此前，沸沸揚(yáng)揚(yáng)的海天味業(yè)(603288.SH)提價(jià)一事終于塵埃落定。

10月13日，海天味業(yè)公告，對(duì)醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為3%-7%不等，新價(jià)格于2021年10月25日開(kāi)始實(shí)施。而不久前海天味業(yè)曾公告澄清調(diào)價(jià)計(jì)劃尚未最終確定。

調(diào)味品巨頭海天味業(yè)5年來(lái)首次提價(jià)的背后，令人關(guān)注的不僅僅是成本壓力。

成本壓力下終提價(jià)

海天味業(yè)上一次提價(jià)還是在2016年12月。

公開(kāi)資料顯示，自2018年起到今年上半年，海天味業(yè)的營(yíng)業(yè)成本高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率分別為13.51%、16.9%、23.4%、13.12%。據(jù)了解，直接材料成本占調(diào)味品企業(yè)總成本的80%左右，而海天醬油主要原料為大豆，占成本的20%左右，包裝材料約占20%，其它材料還有糖、鹽、小麥等材料成本。

去年以來(lái)，海天味業(yè)主要原料價(jià)格繼續(xù)普漲。大豆自2020年中低點(diǎn)至今，上漲了近50%;豆粕、玻璃的價(jià)格相比2020年年初分別增長(zhǎng)30.69%、64.66%;塑料、紙漿等原材料價(jià)格同比上漲了20%。

實(shí)際上在2020年12月，海天味業(yè)發(fā)布的《冬日溫暖告知》一文就坦言，醬油調(diào)味品的生產(chǎn)成本普遍上升，尤其是大豆等大宗農(nóng)副產(chǎn)品，價(jià)格更是一路持續(xù)上揚(yáng)創(chuàng)新高。海天味業(yè)稱作為中國(guó)調(diào)味品龍頭企業(yè)，始終把社會(huì)責(zé)任放在第一位。

今年9月，提價(jià)消息甚囂塵上之時(shí)，海天味業(yè)于9月26日晚間澄清說(shuō)，2021年以來(lái)各主要原材物料、運(yùn)輸、能源等成本持續(xù)大幅上漲，給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了一定的挑戰(zhàn)，近期公司正在評(píng)估是否對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，但調(diào)價(jià)計(jì)劃尚未最終確定。

此次海天味業(yè)提價(jià)，業(yè)界普遍認(rèn)為是緩解成本壓力，覆蓋成本漲幅。

成長(zhǎng)放緩而今年更難

近年成本上漲帶來(lái)的直接后果是海天味業(yè)毛利率持續(xù)下滑。

2019年至2021年上半年，海天味業(yè)的食品制造業(yè)毛利率持續(xù)下跌，分別為47.23%、43.52%與40.44%。值得一提的是，今年上半年40.44%的主營(yíng)食品制造業(yè)毛利率，是自2014年上市以來(lái)最低，此前最低年度主營(yíng)毛利率是2014年的40.45%。同時(shí)，今年上半年海天味業(yè)綜合毛利率為39.31%，同比下降了3.63%。

除去毛利率下滑，海天味業(yè)今年上半年的營(yíng)收增速放緩加速。中報(bào)顯示，海天味業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123.32億元，僅同比增長(zhǎng)6.36%。2019年和2020年同期實(shí)現(xiàn)了16.51%和14.12%的營(yíng)收增長(zhǎng)，這幾年來(lái)，海天味業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)放緩可謂肉眼可見(jiàn)。

同時(shí)，海天味業(yè)上半年歸母凈利潤(rùn)為33.53億元，同比增長(zhǎng)了3.07%;扣非凈利潤(rùn)為32.50億元，僅增長(zhǎng)了2.67%。縱觀海天味業(yè)自2014年上市以來(lái)上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2021年上半年的增速最低。

更加值得注意的是，中報(bào)顯示，二季度海天味業(yè)的核心產(chǎn)品醬油、調(diào)味醬、蠔油收入分別同比下滑了7.20%、8.66%、7.06%。同時(shí)，公司北部區(qū)域、西部區(qū)域、中部區(qū)域和東部區(qū)域收入分別同比下滑14.15%、4.82%、8.10%、7.10%。今年二季度的營(yíng)收和凈利雙雙下滑，是海天味業(yè)上市以來(lái)首次單季度業(yè)績(jī)下降。

海天味業(yè)近幾年渠道變化也值得留意。2018年到2020年，海天味業(yè)的經(jīng)銷商數(shù)量分別為4807家、5806家和7051家，同期經(jīng)銷模式下的收入為163.07億元、187.62億元和216.31億元，即海天味業(yè)單個(gè)經(jīng)銷商平均貢獻(xiàn)營(yíng)收從339萬(wàn)元滑落至307萬(wàn)元。

同時(shí)，根據(jù)國(guó)盛證券對(duì)部分經(jīng)銷商的調(diào)研，目前海天味業(yè)的渠道庫(kù)存處于較高水平。為沖擊年中目標(biāo)，調(diào)研的部分地區(qū)仍存6月渠道壓貨情況，渠道庫(kù)存高企。庫(kù)存高企一方面可以搶占經(jīng)銷商資源，但另一方面渠道庫(kù)存高位亦可能帶來(lái)經(jīng)銷體系不穩(wěn)定等負(fù)面影響。

