首家北交所公司轉(zhuǎn)板成功過會，觀典防務(wù)申請轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板的審查時間不到三個月，于今年1月27日正式過會。

北交所首家成功轉(zhuǎn)板企業(yè)誕生

1月27日晚間消息，首家北交所轉(zhuǎn)板公司觀典防務(wù)轉(zhuǎn)至科創(chuàng)板上市順利過會。回顧觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板歷程，其從公告表達(dá)轉(zhuǎn)板意向至過會，僅不足6個月時間，整體推進(jìn)進(jìn)程迅速。

2021年10月20日，觀典防務(wù)向上交所報送申請轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板的申報材料；2021年11月10日，上交所受理觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板申請；歷時僅79天的審核，觀典防務(wù)于2022年1月27日順利過會，轉(zhuǎn)板審查可謂“神速”。

“整體轉(zhuǎn)板流程順暢、銜接有序，從受理至過會的審核時長不到3個月，遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板2021年平均286天的交易所過審時間。”申萬宏源證券分析師王雨晴分析認(rèn)為，“首單轉(zhuǎn)板的順利推進(jìn)，我們認(rèn)為有兩方面原因：一是公司質(zhì)地優(yōu)良，屬高端裝備領(lǐng)域，契合科創(chuàng)板定位，同時市值及利潤體量明顯高于所選上市標(biāo)準(zhǔn)；二是通過發(fā)揮監(jiān)管合力，共享新三板審核和持續(xù)監(jiān)管成果，上交所轉(zhuǎn)板審核更聚焦要點、近況變化。”

安信證券研究中心總經(jīng)理助理、新三板首席分析師諸海濱則表示，考慮到北交所向滬深市場轉(zhuǎn)板因不需要發(fā)行新股所以無需證監(jiān)會核準(zhǔn)或注冊，則基本可認(rèn)為其已經(jīng)轉(zhuǎn)板成功，成為了北交所設(shè)立后首家轉(zhuǎn)板公司。觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板具備重要的意義，其標(biāo)志著我國多層次資本市場建設(shè)邁出了新的一步，“新三板基礎(chǔ)層-創(chuàng)新層-北交所-滬深市場”互聯(lián)互通的基本模式已經(jīng)形成，對支持中小企業(yè)發(fā)展具備正面意義。

示范效應(yīng)大于轉(zhuǎn)板分流

轉(zhuǎn)板機制旨在加強我國多層次資本市場的互聯(lián)互通，落腳到轉(zhuǎn)板業(yè)務(wù)規(guī)則，轉(zhuǎn)板與直接IPO在上市條件、審核流程方面都不存在套利空間，同時，轉(zhuǎn)板銜接機制也進(jìn)一步減少套利風(fēng)險。

從上市條件來看，符合轉(zhuǎn)板上市條件的公司，也必須同時符合IPO上市的條件；從審核程序來看，交易所審核流程精簡優(yōu)化，審核轉(zhuǎn)板上市非直接IPO“3+3”而是“2+3”；從銜接機制來看，對于鎖定期，大股東和實控人的累計限售期從直接IPO的鎖三年縮短至兩年；對于交易賬戶銜接，轉(zhuǎn)板后的股東應(yīng)該開通科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板賬戶，未開通的只能賣不能買；對于交易制度，轉(zhuǎn)板首日的開盤價格原則上為其股票在北交所最后一個有成交的收盤價。

“伴隨首單轉(zhuǎn)板項目落地及轉(zhuǎn)板試點的穩(wěn)步推進(jìn)，轉(zhuǎn)板有望成為常態(tài)化、規(guī)范化機制。轉(zhuǎn)板上市流程包括籌備、審核、上市三大環(huán)節(jié)，從運作周期看，從掛牌新三板至轉(zhuǎn)板到A股，最快要兩年半至三年時間，與IPO輔導(dǎo)+申報對比，沒有時間優(yōu)勢。但考慮大股東與實控人直接IPO需要鎖定36個月，轉(zhuǎn)板上市有流通性優(yōu)勢。”王雨晴進(jìn)一步指出。

同時，王雨晴表示，北交所上市公司體量偏小，業(yè)績波動大，通過股轉(zhuǎn)與滬深交易所審核口徑也存差異，轉(zhuǎn)板機制下，企業(yè)仍面臨較高的審核過會風(fēng)險；收益方面，目前北交所法律地位提升，在交易規(guī)則、流動性水平等方面與滬深交易所市場趨同，跨市場的估值差有待已轉(zhuǎn)板企業(yè)驗證。同時，由于投資者結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格的差異，對個股的估值判斷也有待驗證。

開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅亦指出，北交所上市公司可以向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板，因此北交所在我國資本市場的轉(zhuǎn)板體系中承擔(dān)著承上啟下的作用，未來將成為多層次資本市場體系中轉(zhuǎn)板上市的核心板塊。同時，北交所的發(fā)行制度、投資者門檻等與科創(chuàng)板基本保持一致，借鑒科創(chuàng)板的發(fā)展歷程，北交所未來將迎來快速擴容和長期可持續(xù)發(fā)展。記者 劉揚