減緩、降低外部因素影響，圍繞穩供應、控支出、提效率、轉成本等方面來提升業績。” 記者 蔡方