本報訊（記者 劉揚）臨近節日，央行連續千億元逆回購。1月25日，央行開展了1500億元14天期逆回購操作，由于當日有1000億元逆回購到期，因此實現凈投放500億元。 

央行公告稱，為維護春節前流動性平穩，1月25日以利率招標方式開展了1500億元14天期逆回購操作，中標利率2.25%。此前一日，央行也以利率招標方式開展了1500億元14天期逆回購操作，中標利率同為2.25%。

根據Wind統計，央行上次操作14天逆回購是在去年12月24日。從操作規模上看，央行此次將操作量提升至1500億元，遠高于此前100億元的常規量。從利率來看，相比去年12月24日的操作利率降低10BP。目前來看，14天逆回購利率下調是“跟隨式降息”，其降幅與此前7天逆回購利率、1年期MLF利率下調幅度一致，均為10BP。

“2022年1月31日為除夕，取現需求可能在1月就將達峰，但考慮年底局部地區疫情仍然嚴峻，多地提倡就地過年，預計1月貨幣發行增量或在1.3萬億元左右。”信達證券固定收益首席分析師李一爽分析認為，“若央行1月僅對到期逆回購、MLF等額續做，對應1月超儲率仍可維持在1%以上；考慮春節在一月末，可能放大資金需求，若超儲率達到往年均值1.45%，則央行仍需增加投放近萬億元。” 

根據Wind進一步統計，2021年1月20日為納稅申報截止日，1月21日-22日走款；2月11日-17日為春節假期。應對2021年1月稅期的資金，主要是1月19日-21日投放6100億元逆回購，凈投放6010億元；而2022年1月納稅申報截止日為19日，上周央行已凈投放6500億元流動性，其中MLF2000億元。 

李一爽判斷：“考慮2022年接續轉換兩項直達工具以及碳達峰、碳中和工具落地，結構性政策工具或將于1月投放2000億元流動性；而春節前的現金擾動偏短期，當前國股行存單利率仍偏低，MLF大概率仍將等量續作，逆回購可能是央行補充春節流動性缺口的主要方式。” 

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則表示，央行公開市場操作“量增價降”，期限方面7+14天靈活操作，從以往經驗看，為對沖春節、繳稅、居民現金需求增加等方面短期擾動因素，央行一般會根據市場資金需求情況，加大流動性投放，以平穩資金面。從市場表現看，近日市場利率有所抬升并偏離政策利率，反映市場對短期資金需求明顯上升。