近日，深圳證券交易所和深圳證券信息有限公司對深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100等指數(shù)實(shí)施樣本股定期調(diào)整，冷凍烘焙食品第一股立高食品是調(diào)入股之一。與此同時(shí)，立高食品近期頗受資本關(guān)注，海通證券、信達(dá)證券、申港證券等多家機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布研究報(bào)告稱，予以立高食品(300973.SZ)買入評級(jí)。值得注意的是，除了產(chǎn)品的創(chuàng)新及產(chǎn)能擴(kuò)容外，多家券商還在其研究報(bào)告中著重提到了立高食品的渠道。

烘焙門店轉(zhuǎn)型，對上游服務(wù)依賴增加

據(jù)悉，立高食品的客戶以烘焙行業(yè)廣泛存在的烘焙門店為主，前店后廠是國內(nèi)烘焙店的發(fā)展雛形和進(jìn)入行業(yè)的主要方式，隨著烘焙餅行業(yè)的快速發(fā)展，這些傳統(tǒng)的門店面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，比如成本、質(zhì)量、口感與安全等。對于這一類的烘焙門店來講，立高食品的冷凍烘焙食品的引入解決了他們的系列問題。比如減少門店制作量，解放老板們的雙手，解決了標(biāo)準(zhǔn)化的問題，減少設(shè)備投入、減少人員的管理投入，讓老板們能有更多的精力用于經(jīng)營層面的思考。

立高食品總裁陳和軍介紹道，目前很多烘焙產(chǎn)品，大部分門店都不會(huì)自行制作，像蛋撻，其工藝較為復(fù)雜，從和面開始做要8小時(shí)，而且量不大的話，成本是很高的，甜甜圈的話更難做好。其他產(chǎn)品存在自行制作的可能性，但是不多。所以目前大部分門店都會(huì)引入冷凍面團(tuán)，比如制作甜甜圈和牛角包的。因?yàn)檫@從生產(chǎn)效率角度解決了烘焙店的痛點(diǎn)。這一類產(chǎn)品后期加工只需要家用級(jí)烤箱即可完成，無需高水平烘焙技師，有力地節(jié)約了烘焙店的投資及運(yùn)營成本。

在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，消費(fèi)者的消費(fèi)理念隨之轉(zhuǎn)變。烘焙的上游企業(yè)，除了為烘焙門店提供產(chǎn)品外，還與烘焙門店一起，為終端消費(fèi)者創(chuàng)造購買理由。立高食品及旗下的奧昆食品、美煌食品就是這樣一個(gè)為渠道賦能的代表。一方面他們的產(chǎn)品品類豐富，包括有奶油、巧克力、水果醬、面包西點(diǎn)夾心醬等烘焙原料，還有撻皮、預(yù)油炸、酥餅類、冷凍蛋糕等幾乎覆蓋烘焙行業(yè)的產(chǎn)品；另一方面，逾千人的營銷推廣團(tuán)隊(duì)從不同的角度和細(xì)分領(lǐng)域?yàn)楝F(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行場景化的深入研究，研發(fā)出各種市場推廣方案，供烘焙門店使用或借鑒。這些方案既有用于冷凍半成品如麻薯、甜甜圈、葡撻、蛋黃酥等類別的推廣方案，又有多款用于烘焙原料的方案，如“桃氣喵”系列蛋糕、“巧逢其食”蛋糕、“乳酸菌”蛋糕等。此舉一方面能幫助客戶提升管理運(yùn)營能力，實(shí)現(xiàn)銷售增長，從而與客戶建立良好的關(guān)系， 提高雙方信任度；同時(shí)，將公司產(chǎn)品與客戶終端成品建立緊密聯(lián)系，增強(qiáng)客戶粘性，提高其他品牌的替代門檻。

頭羊效應(yīng)增強(qiáng)，立高食品加碼商超渠道

商超渠道近年來呈現(xiàn)出冰火兩重天的格局。運(yùn)營上，一部分傳統(tǒng)商超舉步維艱，另一部分則斗志昂揚(yáng)。但無論如何，商超仍是大眾消費(fèi)品的主要流通平臺(tái)。數(shù)據(jù)顯示，立高食品2021年上半年在會(huì)員制商超支持下取得良好的成績，商超渠道收入較去年同期增長212.35%至2.91億元。從早前立高食品公布的2021年Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，商超渠道體量已經(jīng)略超過傳統(tǒng)烘焙門店，成長為立高食品冷凍烘焙第一大渠道。

