射頻前端是無線通信模塊的核心組件，主要市場為手機蜂窩。無線通信模塊主要包含天線、射頻前端、主芯片三部分，射頻前端對信號傳輸質量至關重要。

射頻前端主要由濾波器(Fil-ter)、功率放大器 (PA)、開關(Switch/Tuner)、低噪聲放大器(LNA)四種器件構成，這四種器件2020年市場規(guī)模占比分別為47%、32%、13%、8%。技術壁壘方面，射頻前端器件采用特殊制造工藝，且不同器件之間的工藝差別大，美日巨頭以IDM模式壟斷市場，國內廠商需要突破設計、工藝兩層壁壘，射頻前端器件的技術難度從大到小為：濾波器、功率放大器、開關/低噪聲放大器。

2020年-2025年，全球手機射頻前端將從185億美元增長到258億美元，5G是最主要驅動力。除此之外，WiFi6亦驅動手機WiFi射頻器件市場規(guī)模從2020年25億美元增長到34億美元。5G加速射頻前端模塊化，但在成本與性能的權衡下，未來幾年，中低端機依然會采用大量分立器件，模組與分立器件市場規(guī)模皆有增長。

目前全球射頻前端市場主要被美國四大巨頭-Skyworks、Broad-com、Qorvo、Qualcomm，日本廠商村田所壟斷。由于不同射頻前端器件的工藝技術差別很大，美日龍頭亦通過并購整合形成完整的產品線。

國內射頻前端廠商眾多，但是以低價值量的單一分立器件、低集成度模組為主，國產份額不足10%。未來，四大因素驅動國產替代機會崛起：首先，終端廠商的自主可控、成本控制需求;其次，5G滲透期晶圓產能短缺，海外巨頭將重心投向高端產品;再次，迎來密集融資潮，資本優(yōu)勢凸顯;最后，5G模組難度降低，帶來彎道超車機會。在模塊化趨勢下，國內龍頭崛起的前提是形成完整的產品線，國內公司遵循“單一器件>5G模組>4G接收模組>4G主集模組”的產品拓展邏輯。

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建議把握布局齊全產品線的國內龍頭，關注細分賽道特色廠商。建議關注卓勝微、三安光電、麥捷科技、信維通信、東方銀星、經緯輝開、順絡電子、海特高新、立訊精密、長電科技、環(huán)旭電子等。

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