這意味著，海天味業(yè)提價(jià)背后，可以看到成長(zhǎng)能力趨弱隱患，或?qū)⒚媾R需求疲弱、成本壓力、渠道變化等多重因素沖擊。

海天味業(yè)除了提價(jià)應(yīng)對(duì)成本提升，其他問(wèn)題解決之道，更加值得關(guān)注。

提價(jià)對(duì)終端影響甚微

對(duì)于海天味業(yè)提價(jià)一事，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室以海天味業(yè)根據(jù)地廣東為主，展開(kāi)線上問(wèn)卷調(diào)研。

調(diào)研中，我們發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者選擇調(diào)味品會(huì)更加追求口味上的滿足。

與此同時(shí)，消費(fèi)者在面臨品牌提價(jià)時(shí)，會(huì)果斷考慮新調(diào)味品的幾率只有23%;此外，消費(fèi)者對(duì)于漲價(jià)幅度接受度較廣。在此需要特別提及的是，海天醬油熱銷款價(jià)位在20元/瓶左右，對(duì)標(biāo)提價(jià)最高幅度7%時(shí)，為提價(jià)1.4元。根據(jù)調(diào)研結(jié)果，大部分消費(fèi)者可以接受提價(jià)。

值得一提的還有，品牌認(rèn)可度調(diào)查顯示，海天味業(yè)在老家的品牌認(rèn)可度可圈可點(diǎn)。這說(shuō)明海天味業(yè)一旦在某區(qū)域形成較高認(rèn)可度，可以更容易地憑借品牌、品類和規(guī)模的突出優(yōu)勢(shì)，持續(xù)拓寬護(hù)城河，拓寬自己的市場(chǎng)。

未來(lái)發(fā)展暗藏玄機(jī)

不可否認(rèn)的是，調(diào)味品市場(chǎng)門檻并不高。近年來(lái)“千禾”、“欣和”等崛起也較快，而且很多品牌借助綠色、有機(jī)等理念分食市場(chǎng)。

根據(jù)中研網(wǎng)數(shù)據(jù)， 2018年中國(guó)醬油市場(chǎng)中，“海天”市場(chǎng)占有率為17%，2020年海天味業(yè)的醬油市場(chǎng)占比也只有18%左右，在整個(gè)調(diào)味料市場(chǎng)占比僅有5%，實(shí)際占比不高且提升不明顯。

海天味業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中，尤其是廣東之外的區(qū)域，如何保持優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)大份額，是自身應(yīng)當(dāng)思考之處。

線上調(diào)查顯示，只有少部分人會(huì)選擇頻繁更換調(diào)味品牌子。這也表明，海天味業(yè)如要百尺竿頭更進(jìn)一步，還需要通過(guò)各種手段進(jìn)一步吸引新的消費(fèi)者，尤其是消費(fèi)能力更強(qiáng)、消費(fèi)高端產(chǎn)品意愿更強(qiáng)的年輕或者高端群體，這可能不僅需要投入較多的營(yíng)銷費(fèi)用，還需要營(yíng)銷手段、品牌形象的新突破。

有關(guān)行業(yè)調(diào)查分析還顯示，中國(guó)人民生活水平的提升推動(dòng)調(diào)味品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，是行業(yè)收入及盈利能力持續(xù)提升的主要推動(dòng)力。在如今各地飲食文化加速交融和外賣產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展的時(shí)代，調(diào)味品復(fù)合化、即食化趨勢(shì)越發(fā)明顯。隨著整個(gè)餐飲行業(yè)的高速發(fā)展、烹飪“小白”人口基數(shù)的不斷擴(kuò)容，復(fù)合調(diào)味料將迎來(lái)新一輪的發(fā)展空間。

此外，根據(jù)行業(yè)研究報(bào)告，調(diào)味品發(fā)展較為成熟的市場(chǎng)，普遍以使用復(fù)合調(diào)味料為主，美國(guó)、日本、韓國(guó)復(fù)合調(diào)味品占比分別為73.35%、65.79%和59.32%。但目前我國(guó)復(fù)合調(diào)味品滲透率僅為26%，即便是同飲食習(xí)慣較為接近的日韓相比，市場(chǎng)占比仍有至少一倍的提升空間。隨著城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，消費(fèi)者生活節(jié)奏越發(fā)加快和連鎖餐廳對(duì)于效率越發(fā)重視，復(fù)合調(diào)味品需求將保持較快增長(zhǎng)。

海天味業(yè)作為調(diào)味品龍頭和老品牌，在未來(lái)能否老樹(shù)長(zhǎng)青甚至不斷開(kāi)新花，激烈競(jìng)爭(zhēng)中抓住新機(jī)遇乘勢(shì)而上或成關(guān)鍵。

實(shí)習(xí)生 李漫鴻 記者 陳剛