近日，美股四季度機(jī)構(gòu)持倉情況陸續(xù)出爐。在中概互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)下跌的情況下，部分資金開始抄底，其中阿里巴巴獲多家機(jī)構(gòu)增持。

全球最大對(duì)沖基金橋水公司繼續(xù)增持中概股，包括阿里巴巴在內(nèi)的多家中概電商股的增持比例均在30%左右。連續(xù)幾個(gè)季度減持后，著名投資機(jī)構(gòu)貝萊德在四季度增持了阿里巴巴ADR，增持幅度高達(dá)116%。貝萊德還買入了36萬股的阿里巴巴看漲期權(quán)。

(圖，貝萊德2021年四季度部分持倉情況)

千億私募景林增持了近20萬股的阿里巴巴ADR，增持幅度達(dá)182%。景林還新買入139萬份中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)ETF(KWEB)，價(jià)值5068.50萬美元，是景林增持第二多的標(biāo)的，其中阿里巴巴為其前五成分股。

此外，阿里巴巴也成為沙特主權(quán)財(cái)富基金“公共投資基金”(PIF) 增持的4只個(gè)股之一。

這些知名機(jī)構(gòu)逆勢(shì)入手阿里背后的邏輯有哪些?“聰明錢”發(fā)現(xiàn)了什么?

景林認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)公司前期已經(jīng)經(jīng)歷了相當(dāng)程度的調(diào)整，在核心公司基本面沒有太大問題的前提下，目前的估值具有吸引力，是個(gè)逆向布局非常好的時(shí)期，長期來看值得買入。

阿里巴巴擁有中國最多元、粘性最高的消費(fèi)者群體之一，公司基本面一直較為良好。數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日的12個(gè)月，阿里巴巴全球年度活躍消費(fèi)者達(dá)12.4億。阿里始終堅(jiān)持創(chuàng)新和為長期投資，令其繼續(xù)保持龐大的用戶規(guī)模，并實(shí)現(xiàn)顯著用戶增長，其中，下沉市場(chǎng)的增長尤為顯著。

華興證券的研報(bào)指出，據(jù)Quest Mobile數(shù)據(jù)，2021年10月和11月“淘特”App的MAU(月活躍用戶數(shù))已超1.5億，約占淘寶MAU的20%(對(duì)比2021年1月為12%)。同期，“淘菜菜”微信小程序的平均MAU由2022財(cái)年二季度的310萬增至350萬。

華興證券認(rèn)為，在社區(qū)電商企業(yè)普遍收縮業(yè)務(wù)規(guī)模下，淘特和淘菜菜的MAU增長展現(xiàn)了令人鼓舞的信號(hào)。

另據(jù)2021阿里巴巴投資者日披露，淘寶在15-24歲消費(fèi)者中的滲透率達(dá)到90%，顯示出在對(duì)年輕用戶的吸引上，阿里的表現(xiàn)也十分亮眼。

盡管來自短視頻平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，但花旗銀行認(rèn)為，淘寶直播仍然受到用戶的青睞?；ㄆ斓囊豁?xiàng)調(diào)查顯示，53%的受訪者更喜歡在淘寶上觀看和購買，28%的人說他們更喜歡用短視頻平臺(tái)進(jìn)行直播購物。“淘寶仍是絕大多數(shù)用戶首選的領(lǐng)先購物市場(chǎng)”，即便是在新興的直播電子商務(wù)領(lǐng)域也是如此，花旗表示，這一發(fā)現(xiàn)可能會(huì)緩解投資者對(duì)短視頻應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)加劇的一些擔(dān)憂。

此前市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管趨勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但在2022年這一看法所有改變。中金的一份研報(bào)指出，從“防止資本無序擴(kuò)張”到“要為資本設(shè)置‘紅綠燈’”，監(jiān)管的脈絡(luò)更為清晰、更加有的放矢。野村東方的研報(bào)判斷，監(jiān)管環(huán)境在2022年可能會(huì)穩(wěn)定下來。近期，中央網(wǎng)信辦等四部門召開促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展工作座談會(huì)，被多家券商給予樂觀解讀。

2021年12月中的投資者日，阿里巴巴展出業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃及架構(gòu)調(diào)整方案，長期發(fā)展路徑愈發(fā)清晰。阿里巴巴堅(jiān)持以內(nèi)需、全球化、高科技為面向未來的三大戰(zhàn)略。同時(shí)，在市場(chǎng)普遍關(guān)注的硬核科技與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面，阿里巴巴也給出了自己的答案：

一方面，阿里巴巴堅(jiān)持做深技術(shù)，并從核心軟件技術(shù)、云的操作系統(tǒng)不斷走向?qū)π酒汝P(guān)鍵底層技術(shù)的突破，建設(shè)核心能力。另一方面，依托云計(jì)算能力、云釘一體戰(zhàn)略，發(fā)展基于互聯(lián)網(wǎng)、零售、金融、交通、制造業(yè)等行業(yè)的解決方案，深度參與全社會(huì)的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進(jìn)程。

正如中金公司所言，“從爆發(fā)增長到長坡厚雪”， 一旦恐慌階段過去，市場(chǎng)重新發(fā)現(xiàn)行業(yè)頭部公司長期增長動(dòng)力和堅(jiān)實(shí)壁壘，即使按照PE依然可以有合理的估值。