周四，A股市場出現(xiàn)受阻回落態(tài)勢，元宇宙、醫(yī)療等板塊的調整幅度較大，在一定程度上抑制了存量資金追漲的意愿。不過，軍工板塊、汽車電動化主線相關品種仍然保持強勢。業(yè)內人士表示，經濟數據好于預期，貨幣寬松預期落空，市場出現(xiàn)強勢回升概率降低。而反彈受阻之際，市場將維持結構性的反復行情。

短期維持震蕩概率較大

受外圍市場影響，A股主要指數集體低開。早盤維持弱勢震蕩格局，臨近午市收盤前跌幅有所收窄;午后滬深兩市震蕩走弱，最終低收。在經歷普漲后，滬深兩市再度震蕩下行，場內近3200股下跌。截至收盤，上證指數跌0.47%，報3520.71點;深證成指下跌0.9%，報14579.17點;滬深300下跌0.99%，報4837.62點。滬深兩市成交11243億元，較前一交易日增加871億元，連續(xù)20個交易日突破萬億元。

國泰君安研報認為：“短期維持震蕩概率較大。目前風險因素已反映較充分，市場對指數當前階段性底部的位置較為認可，指數下跌空間有限，短期回調之后將逐步回升。另一方面，由于目前市場以存量資金為主，指數缺乏持續(xù)上漲動力，區(qū)間震蕩仍是指數運行主要節(jié)奏。短期暫可以看作是二次回踩的動作。”

興業(yè)證券分析師張憶東表示：“中國明年上半年經濟降速轉型，但下半年經濟增速有望企穩(wěn)、弱復蘇。2022年中國經濟的亮點，就是結構性寬信用、政策刺激的方向。A股肯定不是大年，同樣既難大漲，也難大跌，指數底部會抬升，總體是一個震蕩市，有結構性行情。”

金百臨咨詢分析師秦洪認為：“當前A股市場走勢出現(xiàn)兩個清晰的特征。一是主要指數出現(xiàn)盤局態(tài)勢，難以出現(xiàn)方向性的上漲或下跌態(tài)勢。二是成交金額一直未有明顯的放量態(tài)勢。今年以來，得益于量化交易資金的參與，成交金額一度放大。但隨著量化交易基金的‘封盤’等因素而降低了操作頻率，A股的成交金額又回到萬億級別。”

元宇宙概念大幅調整

周四，近期最強題材元宇宙大幅下殺，龍頭中青寶在連續(xù)橫盤后部分資金開始兌現(xiàn)。換電及汽車零部件頭部個股也掉頭往下;而前一日大幅反彈的鋰礦等賽道股早盤一度勢頭兇猛，大有高低切換接過領漲大旗之勢，尾盤受指數壓制漲勢收窄。整體看，市場仍處于業(yè)績真空和題材快速切換的混沌期，操作難度較大，進二退一和進一退二走勢交替出現(xiàn)。

秦洪表示：“目前A股市場資金格局存在兩個顯著特征。一是存在典型的存量資金博弈的特征。比如，因為近期北上資金為代表的外資凈流入開始放緩。再比如，新成立、發(fā)行的基金規(guī)模漸趨萎縮。二是資金偏好的固化態(tài)勢較為明顯。重倉在高位的新能源、軍工等熱門賽道的資金不愿意減倉，因為這些賽道的景氣度依然存在，且來年的景氣度可能還旺于今年;而重倉在低位食品飲料、醫(yī)療等賽道的資金更不愿意減持，因為這些賽道已經調整了不少，估值也相對合理。短線A股市場雖然存在存量資金博弈、熱點固化的態(tài)勢，但無論是增量資金還是核心主線的買盤均在增強，破局的時機漸趨來臨。”

張憶東認為：“A股的結構性機會有兩條主線：其一是2021年受損的行業(yè)，在2022年找尋到自信的力量就會有均值回歸，但是這些方向需要波段操作。其二是長主線，這條主線比較大，有五個主要賽道，分別是低碳科技產業(yè)鏈、萬物智聯(lián)產業(yè)鏈、泛軍工產業(yè)鏈、半導體為代表的高端制造，以及生命科技這五大賽道，將維持多年的高光時刻。其中數字經濟、專精特新、軍工相關的科創(chuàng)指數明年會更牛更精彩。”

新能源依然是投資主線

今年以來，在能源革命下，光伏、風能整體表現(xiàn)搶眼，而周四氫能源爆發(fā)，實際上都是新能源的范疇，這不僅僅是因為需求的提升，更多的也和政策的推動有直接的關系。在此基礎上，新能源能否成為未來發(fā)展的主線?未來有哪些賽道能繼續(xù)發(fā)力，走出跨年行情?

國泰君安表示：“今年前三季度以來，食品飲料以及部分可選消費品等回落居前，接近歷史低位水平。隨著進入四季度后PPI有望見頂回落，成本壓力將逐步緩解，屆時消費盈利有望企穩(wěn)得到改善，參考左側買點，關注逢低布局的機會。另外，新能源從中長線來看依然是投資主線，可繼續(xù)挖掘估值合理的品種。”

國泰君安上海研究部總監(jiān)邊風煒認為：“最近市場的兩邊博弈，從‘城內’到‘城外’，‘城內’的人越來越聚焦，新能源主要聚焦的方向從原來的新能源車，慢慢的到光伏到風電。這個過程其實也是一個畏高的過程，因為估值越來越高，相對風電的估值會低一些，所以風電的基本面在短期內反而關注的人更多。上游是大家覺得好像安全確定性最高的，上游主要是來源于對‘鋰’的稀缺的價格。新能源的板塊在高位震蕩是有可能，但是要連續(xù)地拉高，相對要謹慎一些。其次，就是低位的那幾條線。一條是消費，一條是金融地產。其實，從過去的一個月來看，如果大家把它拉一條橫線基本上是走平的。也就是說，沒有漲也沒有跌。明年的這些板塊是不是有非常大的空間?大家吃不準，所以一漲就有人賣，這種格局一直會持續(xù)到明年一季度。兩頭博弈也反映了當下市場確定性賽道的難以尋找，一方面我們要看到這些行業(yè)的機會，同時也要看到背后的不足。”

記者 黃都