立高董事長彭裕輝曾介紹說，“冷凍烘焙食品能實(shí)現(xiàn)提前生產(chǎn)、長期保質(zhì)的同時(shí)，又可現(xiàn)烤現(xiàn)賣。”可以說，冷凍烘焙食品綜合了預(yù)包裝產(chǎn)品和現(xiàn)烤產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)，并彌補(bǔ)了其不足。如商超這類的非專業(yè)烘焙的銷售渠道，使用冷凍烘焙食品，既可豐富其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也可提高其烘焙食品的口感和質(zhì)量。

與小規(guī)模的烘焙門店對產(chǎn)品價(jià)格敏感度更高不同的是，大型連鎖商超除了可能有排他要求的定制化產(chǎn)品需求外，對產(chǎn)品品質(zhì)、穩(wěn)定性可能也會(huì)提出更高的要求。但因?yàn)樯坛蛻魶]有自己的工廠，所以需要直接對接一些像立高食品一樣的大型供應(yīng)商。他們依托數(shù)字化工廠及強(qiáng)大的產(chǎn)能做保障，可根據(jù)商超的需求，實(shí)現(xiàn)靈活的柔性化生產(chǎn)，滿足商超客戶的個(gè)性定制化需求，打造獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。

目前國內(nèi)冷凍烘焙食品在商超渠道尚處于起步階段，未來滲透率極有希望進(jìn)一步提升。一份公開資料顯示，全球冷凍烘焙龍頭企業(yè)Aryzta，2020年?duì)I收中，商超部分營收占比 35.9%，而對照立高食品上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，其商超渠道營收占比是23.27%。由此判斷，立高冷凍烘焙食品在商超渠道還有很大的滲透空間。與此同時(shí)，資料顯示，截至2020年底，立高的冷凍烘焙產(chǎn)品年產(chǎn)能7.39萬噸，奶油類產(chǎn)品年產(chǎn)能3.3萬噸，水果類制品年產(chǎn)能1萬噸，醬料類年產(chǎn)能2.85萬噸。這是同類企業(yè)中產(chǎn)能規(guī)模大而全的標(biāo)桿性企業(yè)。

餐飲需求潛力大，冷凍烘焙切入正當(dāng)時(shí)

在資本的加持下，近年來消費(fèi)升級(jí)概念的餐飲業(yè)備受關(guān)注，呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢。據(jù)了解，現(xiàn)在涉及餐飲的門店是非常多的，包括星級(jí)酒店、連鎖餐飲等，它們大致可分為兩類：

第一類是酒店客戶，這類客戶承接的商務(wù)活動(dòng)較多，如各種會(huì)議和課程的茶歇以及會(huì)餐。在彭總看來，現(xiàn)在酒店烘焙產(chǎn)品良莠不齊，除了一些較高端的酒店，烘焙產(chǎn)品做得尚可，其他酒店的烘焙產(chǎn)品，因?yàn)檎埐黄鸶咚降膸煾担疁?zhǔn)是不在及格線以上的。未來，如果酒店使用標(biāo)準(zhǔn)化冷凍烘焙產(chǎn)品，自然不再需要聘請烘焙師，使得烘焙業(yè)務(wù)的人力得以精簡，人力成本自然也下降。

第二類是餐館客戶，這其中包括西餐客戶以及中餐客戶，西餐客戶主要包括牛角包等丹麥產(chǎn)品，而中餐客戶主要場景是用餐后的尾餐（菠蘿包、蛋撻甜點(diǎn)等）。彭總介紹道，立高食品未來可能會(huì)提供多元化的烘焙方案，與他們發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系，可能餐館就不再需要西廚了。

據(jù)悉，除通用品生產(chǎn)外，立高食品還提供定制化服務(wù)，以提供產(chǎn)品解決方案形式滿足餐飲客戶的真實(shí)需求，而非將自研產(chǎn)品直接供應(yīng)。對此，立高食品成立了市場需求部，以B端客戶定制需求為出發(fā)點(diǎn)，去拓延自己的價(jià)值空間。

冷凍烘焙食品銷售場景多元化，為企業(yè)的發(fā)展帶來了新的商機(jī)，使現(xiàn)烤產(chǎn)品的銷售渠道從過去以烘焙店為主逐漸發(fā)展成烘焙店、商超、餐飲、飲品店、便利店、電商并行的多軌制格局。隨著使用場景的增加及烘焙市場的擴(kuò)容，冷凍烘焙食品的滲透率將持續(xù)加速。據(jù)悉，立高食品除了在上述渠道持續(xù)發(fā)力之外，還將進(jìn)一步豐富營銷渠道，大力開發(fā)如便利店、婚慶、宴會(huì)等非傳統(tǒng)渠道，并致力于開發(fā)海外市場，同時(shí)圍繞烘焙產(chǎn)業(yè)開拓相關(guān)的新事業(yè)，進(jìn)而打造其全球性烘焙品牌。