本報訊(記者 劉揚)宏觀經濟呈現改善跡象。根據國家統計局11月15日公布的數據，10月份全國規模以上工業增加值同比增長3.5%，比9月加快0.4個百分點;1-10月份，固定資產投資同比增長6.1%，兩年平均增長3.8%，與1-9月份持平;10月份社會消費品零售總額同比增長4.9%，比9月加快0.5個百分點。

“整體來看，10月份的經濟數據反映了經濟邊際向好的趨勢。”中郵證券宏觀策略分析師魏大朋11月15日在接受《大眾證券報》采訪時表示道，“隨著‘保供穩價’的政策逐步彰顯成效，高PPI對下游的抑制或將得到扭轉。當下貨幣政策首要目標將逐漸切換至穩增長，后續大概率仍有降準及定向降息，貨幣政策寬松疊加經濟回落，大宗商品供需的矛盾有望得到環節，下游企業的成本壓力將得到改善。無風險利率的下行有望進一步抬升股債的價值中樞。科技、成長的配置主線仍有望得到持續的演繹。”

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，10月宏觀指標反映國內經濟活動呈現企穩回暖跡象，主要是困擾三季度內需的短期干擾因素影響逐步減弱，加之國內托底內需政策效果釋放;從趨勢看，國內防疫形勢向好，房地產融資環境改善，制造業保持韌性，基建投資有望改善等，預計內需仍將保持恢復態勢。

“保供穩價”政策效果顯現

【數據回放】10月份，全國規模以上工業增加值同比增長3.5%，比9月加快0.4個百分點;兩年平均增長5.2%，比9月加快0.2個百分點。

【解讀】中郵證券宏觀策略分析師魏大朋：10月工業增加值同比增速較9月有所回升，環比增速回升至0.4%，而以兩年年均增速來看，10月增速為5.2%，同樣高于9月增速水平，表明工業生產有所改善。

分行業來看，“缺芯”對汽車生產的壓制進一步弱化，能源保供措施下煤炭電力行業增加值增速擴張。采礦業增加值同比增長6.0%;制造業增長2.5%;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長11.1%;從兩年平均增速的角度觀察，采礦業增長4.7%，較前值加快了2.0個百分點。“保供穩價”政策效果顯現，高技術制造業增長動能較強，高技術制造業增加值10月份兩年平均增長10.4%，高于整體工業增加值增長水平。

制造業投資加速上升

【數據回放】1-10月份，固定資產投資同比增長6.1%;兩年平均增長3.8%，與1-9月份持平。其中，民間投資同比增長8.5%，兩年平均增長3.8%，比1-9月份加快0.1個百分點。

【解讀】魏大朋：投資總體恢復，制造業投資加速上升。1-10月全國房地產開發投資12.5萬億元，同比增長7.2%;比2019年同期增長14.0%，兩年平均增長6.8%;基建投資累計增速為0.72%;制造業投資同比增速為14.2%，兩年平均增長4.0%，較前值3.6%增加0.4個百分點。

地產的調控政策有所松動，主要在于融資環境的邊際改善。展望未來，“房住不炒”的調控方向不會發生變化，地產依然受供需兩端的壓制。制造業投資受高技術制造業、電氣機械、電子設備及專用設備制造業等行業支撐，數據仍然較強，1-10月高技術制造業投資同比增長23.5%，兩年平均增長16.6%，遠超整體制造業投資4%的水平。建議重點關注“專精特新”等高成長性制造業板塊。

消費增速有所上行

【數據回放】10月份，社會消費品零售總額同比增長4.9%，比9月加快0.5個百分點;兩年平均增長4.6%，比9月加快0.8個百分點。

【解讀】魏大朋：消費超預期復蘇，持續改善可期。從行業上來看，10月餐飲、石油制品、通訊器材類當月增速為2.0%、29.3%、34.8%。餐飲收入的提示或與國慶假期的消費旺季有關。今年隨著原油價格的回升，終端油價也在回升，對石油制品行業的增速起到提振作用。

值得注意的是，10月狹義乘用車產量為196.0萬輛，環比增長13.9%，汽車產量數據的好轉與“缺芯”現象的緩解有密切關系，后續汽車銷售受到“缺芯”制約的影響將會得到明顯緩和。展望后市，在國內疫情不出現大范圍擴散前提下，居民消費尤其是非房消費將維持改善態勢，重點關注新興消費和可選消費中的耐用品板塊。