12月28日，國聯(lián)證券舉行以“把握大方向、助力碳中和”為主題的2022年投資策略報(bào)告會(huì)。國聯(lián)證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)2022年將經(jīng)歷前低后高的復(fù)蘇過程;而經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型可能帶來股票市場長期的牛市。2022年碳中和主題、大消費(fèi)板塊、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和高端制造等方面可能是獲取超額收益的主要方向。

政策助力經(jīng)濟(jì)反彈，轉(zhuǎn)型高質(zhì)量增長或意味著長期牛市

國聯(lián)證券首席宏觀分析師樊磊判斷2022年中國經(jīng)濟(jì)增速將前低后高，在政策持續(xù)調(diào)整的支持之下經(jīng)濟(jì)將逐步反彈，全年GDP增速有望達(dá)到5.1%。“穩(wěn)增長的核心還是穩(wěn)就業(yè)。在明年一季度或者二季度初，OMO-MLF的聯(lián)動(dòng)降息，進(jìn)一步降準(zhǔn)，擴(kuò)大一般公共預(yù)算赤字的規(guī)模和專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模都可能是政策發(fā)力的方向”，樊磊在演講時(shí)表示，“為了緩解地產(chǎn)開發(fā)商流動(dòng)性的緊張，是否會(huì)放松對(duì)于地產(chǎn)商預(yù)售資金管制的限制也值得關(guān)注。”

國聯(lián)首席策略分析師張曉春認(rèn)為，參考美國、日本、韓國等國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在數(shù)量向質(zhì)量驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型過程中，企業(yè)的利潤率不降反升，在經(jīng)濟(jì)增長中樞下行時(shí)，股市反而迎來10年甚至20年的上漲。當(dāng)前，國內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展呈現(xiàn)提速，有望催生資本市場黃金時(shí)代。其中，低碳化、數(shù)字化、自主化、全球化、共同富裕和新消費(fèi)是未來的主要方向。

2022年數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造和大消費(fèi)等方面的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注

行業(yè)方面，國聯(lián)通信計(jì)算機(jī)首席分析師孫樹明認(rèn)為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、行業(yè)應(yīng)用、數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)安全是蓬勃發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會(huì)。國聯(lián)高端裝備行業(yè)首席分析師張旭則認(rèn)為，高端裝備行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域較多，呈現(xiàn)行業(yè)整體規(guī)模大、賽道多、龍頭多、大公司數(shù)量占比小等特點(diǎn)。看好國產(chǎn)替代、雙碳經(jīng)濟(jì)、專精特新為代表的技術(shù)革命帶來的成長股投資機(jī)會(huì)

對(duì)消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)會(huì)的把握方面，國聯(lián)消費(fèi)行業(yè)負(fù)責(zé)人陳夢瑤認(rèn)為，隨著我國國際經(jīng)濟(jì)與政治地位不斷提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，疊加地緣政治摩擦及疫情等因素共振，國產(chǎn)替代迎高光時(shí)刻，國潮品牌進(jìn)入十年黃金發(fā)展期，大消費(fèi)作為“長青”行業(yè)有望誕生一批優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭，關(guān)注需求和供給端雙向改善的投資機(jī)會(huì)，未來以【國潮20】為代表的國貨品牌有望快速崛起。

國聯(lián)證券醫(yī)藥首席分析師鄭薇則認(rèn)為，目前醫(yī)藥估值、倉位、政策預(yù)期都在底部區(qū)間，隨著醫(yī)藥的大幅回調(diào)，行業(yè)具有極高的配置性價(jià)比。“我們預(yù)計(jì)2022年疫情帶來的業(yè)績波動(dòng)將逐步消退，醫(yī)藥行業(yè)表觀業(yè)績?cè)鲩L有望從2022年Q1后觸底回升，行業(yè)有望估值重構(gòu)，看好基礎(chǔ)科研及上游原材料國產(chǎn)替代，藥品與器械全球化，CDMO，醫(yī)療新基建等細(xì)分領(lǐng)域。”鄭薇表示。

雙碳投資坡長雪厚

碳中和是未來長達(dá)四十年的長期投資主題，與會(huì)嘉賓也紛紛就這一主題分享了自己的看法。華寶基金均衡風(fēng)格投資總監(jiān)閆旭分享了ESG投資實(shí)踐過程中的心得。她指出，在雙碳目標(biāo)下，需要衡量基準(zhǔn)資產(chǎn)的低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)，將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入投資考量，要結(jié)合ESG因子和基本面研究，評(píng)估上市公司的ESG表現(xiàn)，以對(duì)投資推薦形成支持。中集集團(tuán)戰(zhàn)略顧問鄭賢玲認(rèn)為，為了實(shí)現(xiàn)深度脫碳并擺脫資源約束，大力發(fā)展可再生能源制氫是實(shí)現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型必不可少的一環(huán)。我國的氫能產(chǎn)業(yè)經(jīng)過了燃料電池產(chǎn)業(yè)化和氫能供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)化兩個(gè)階段的探索已經(jīng)初具規(guī)模，未來可以繼續(xù)關(guān)注制氫、儲(chǔ)運(yùn)、加氫站和車用燃料電池系統(tǒng)相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。液化空氣(中國)投資有限公司董事長路躍兵從全球協(xié)作的視角闡述了碳中和的實(shí)現(xiàn)路徑，他認(rèn)為實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵在于制度、技術(shù)和金融領(lǐng)域的三大創(chuàng)新。

國聯(lián)證券電新首席分析師賀朝暉帶來了題為《雙碳目標(biāo)推動(dòng)能源革命進(jìn)入新篇章》的演講，認(rèn)為2022年應(yīng)該把握電新行業(yè)高確定性下，彈性最高的增量發(fā)展機(jī)遇，具體而言包括三大投資方向：一是供需扭轉(zhuǎn)，人造石墨負(fù)極、濕法隔膜、海風(fēng)電纜，在需求景氣但產(chǎn)能受限的情況下，存在極強(qiáng)的漲價(jià)預(yù)期。而光伏硅料端的供需緊張扭轉(zhuǎn)后，電池片環(huán)節(jié)的盈利能力將得到極大增強(qiáng)。二是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，光伏電池片技術(shù)的切換將在銀漿環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升;而大基地項(xiàng)目的推進(jìn)將帶來雙面組件、跟蹤支架滲透率大幅提升。三是政策落地，2021年國家政策對(duì)于新型儲(chǔ)能、抽水蓄能、BIPV、新型電力系統(tǒng)、氫能等行業(yè)給予了大力支持，2022年預(yù)計(jì)上述行業(yè)將陸續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地。

華晟新能源CTO、中科院電工所研究員王文靜對(duì)2022年電池技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)行了展望。浙能技術(shù)研究院研究員趙總則分享了對(duì)于儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)展的看法。他認(rèn)為是電化學(xué)儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中的地位和作用越來越顯現(xiàn)，磷酸鐵鋰電池儲(chǔ)能在未來仍將成為新型儲(chǔ)能的主流。上汽新能源營銷總監(jiān)李總認(rèn)為燃油車與新能源汽車產(chǎn)品迭代速度、成本對(duì)比的變化，或?qū)?dǎo)致一些主機(jī)廠在業(yè)務(wù)上拆分、重組、合并。