近日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于支持北京城市副中心高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，提出支持金融科技創(chuàng)新發(fā)展，加快推進(jìn)法定數(shù)字貨幣試點(diǎn)。此前，央行官網(wǎng)曾發(fā)布《中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)支付受理終端及相關(guān)業(yè)務(wù)管理的通知》，對(duì)收單機(jī)構(gòu)和清算結(jié)構(gòu)提出了一系列的管理要求。與此同時(shí)，條碼支付也被納入監(jiān)管，對(duì)個(gè)人收款條碼的使用規(guī)范做出具體規(guī)定，并將于2022年3月1日起施行。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著數(shù)字貨幣的推廣提速以及全面落地時(shí)點(diǎn)的臨近，各項(xiàng)準(zhǔn)備與基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)工作將逐步提速，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的公司將迎來(lái)加速發(fā)展的契機(jī)，建議關(guān)注三條投資主線。

事件驅(qū)動(dòng) 數(shù)字人民幣推廣正在全面提速

11月26日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于支持北京城市副中心高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，提出支持金融科技創(chuàng)新發(fā)展，加快推進(jìn)法定數(shù)字貨幣試點(diǎn)，做好金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具實(shí)施工作，支持大型銀行等依法設(shè)立數(shù)字人民幣運(yùn)營(yíng)實(shí)體，支持符合條件的銀行參與直銷(xiāo)銀行試點(diǎn)，探索建設(shè)數(shù)字資產(chǎn)交易場(chǎng)所。

事實(shí)上，早在一個(gè)多月之前，央行官網(wǎng)曾發(fā)布 《中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)支付受理終端及相關(guān)業(yè)務(wù)管理的通知》，對(duì)收單機(jī)構(gòu)和清算結(jié)構(gòu)提出了一系列的管理要求。與此同時(shí)，條碼支付也被納入監(jiān)管，對(duì)個(gè)人收款條碼的使用規(guī)范做出具體規(guī)定，并將于2022年3月1日起施行。

法定數(shù)字人民幣可以很好地兼顧支付過(guò)程中效率和安全穩(wěn)定的需求，在國(guó)家的持續(xù)推動(dòng)下，未來(lái)的發(fā)展值得期待。數(shù)字人民幣落地條件逐漸成熟，推廣準(zhǔn)備工作全面提速。

過(guò)去電子支付工具主要由商業(yè)機(jī)構(gòu)提供，存在洗錢(qián)、隱私泄露等系列風(fēng)險(xiǎn)。人民銀行從2014年起開(kāi)始研究法定數(shù)字貨幣，在2016年搭建了中國(guó)第一代央行數(shù)字貨幣原型，同時(shí)提出M0定位、雙層運(yùn)營(yíng)體系、可控匿名等基本特征。2017年起，人民銀行與商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)公司等合作，共同進(jìn)行數(shù)字人民幣研發(fā)。

2019年年末，數(shù)字人民幣開(kāi)始試點(diǎn)，目前包括十個(gè)城市及2022北京冬奧會(huì)場(chǎng)景。部分城市還推出了數(shù)字人民幣綠色出行、低碳紅包等使用場(chǎng)景。2021年7月，人民銀行發(fā)布了數(shù)字人民幣白皮書(shū)。截至2021年10月22日，我國(guó)已經(jīng)累計(jì)開(kāi)立數(shù)字人民幣個(gè)人錢(qián)包1.4億個(gè)，企業(yè)錢(qián)包1000萬(wàn)個(gè)，累計(jì)交易筆數(shù)1.5億筆，交易額接近620億元。此外，當(dāng)前數(shù)字人民幣試點(diǎn)場(chǎng)景已超過(guò)350萬(wàn)個(gè)。當(dāng)前，數(shù)字人民幣的推廣正在全面提速。

市場(chǎng)前景 各國(guó)積極推進(jìn)數(shù)字貨幣發(fā)行進(jìn)程

數(shù)字人民幣具有極強(qiáng)的國(guó)家戰(zhàn)略意義，對(duì)內(nèi)可實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控、對(duì)外或是人民幣國(guó)際化的重要抓手之一。

數(shù)字人民幣可應(yīng)用多種機(jī)制算法，能夠記載貨幣流通的時(shí)間、地點(diǎn)、去向等，還可承載資源配置功能。由此，在政策上，通過(guò)將數(shù)字人民幣與多種貨幣政策工具相結(jié)合，小微貸將更精準(zhǔn)地對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)需求;在風(fēng)控上，透過(guò)數(shù)字人民幣承載的大量信息，經(jīng)營(yíng)貸款或可以做到特定場(chǎng)景、特定用途才可使用。

經(jīng)歷2020上半年的大放水后，截至2021年9月25日，美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)達(dá)到8.49萬(wàn)億美元。在全球美元大放水背景下，各國(guó)對(duì)貨幣主權(quán)的重視程度大幅提升，數(shù)字人民幣有助于保持人民幣幣值穩(wěn)定，利于各國(guó)接受人民幣作為國(guó)際支付、結(jié)算、投資和儲(chǔ)備貨幣的手段。

