首家北交所公司轉板成功過會，觀典防務申請轉板至科創板的審查時間不到三個月，于今年1月27日正式過會。

北交所首家成功轉板企業誕生

1月27日晚間消息，首家北交所轉板公司觀典防務轉至科創板上市順利過會。回顧觀典防務轉板歷程，其從公告表達轉板意向至過會，僅不足6個月時間，整體推進進程迅速。

2021年10月20日，觀典防務向上交所報送申請轉板至科創板的申報材料；2021年11月10日，上交所受理觀典防務轉板申請；歷時僅79天的審核，觀典防務于2022年1月27日順利過會，轉板審查可謂“神速”。

“整體轉板流程順暢、銜接有序，從受理至過會的審核時長不到3個月，遠低于科創板2021年平均286天的交易所過審時間。”申萬宏源證券分析師王雨晴分析認為，“首單轉板的順利推進，我們認為有兩方面原因：一是公司質地優良，屬高端裝備領域，契合科創板定位，同時市值及利潤體量明顯高于所選上市標準；二是通過發揮監管合力，共享新三板審核和持續監管成果，上交所轉板審核更聚焦要點、近況變化?！?/p>

安信證券研究中心總經理助理、新三板首席分析師諸海濱則表示，考慮到北交所向滬深市場轉板因不需要發行新股所以無需證監會核準或注冊，則基本可認為其已經轉板成功，成為了北交所設立后首家轉板公司。觀典防務轉板具備重要的意義，其標志著我國多層次資本市場建設邁出了新的一步，“新三板基礎層-創新層-北交所-滬深市場”互聯互通的基本模式已經形成，對支持中小企業發展具備正面意義。

示范效應大于轉板分流

轉板機制旨在加強我國多層次資本市場的互聯互通，落腳到轉板業務規則，轉板與直接IPO在上市條件、審核流程方面都不存在套利空間，同時，轉板銜接機制也進一步減少套利風險。

從上市條件來看，符合轉板上市條件的公司，也必須同時符合IPO上市的條件；從審核程序來看，交易所審核流程精簡優化，審核轉板上市非直接IPO“3+3”而是“2+3”；從銜接機制來看，對于鎖定期，大股東和實控人的累計限售期從直接IPO的鎖三年縮短至兩年；對于交易賬戶銜接，轉板后的股東應該開通科創板、創業板賬戶，未開通的只能賣不能買；對于交易制度，轉板首日的開盤價格原則上為其股票在北交所最后一個有成交的收盤價。

“伴隨首單轉板項目落地及轉板試點的穩步推進，轉板有望成為常態化、規范化機制。轉板上市流程包括籌備、審核、上市三大環節，從運作周期看，從掛牌新三板至轉板到A股，最快要兩年半至三年時間，與IPO輔導+申報對比，沒有時間優勢。但考慮大股東與實控人直接IPO需要鎖定36個月，轉板上市有流通性優勢。”王雨晴進一步指出。

同時，王雨晴表示，北交所上市公司體量偏小，業績波動大，通過股轉與滬深交易所審核口徑也存差異，轉板機制下，企業仍面臨較高的審核過會風險；收益方面，目前北交所法律地位提升，在交易規則、流動性水平等方面與滬深交易所市場趨同，跨市場的估值差有待已轉板企業驗證。同時，由于投資者結構和投資風格的差異，對個股的估值判斷也有待驗證。

開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅亦指出，北交所上市公司可以向科創板、創業板轉板，因此北交所在我國資本市場的轉板體系中承擔著承上啟下的作用，未來將成為多層次資本市場體系中轉板上市的核心板塊。同時，北交所的發行制度、投資者門檻等與科創板基本保持一致，借鑒科創板的發展歷程，北交所未來將迎來快速擴容和長期可持續發展。記者 劉揚