2021年2月24日，央行數(shù)研所宣布，與香港金融管理局、泰國(guó)中央銀行、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)中央銀行聯(lián)合發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項(xiàng)目(m-CB-DCBridge);3月27日，中國(guó)和伊朗簽署“25年全面合作計(jì)劃”，合作協(xié)議涉及伊朗向中國(guó)提供石油供應(yīng)時(shí)采取人民幣結(jié)算，包括中國(guó)新推出的數(shù)字人民幣。

2019年6月，由Facebook聯(lián)合27個(gè)行業(yè)巨頭創(chuàng)建的加密貨幣Libra白皮書(shū)發(fā)布，對(duì)各國(guó)的貨幣主權(quán)造成一定程度的壓力，央行數(shù)字貨幣的推進(jìn)得到高度重視。2020年起，全球主要國(guó)家在數(shù)字貨幣方面的進(jìn)展明顯加快，大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)之勢(shì)加劇。

2020年2月，美聯(lián)儲(chǔ)就電子支付和數(shù)字貨幣的相關(guān)技術(shù)展開(kāi)研究與實(shí)驗(yàn)，并開(kāi)始研究數(shù)字貨幣發(fā)行的可行性;5月，法國(guó)央行完成基于區(qū)塊鏈的數(shù)字歐元測(cè)試;2021年5月，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示支持研究央行數(shù)字貨幣政策。

從全球角度而言，目前各國(guó)央行都在積極推進(jìn)數(shù)字貨幣發(fā)行進(jìn)程，原因在于面臨來(lái)自比特幣和Libra的競(jìng)爭(zhēng)壓力;從各國(guó)角度而言，如果一國(guó)數(shù)字貨幣成功推出，或可重構(gòu)整個(gè)國(guó)際貨幣體系，對(duì)全球金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，數(shù)字人民幣推進(jìn)進(jìn)程有望持續(xù)加速。

投資思路 三條投資主線把握數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈

光大證券認(rèn)為，隨著數(shù)字貨幣的推廣提速以及全面落地時(shí)點(diǎn)的臨近，各項(xiàng)準(zhǔn)備與基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)工作將逐步提速，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的公司將迎來(lái)加速發(fā)展的契機(jī)，建議關(guān)注三條投資主線。

第一條主線建議關(guān)注支付硬件市場(chǎng)，數(shù)字貨幣的推廣和條碼支付監(jiān)管等政策的實(shí)施將帶動(dòng)支付硬件的迭代升級(jí)，收款端智能支付設(shè)備供應(yīng)商、付款端的實(shí)體硬件錢(qián)包供應(yīng)商等都將獲益。根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，截至2021年二季度末，銀行卡跨行支付系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)特約商戶2403.32萬(wàn)戶，聯(lián)網(wǎng)機(jī)具3273.33萬(wàn)臺(tái)，ATM機(jī)具98.67萬(wàn)臺(tái)，上述支付硬件都將有升級(jí)的需求，升級(jí)替換空間較大，建議關(guān)注新國(guó)都、優(yōu)博訊、廣電運(yùn)通、天喻信息、楚天龍等。

第二條主線建議關(guān)注銀行IT升級(jí)改造市場(chǎng)，銀行在數(shù)字人民幣的發(fā)行和交易中起到巨大的作用，因其法幣定位，未來(lái)銀行需要升級(jí)系統(tǒng)以適應(yīng)數(shù)字貨幣的交易需求，截至2021年6月30日，全國(guó)共有4608家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，其中股份制商業(yè)銀行12家、國(guó)有大型商業(yè)銀行6家、政策性銀行3家，銀行IT改造市場(chǎng)空間巨大，建議關(guān)注長(zhǎng)亮科技、天陽(yáng)科技、御銀股份、創(chuàng)識(shí)科技、科藍(lán)軟件、潤(rùn)和軟件等。

第三條主線建議關(guān)注服務(wù)于數(shù)字人民幣的推廣與場(chǎng)景服務(wù)公司，具體如第三方支付服務(wù)和收單公司也將受益于數(shù)字貨幣的落地，建議關(guān)注拉卡拉、新國(guó)都和海聯(lián)金匯等。

華安證券指出，央行本次針對(duì)支付行業(yè)發(fā)布的《通知》的目標(biāo)是規(guī)范商戶側(cè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并加強(qiáng)支付行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。短期來(lái)看，隨著小微商戶轉(zhuǎn)變?yōu)樘丶s商戶，加入收單系統(tǒng)，聚合支付企業(yè)及收單機(jī)構(gòu)有望擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，建議關(guān)注拉卡拉;對(duì)小微商戶進(jìn)行支付規(guī)范化管理，有利于擴(kuò)大商戶對(duì)POS機(jī)等金融機(jī)具的需求，建議關(guān)注新大陸、廣電運(yùn)通、新國(guó)都。長(zhǎng)期來(lái)看，商戶側(cè)增加的交易成本能夠被數(shù)字人民幣“支付即結(jié)算”的技術(shù)特點(diǎn)所消化，有利于數(shù)字人民幣的推廣，利好數(shù)字人民幣生態(tài)建設(shè)相關(guān)企業(yè)，建議關(guān)注正元智慧、宇信科技、恒生電子。